1、消费升级下的结构性紧缺粮食安全主题投资逻辑与机会证券分析师：赵金厚 A0230511040007 朱珺逸 A0230521080004 盛瀚 A0230522080006研究支持：胡静航 A02301220900032022.12.14主要内容主要内容1.粮食安全：粮食&人口2.消费升级，结构性紧缺3.粮食安全主题投资逻辑与机会2YUbWoXrX8ZrVsRbR8QaQnPpPoMpNlOmNnPiNoPnQ6MmMuNvPpOyQuOpOsQ31.1 1.1 粮食安全与粮食危机粮食安全与粮食危机粮食安全：FAO三次定义1974：任何人在任何时候都能得到为了生存和健康所需要的食品1983：任何

2、人在任何时候既能买得到又能买得起他们所需要的基本食品1996：让所有人在任何时候都能在物质上和经济上获得充足的、安全的和有营养食物，来满足其积极和健康生活的膳食需要和食物喜好粮食危机：全球应对粮食危机网络国际联盟（GNAFC）报告2016年以来每年发布的全球粮食危机报告（Global Report on Food Crises）主要指不能获得生存和健康所必须的食品人数增加，需要人道救助的人数增加，而非粮食总供给规模是否足够41.2 1.2 全球粮食产量增幅高于人口增幅全球粮食产量增幅高于人口增幅联合国宣布：2022年11月15日世界人口达到80亿，这是人类发展史上的一个里程碑10-12年增加1

3、0亿，联合国预测：2030年：85亿；2050年：97亿；2080年：104亿（峰值）近30年全球粮食安全保障有所提升。近30年全球谷物总产量增长率53.75%，高于世界人口增长率46.78%。USDA（美国农业部）11月预测2022/23全球谷物总产量27.46亿吨，较10月预测下调了63万吨。理由：天气原因（巴基斯坦洪涝、美国、欧洲干旱），较上年度-2%资料来源：世界银行，联合国统计司，申万宏源研究40.61 50.10 60.32 70.01 800102030405060708090亿人27.98 27.46 051015202530亿吨图1：全球谷物总产量图2：2022年全球人口总数

4、达到80亿51.3 1.3 近年来全球粮食不安全程度进一步恶化近年来全球粮食不安全程度进一步恶化2022年5月4日，全球应对粮食危机网络国际联盟发布了2022 Global Report onFood Crises：2021年有53个国家/地区约1.93亿人经历了粮食危机，粮食不安全程度进一步恶化。多种综合因素驱动：地区冲突/不安全（中东、非洲）、不利天气、货币疲软、粮价上涨（通胀）等GNAFC预计2022年全球严重粮食不安全的前景将进一步恶化。俄乌冲突、能源/肥料/粮食价格等资料来源：GNAFC：2022 Global Report on Food Crises，申万宏源研究图3：IPC/C

5、H阶段3及以上危机人口结构(按原因分）73.977.199.1139.128.833.815.723.510.22440.530.20501001502002502018201920202021百万人冲突/不安全极端天气经济冲击112.9134.9155.3192.8注：IPC：粮食安全综合分类标准：阶段1：最小/没有；阶段2：紧张；阶段3：危机；阶段4：紧急；阶段5：灾难、饥荒主要内容主要内容1.粮食安全：粮食&人口2.消费升级，结构性紧缺3.粮食安全主题投资逻辑与机会72.1 2.1 中国粮食范畴与保障战略中国粮食范畴与保障战略保障战略：谷物基本自给，口粮绝对安全，确保中国人的饭碗牢牢端在

6、自己手里口粮绝对安全谷物基本自给其他粮食适度进口口粮：小麦、稻谷谷物：玉米、高粱、大麦等粮食：豆类、薯类等图4：中国粮食范畴及保障战略资料来源：申万宏源研究82.2 2.2 中国粮食生产连续丰收中国粮食生产连续丰收中国粮食总产量持续稳定增长。受益于政策扶持（最低收购价、粮食补贴、科技进步（良种推广），粮食生产连年丰收。2021年粮食总产量13657亿斤（6.8285亿吨）。其中，玉米产量达到2.72亿吨，成为第一大粮食生产品种近40年人口CAGR 0.88%，粮食产量CAGR 1.87%图6：中国粮食总产量资料来源：国家统计局，申万宏源研究4.31 6.83 0.001.002.003.004