沃尔德（688028）-A股公司跟踪报告：全球领先的刀具综合方案提供商金刚石微钻带来增长新机遇-260129（5页）.pdf

1、公 司 研 究 2026.01.29 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 沃 尔 德（688028）公 司 跟 踪 报 告 全球领先的刀具综合方案提供商，金刚石微钻带来增长新机遇 分析师 赵璐 登记编号：S1220524010001 朱柏睿 登记编号：S1220525080007 推 荐(首 次)公 司 信 息 行业 磨具磨料 最新收盘价(人民币/元)92.26 总市值(亿)(元)139.27 52 周最高/最低价(元)104.70/19.70 历 史 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 全球全球领先的刀具综合方案提供商领先的刀具综合方案提供

2、商，金刚石功能材料应用广泛，金刚石功能材料应用广泛。公司公司创立于2006 年，是国家高新技术企业、2019 年 7 月在上海证券交易所科创板上市。公司专注于超高精密、高精密刀具及超硬材料制品，为客户提供涵盖超硬、硬质合金、金属陶瓷材料的刀具产品。金刚石功能材料业务定位于全球高端新材料市场，是国内少数能够掌握 CVD 法三大制备工艺的公司之一，主要产品包括金刚石膜声学器件、金刚石热沉材料、金刚石光学窗口、金刚石工具材料、硼掺杂金刚石膜涂层电极及制品、CVD 培育钻石等。PCBPCB 板材迭代升级，给公司金刚石微钻带来增长新机遇。板材迭代升级，给公司金刚石微钻带来增长新机遇。随着 AI 的发展，

3、PCB 板的材料正在发生变化，有望采用 M9 材料，其中增加石英布材质，可能导致 PCB 板加工的难度大幅增加，对金刚石微钻带来了新的发展机遇。公司金刚石微钻产品于 2022 年底立项，目前已形成 WZ1、WZ2、WZ3、WZ-X等系列产品，每个系列有不同规格的产品；公司已经建立成熟的生产线，并已稳定运行 2 年以上。在公司内部验证过程中，以 M9 的 PCB 板、板厚 3.5mm、金刚石微钻直径 0.25mm 为例，可实现孔加工数量 8000+个孔（未断针）。公司持续探索金刚石功能材料应用领域，有望不断拓展业绩增长空间。公司持续探索金刚石功能材料应用领域，有望不断拓展业绩增长空间。公司持续探

4、索金刚石功能材料在声、光、电、热等领域的研究和应用，目标是尽快实现商业化运营规模并取得良好的规模效益。公司在 CVD 金刚石的制备及应用方面已有多年的研发和技术储备，是少数能够全部掌握 CVD 金刚石生长技术的公司之一，拥有河北省 CVD 金刚石功能材料科技创新中心、廊坊市 CVD 金刚石生长技术研发中心等自主研发平台。投资建议：投资建议：我们预计公司 2025-2027 年分别实现营收 7.51/8.72/9.86 亿元，归母净利润 1.03/1.35/1.65 亿元，EPS 分别为 0.68/0.89/1.09 元。考虑到公司主业稳健增长，金刚石微钻的应用契合 AI PCB 板材迭代方向，

5、金刚石功能材料应用领域不断拓展，未来成长空间广阔。首次覆盖，给予“推荐”评级。风险提示：风险提示：下游需求不及预期，行业竞争加剧，新产品开拓不及预期等。盈 利 预 测（人民币）单位/百万 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入 679 751 872 986(+/-)%12.54 10.74 16.04 13.12 归母净利润 99 103 135 165(+/-)%1.85 3.62 31.26 22.22 EPS(元)0.65 0.68 0.89 1.09 ROE(%)5.09 5.18 6.57 7.72 PE 33.90 135.51 103.24 84.47 PB

6、 1.72 7.01 6.78 6.52 数据来源：wind 方正证券研究所 注：EPS 预测值按照最新股本摊薄 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告-5%83%171%259%347%435%25/1/2925/4/3025/7/3025/10/29沃尔德沪深300沃尔德(688028)公司跟踪报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 1 1 盈利预测与投资建议盈利预测与投资建议 1.1 1.1 盈利预测盈利预测 我们对公司 2025-2027 年盈利预测做如下假设：1）超硬刀具，假设 25-27 年收入增速分别为 10.00%、15.00%、12.