【中诚信国际】资产支持票据2025年度运营报告与2026年度展望：资产支持票据发行单数及规模均同比提升，发行利率处于下行区间，二级市场交易保持较高活跃度；2026年，资产支持票据将在拓宽融资渠道、盘活存量资产等方面继续发挥重要作用-260130（15页）.pdf

1、 2026 年年 1 月月 中诚信国际 资产支持票据资产支持票据 联络人 联络人 作者 结构融资一部 作者 结构融资一部 吕 博 吕 博 010-66428877-625 卢中来 卢中来 010-66428877-461 王 陆 王 陆 010-66428877-572 张雅茹 张雅茹 010-66428877-562 负责人 结构融资一部 评级总监 负责人 结构融资一部 评级总监 杨 威杨 威 010-66428877-361 目录目录 要点 1 正文 2 结论 14 资产支持票据发行单数及规模均同比提升，发行利率处于下行区间，二级市场交易保持较高活跃度；资产支持票据发行单数及规模均同比提升

2、，发行利率处于下行区间，二级市场交易保持较高活跃度；2026 年，资产支持票据将在拓宽融资渠道、盘活存量资产等方面继续发挥重要作用年，资产支持票据将在拓宽融资渠道、盘活存量资产等方面继续发挥重要作用 资产支持票据资产支持票据 2025 年度运营报告与年度运营报告与 2026 年度展望年度展望 要点：要点：发行方面，发行方面，2025 年，资产支持票据（ABN）产品发行单数及规模均同比提升，全年共发行 610 单，发行规模合计 5,718.36 亿元，较 2024 年增长 9.07%。其中，个人消费金融和小微贷款资产表现活跃。资产支持商业票据（ABCP）全年共发行 184 单，发行规模合计 1,

3、721.73 亿元，占 ABN 发行规模的 30.11%；发行利率方面，发行利率方面，2025 年，在货币政策维持稳健宽松的背景下，ABN 产品发行利率继续维持低位，且较上年仍呈下行趋势。利差方面，与同期限国债相比，1 年期和 3 年期 AAAsf级资产支持票据的利差均有所收窄；二级市场方面，二级市场方面，2025 年，ABN 产品二级市场整体仍保持较高的活跃度，全年二级市场成交共计 6,224 笔，同比提升 8.24%；成交金额 5,392.05 亿元，同比下降13.15%；政策方面，政策方面，2025 年 3 月，交易商协会发布银行间债券市场进一步支持民营企业高质量发展行动方案，加大产品创

4、新服务民营企业，做好金融“五篇大文章”；2025 年 5 月，交易商协会发布关于推出科技创新债券 构建债市“科技板”的通知，推动债券市场“科技板”建设；展望，展望，2026 年，作为拓宽融资渠道、盘活存量资产的有效工具，资产支持票据将在服务实体经济方面继续发挥重要作用。特别评论 特别评论 中诚信国际行业评论中诚信国际行业评论 资产支持票据 2025 年度运营报告与 2026 年度展望 22025年年ABN产品发行单数及规模均同比提升，其中债权类产品保持绝对领先地位，特别个人消费金产品发行单数及规模均同比提升，其中债权类产品保持绝对领先地位，特别个人消费金融和小微贷款资产表现活跃；融和小微贷款资

5、产表现活跃；ABCP产品发行规模同比小幅下降，基础资产主要涉及个人消费金融、产品发行规模同比小幅下降，基础资产主要涉及个人消费金融、补贴款和应收账款等补贴款和应收账款等 2025年，资产支持票据发行单数及规模保持增长态势，全年共发行610单，发行规模合计5,718.36亿元，较2024年增长9.07%。其中，ABCP产品共发行184单，发行规模合计1,721.73亿元，占ABN发行规模的30.11%。发行方式以定向发行为主，公开发行35单，发行规模合计472.74亿元，占比8.27%，其余全部为定向发行。从银行间市场非金融企业债务融资工具来看，资产支持票据目前发行规模仍相对较小，全年发行总额仅

6、占非金融企业债务融资工具发行总额的5.70%。图图 1：20162025 年银行间市场资产支持票据发行情况（亿元）年银行间市场资产支持票据发行情况（亿元）资料来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从大类基础资产类别来看，债权类产品继续保持绝对领先地位。2025年，债权类产品发行规模为5,007.01亿元，同比增长12.88%，规模占比为87.56%；其他类1产品发行规模为396.29亿元，同比下降3.61%，规模占比为6.93%；不动产类产品发行规模为190.38亿元，同比下降43.59%，规模占比为3.33%；收益权类产品发行规模为124.67亿元，同比