华锐精密(688059)-A股公司研究报告：高端领域持续布局强化竞争优势-260130（6页）.pdf

1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 华锐精密华锐精密(688059 CH)高端领域持续布局强化竞争优势高端领域持续布局强化竞争优势 华泰研究华泰研究 更新报告更新报告 投资评级投资评级(维持维持):):买入买入 目标价目标价(人民币人民币):):123.97 倪正洋倪正洋 研究员 SAC No.S0570522100004 SFC No.BTM566 +(86)21 2897 2228 杨任重杨任重 研究员 SAC No.S0570522110003 SFC No.BUM664 +(86)21 5035 1239 基本数据基本数据 收盘价(人民币 截

2、至 1 月 30 日)98.50 市值(人民币百万)9,740 6 个月平均日成交额(人民币百万)213.00 52 周价格范围(人民币)43.19-99.15 股价走势图股价走势图 资料来源：Wind 经营预测指标与估值经营预测指标与估值 会计年度会计年度(人民币人民币)2024 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万)759.06 1,015 1,266 1,505+/-%(4.43)33.72 24.73 18.89 归属母公司净利润(百万)106.96 186.79 250.48 325.52+/-%(32.26)74.63 34.10 29.95 EPS(最新摊薄)1.0

3、8 1.89 2.53 3.29 ROE(%)8.27 13.28 15.89 18.03 PE(倍)91.06 52.15 38.89 29.92 PB(倍)7.32 6.58 5.83 5.03 EV EBITDA(倍)35.55 29.45 22.88 18.48 股息率(%)0.61 0.61 0.61 0.61 资料来源：公司公告、华泰研究预测 2026 年 1 月 30 日中国内地 通用机械通用机械 随着全球制造业加速向数字化、智能化转型，华锐精密持续加码技术创新，自主研发“智加”工业软件系统，成功实现加工全流程智能化监测与优化，有效提升生产效率与加工质量。公司积极布局人形机器人等

4、新兴高增长产业，聚焦核心零部件加工环节的需求痛点，针对性研发创新刀具解决方案，凭借技术优势抢占市场先机。此外，公司凭借多年深耕积累，构建起覆盖全国的销售网络和经销模式，渠道布局优势显著。叠加当前原料成本上涨背景下的行业红利，公司有望进一步强化技术壁垒，巩固市场地位，持续扩大市场份额，充分受益于行业升级与新兴赛道发展的双重机遇。维持买入评级。创新工业软件系统，推动切削加工数字化升级创新工业软件系统，推动切削加工数字化升级 在制造业数字化与智能化深度融合背景下，切削加工正由“经验驱动”向“数据驱动”转变。2025 年 12 月，依托在硬质合金刀具与切削加工领域的积累，公司自主研发“智加”工业软件系

5、统，实现对切削过程的智能监测、精准控制与数据闭环优化。该系统基于多模态传感融合、AI 算法建模与云端分析，贯通“刀具工艺机床数据”全链路，使机床具备实时感知、智能决策与自适应调控能力。“智加”系统可实现加工效率提升约 5%30%，同时通过对刀具的全程检测与 AI 智能分析，延长刀具使用寿命、降低生产风险并提高产品良品率。深化人形机器人布局，聚焦核心零部件技术瓶颈深化人形机器人布局，聚焦核心零部件技术瓶颈 切削刀具作为人形机器人制造体系的“隐形基石”，在电机壳体、丝杠副、减速器等核心零部件的加工中面临超高精度、变形控制及材料加工性等方面的严峻挑战。公司针对这些痛点开发了创新刀具解决方案及产品系列

6、，优化核心零部件加工工艺，提升加工稳定性与精度。2024 年，公司完成 3 项机器人等行业精密零部件加工刀片型号的研发，其中 2 项已进入测试阶段；根据 2025 年 5 月株洲日报，公司与人形机器人企业宇树科技完成前期送样验证，已获得小批量订单。未来公司有望在人形机器人产业链中持续受益。经销体系覆盖全国，价格上涨助力强化竞争优势经销体系覆盖全国，价格上涨助力强化竞争优势 公司建立了以华东、华南、华北刀具集散市场为核心，覆盖全国并逐步向海外延伸的经销商体系，依托经销模式充分借助经销商的渠道资源快速拓展产品销售市场、持续提升品牌认知度。钨价预计将维持高位运行，为刀具行业提供了强有力的产品涨价支撑