农林牧渔行业月报：猪企月报点评系列（12月）生猪出栏量环比上升销售均价持续下跌-260127（5页）.pdf

1、行 业 研 究 2026.01.27 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 农 林 牧 渔 行 业 月 报 猪企月报点评系列（12 月）：生猪出栏量环比上升，销售均价持续下跌 分析师 邱星皓 登记编号：S1220524070004 行 业 评 级:推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 131 总股本(亿股)1,620.29 销售收入(亿元)18,266.55 利润总额(亿元)672.87 行业平均 PE 128.95 平均股价(元)12.32 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 猪企月报点评系列（10 月）：生猪出栏量

2、环比上升，销售均价持续下跌2025.11.23 猪企月报点评系列（9 月）：生猪出栏量环比下降，出栏均重转降为升2025.10.26 猪企月报点评系列（8 月）：生猪出栏环比增加，出栏均重保持下降2025.10.11 猪企月报点评系列（5 月）：量价震荡，体重维持高位2025.06.16 核心摘要：核心摘要：出栏量：出栏量：1212 月重点上市猪企整体出栏量环比上升。月重点上市猪企整体出栏量环比上升。根据上市猪企十二月生猪销售简报，14 家上市猪企 12 月共出栏生猪 1805.1 万头，环比+7.7%。14家企业中有 5 家出现了环比下降，但下降幅度较小。出栏环比上升的企业中，金新农（+43

3、.8%）、立华股份(+39.6%)、巨星农牧（+27.8%）、正邦科技（+18.5%）、新希望（+15.4%）环比升幅较高。我们认为，12 月重点上市猪企出栏量环比回升，主要受春节前需求启动、屠宰端采购积极性提升影响，企业顺势释放产能。重点上市猪企十二月生猪出栏量同比重点上市猪企十二月生猪出栏量同比+8.4%+8.4%。13 家重点上市猪企中，9 家出栏量同比为正值，其中金新农（+80.2%）、正邦科技（+73.3%）、温氏股份（+50.1%）、神农集团（+48.5%）同比增幅较大；正虹科技（-91.6%）、牧原股份（-15.1%）、唐人神（-10.5%）、天康生物（-6.1%）同比出栏量下降

4、。由于牧原股份出栏量占比较大，剔除其影响后，剩余 12 家重点猪企 12月出栏量同比+33.1%。对比 2024 年，2025 年上市猪企 1-12 月累计出栏量同比增加 20.3%。2025 年重点上市猪企生猪出栏量全年同比增长约 20%，行业供给中枢系统性上移；但年末单月同比增速明显回落，这主要源于 2024 年同期高基数、猪价走弱下头部企业主动控量以及前期出栏前置透支。出栏体重：出栏体重：我们测算，重点猪企十二月生猪出栏均重环比约我们测算，重点猪企十二月生猪出栏均重环比约-0.1%0.1%。8 家重点上市猪企生猪出栏均重约 122.3kg/头，环比波动不大。其中，金新农（+3.0%）、神

5、农集团（+2.5%）、华统股份（+0.19%）出栏均重小幅上升。12 月重点上市猪企生猪出栏均重震荡微降，在冬季生猪长速加快背景下，体现企业出栏量积极性较强、压栏意愿偏弱，标猪产能集中释放，也显示养殖端对后市价格预期趋于谨慎。销售均价：销售均价：1212 月月 1313 家重点上市猪企生猪出栏均价为家重点上市猪企生猪出栏均价为 11.4011.40 元元/kg/kg，环比，环比-1.89%1.89%。其中，只有巨星农牧（+1.47%）、正邦科技（+1.21%）小幅上升。在冬季生猪长速加快背景下，12 月重点猪企出栏均重下降，意味着标猪有一定的集中出栏释放；但春节需求启动偏慢、屠宰端采购议价能力

6、增强，生猪价格不升反降。投资建议：投资建议：基于对行业供需格局的判断，我们认为当前生猪养殖板块已步入周期底部的布局阶段。随着养殖端资金压力持续积累与规模化企业产能优化调整的深化，能繁母猪去化进程有望加速推进，这将为 2026 年开启的新一轮价格上涨周期奠定基础。风险提示：风险提示：饲料价格波动风险；环保政策变动风险；养殖端压栏加剧短期价格波动风险。方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告-6%1%8%15%22%29%25/1/27 25/4/10 25/6/2225/9/3 25/11/15 26/1/27农林牧渔沪深300农林牧渔 行业月报 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声