【国联期货】碳酸锂周报：对冲交易为主，特别注意节奏-260131（21页）.pdf

1、碳酸锂周报碳酸锂周报对冲交易为主，特别注意节奏对冲交易为主，特别注意节奏黎伟 从业资格证号：F0300172 投资咨询证号：Z00115682026年1月31日目录目录CONTENTS周度核心要点及策略0301周度数据图表追踪06022目录目录CONTENTS周度核心要点及策略013对冲交易为主，特别注意节奏对冲交易为主，特别注意节奏策略观点买3卖9、逢低单买远月合约。（关注季节性累库以及市场对之相关的解读）运行逻辑 国内供应：1、部分锂盐厂开始安排检修计划，周度开工环比微降。2、国内锂盐产能1月份仍增长，但1月份产量环降1.3%，根据SMM，预计2月份产量环降16%，其中锂辉石端降19%；3

2、、关注回收料的套保供应情况。4、交易所对基准交割品的水分和杂质要求更加严格。国外供应（进口国外供应（进口）：重点关注锂辉石、碳酸锂的进口情况，特别是南美局势变化的影响，欧盟也在锁定南美锂和关键矿物供应渠道。2025年12月智利出口中国碳酸锂1.17万吨，环降0.3万吨。智利碳酸锂年度出口总量21.9万吨（-8.8%），年度出口中国16.6万吨（-13.6%）。需求：1、根据SMM，1月份磷酸铁锂、三元产量分别环降2%、1%，降幅远低于月初估计，2月份预计分别环降11%、15%。2、固态电池是持续关注的方向，政策支持力度仍大政策支持力度仍大，当下多关注磷酸铁锂的需求增加。3、2026年4月1日起

3、逐步下调、取消电池产品增值税出口退税。中欧电动汽车案实现“软着陆”，欧方将发布价格承诺指导文件。库存：1、周度库存环降，本周10.75万吨（-1414吨）。2、周内仓单整体增加，截至本周五为30631吨，周内增加2475吨（其中厂库仓单减少30吨）。3、锂矿可售周度库存27.1万吨（计LC当量3.5万吨），环增7.1万吨矿。估值：截至本周五，按主力合约估算，外采锂辉石、锂云母现金净流入分别约0.24万元/吨、-0.65万元/吨；按SMM现货估价计算，则分别约1.5万元/吨、0.58万元/吨。【2022年辉石均价4331美元/吨，2023年辉石均价3640美元/吨】平衡表：平衡表：根据SMM，估

4、算1、2月份缺口分别约月份缺口分别约1.16万吨、万吨、1.22万吨万吨。风险提示1、量化与监管风险；2、中美关键领域反制措施的影响；3、回收料的真实产量；4、资金风险。4核心要点及策略目录目录CONTENTS数据图表追踪0256月间价差：按SMM评估，期现价差摆动剧烈数据来源：SMM、钢联、国联期货研究所注：SMM提供的现货计价基准：160500元/吨。（SMM的评估价，并非是当日实际成交的现货价格，实际当日成交价格要关注现货市场的基差交易情况）-13565-13356-13929-14523-15032-15004-16297-16569-17343-19252-17744-1823716

5、0500-25000-20000-15000-10000-50000135000140000145000150000155000160000165000170000260226032604260526062607260826092610261126122701基于同一时间维度的期货价格考量（2026年1月30日）抛出盈余（右）各合约价格期货理论价格smm现货价格7周内碳酸锂盘面跌幅高于原料及现货数据来源：SMM、钢联、国联期货研究所截至本周五，电池级碳酸锂SMM估价160500元/吨，周内跌10500元/吨（跌幅6%）;锂云母4965元/吨，周内跌160元/吨（跌幅3%），成本降3760元/吨

6、;锂辉石6%2070美元/吨，周内跌144美元/吨（跌幅6.5%），成本降8834元/吨;0100000200000300000400000500000600000电池级碳酸锂202220232024202520260100020003000400050006000锂辉石精矿(6%,CIF中国)-平均价2022202320242025202602000400060008000100001200014000锂云母-中国-精矿-2%-2.5%(元/吨)20232024202520268碳酸锂的基差、月差数据来源：SMM、钢联、国联期货研究所-20000-15000-10000-5000050001