炬光科技(688167)-A股公司研究报告：新加坡后道产线顺利建成光通信业务成长未来可期-260122（4页）.pdf

1、请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明Table_Info1炬光科技炬光科技(688167)光学光电子光学光电子/电子电子Table_Date发布时间：发布时间：2026-Table_Invest买入买入首次覆盖Table_Market股票数据2026/01/216 个月目标价（元）收盘价（元）201.9012 个月股价区间（元）59.73204.17总市值（百万元）18,142.64总股本（百万股）90A 股（百万股）90B 股/H 股（百万股）0/0日均成交量（百万股）6Table_PicQuote历史收益率曲线Table_Trend涨跌幅（%）1M3M12M绝对收益16

2、%31%203%相对收益12%29%180%Table_Report相关报告国产 OLED 供货三星，厂商竞争力获全球认证-20260105存储旺盛需求+国产替代双重驱动设备材料大爆发-20251215超节点：大模型的“光刻机”，国产算力突围的革命性机会-20251114Table_Author证券分析师：李玖证券分析师：李玖执业证书编号：S证券分析师：武芃睿证券分析师：武芃睿执业证书编号：STable_Title证券研究报告/公司点评报告新加坡后道产线顺利建成，光通信业务成长未新加坡后道产线顺利建成，光通信业务成长未来可期来可期事件：事件：Table_Summary1 月 5 日，炬光科技宣

3、布其位于新加坡的先进高精度微光学器件后道生产线成功建成，该产线覆盖关键后道工艺流程，包括切割、清洗、包装以及最终检测，已通过公司内部完整的质量与工艺验证体系。点评：点评：新加坡后道产线落地新加坡后道产线落地，东南亚协同布局初现东南亚协同布局初现。公司于新加坡的高精度微光学产线主要应用于光通信领域的关键后道工艺流程，是对原有中国东莞微光学后道制造基地的有力补充。与此同时，公司使用前道工艺的“马来西亚柔佛新加坡特别经济区制造基地”项目主体建筑已完成，预计将于 2026 年第三季度具备量产条件，且距离新加坡仅 1.5 小时左右车程，具备地理优势；两地生产基地的协同布局，也将有效缩短交付周期，保证可靠

4、交付能力，促进公司光通信业务的全球化发展。光子技术应用广泛光子技术应用广泛，积极布局光通信业务积极布局光通信业务。公司主业覆盖光子技术的上游元器件和中游模块化应用，分产品看，近年来其激光光学元器件快速发展，2025年前三季度累计收入 2.91 亿元，同比增长 37%，营收占比 47.43%，其中多通道高精密 V 型槽、一体化微棱镜透镜阵列等产品可广泛应用于光模块、CPO、PIC 等，技术水平业内领先。在光通信领域，公司积极筹划战略布局，于 2024 年 1 月成功收购瑞士炬光，凭借其技术积累迅速切入光模块、硅光模块市场，大力加强全球资源协同，启动了多项 CPO/OCS/OIO 相关研发项目，布

5、局多种技术路线，当前已展开批量交付，2025 年前三季度累计收入0.40 亿元，同比增长 109%。AI 算力持续高景气算力持续高景气，光通信创造增长新空间光通信创造增长新空间。随着 AI 算力基础设施建设提速，全球高速光模块需求激增，英伟达 Rubin 平台为适配 224G 高频传输已将光模块升级为 1.6T，谷歌 TPU V8 搭配 1.6T 光模块同样确定性较高，CPO/OCS/OIO 等前沿互连技术部分厂商也已推出解决方案或样机，未来光通信领域价值具备巨大潜力。公司凭借在微光学领域的技术积淀，能够在高精度微透镜设计与制造工艺上持续突破，同时公司在新加坡和马来西亚两大东南亚生产基地的协同

6、布局，也有望快速提升在全球光通信供应链中的战略地位，充分享受行业高需求的红利，业绩增长弹性有望持续兑现，预计公司2025E-2027E 收入 8.45/12.55/17.66 亿元，归母净利润 0.46/0.95/1.60 亿元，给予买入评级。风险提示：风险提示：光通信业务发展不及预期，行业需求不及预期。Table_Finance财务摘要（百万元）财务摘要（百万元）2023A2024A2025E2026E2027E营业收入营业收入5616208451,2551,766(+/-)%1.69%10.49%36.35%48.49%40.66%归属母公司净利润归属母公司净利润91-1754695160