月酝知风~汽车行业：年底车市翘尾压力大车企加快内外部转型-221213（21页）.pdf

1、20222022年年1212月月1313日日证券研究报告证券研究报告行业评级：汽车行业评级：汽车 强于大市（维持）强于大市（维持）请务必阅读正文后免责条款平安证券研究所汽车团队月酝知风月酝知风汽车行业汽车行业年底车市翘尾压力大，车企加快内外部转型年底车市翘尾压力大，车企加快内外部转型核心摘要核心摘要 年底车市翘尾压力较大年底车市翘尾压力较大，期待利好政策延续期待利好政策延续。据中汽协数据，我国11月汽车销量232.8万台，同环比分别下降7.9%/7.1%，1-11月累计汽车销量达到2430.2万台，同比增加3.3%，经济下行压力以及各地疫情散发导致汽车消费旺季相对平淡。我们认为不排除继续延续燃

2、油车购置税减征的政策。中汽协建议2023年在传统燃油车领域能继续实施购置税优惠政策，按照5%征收，2024年按照7.5%征收。车企加快内外部组织转型车企加快内外部组织转型。我们预计2022/2023年新能源车销量分别为680/930万台，新能源车依然是23年车市最大的增量市场。但竞争逐渐加剧，特斯拉近期多次追加购车补贴优惠，多家车企也相继发布限时保价政策，以期在23年新能源车补贴退坡前拉动订单增长。造车新势力三季度亏损状态延续，小鹏、理想两家新势力车企已启动内部组织改革，为应对接下来的竞争做好准备。传统车企方面，吉利正在推动雷神混动营销体系变革以期加快混动转型步伐，长城汽车对旗下品牌的营销体系

3、进行改革，集中优势资源，提升运营效率和协同效应。投资建议：投资建议：整车方面我们看好2023年插电式混动车的增长潜力，看好高端智能车的发展机遇，推荐吉利汽车（0175.HK）、理想汽车（2015.HK）、长城汽车、小鹏汽车（9868.HK），建议关注长安汽车、蔚来汽车（9866.HK）。零部件方面，2023年我们预计轻量级智驾域控制器、座舱域控制器迈入渗透率快速提高阶段，看好具备量产经验、规模优势的本土域控制器TIER1，此外看好抬头显示、座椅内饰、汽车玻璃等细分赛道，强烈推荐中科创达，推荐德赛西威、经纬恒润，华阳集团、华域汽车、福耀玻璃。风险提示：风险提示：1）如果燃油车购置税减征政策完全退

4、出，将对23年汽车销量产生不利影响；2）动力电池价格高企，国补退出等不利因素对23年新能源车需求产生不利影响；3）经济下滑导致居民收入减少，影响汽车消费；4）部分地区对插混车的政策支持退出，插混车面临比纯电车更大的政策风险；5）汽车智能化渗透率不达预期。AVkYdYqUjYjZsQmOmO8OdNaQpNoOoMsQjMqRsQlOoPnRbRmMvMNZnNqRMYmRqNCONTENTCONTENT目录目录重点车企动态跟踪重点车企动态跟踪行业景气度跟踪行业景气度跟踪投资建议及风险提示投资建议及风险提示造车新势力：行业洗牌加速，造车新势力快马加鞭造车新势力：三季度业绩发布，小鹏、理想开启内部

5、架构调整特斯拉：交付量创新高，继降价后又追加购车补贴比亚迪：新能源车屡创新高，高端化进程加速吉利汽车：期待营销体系变革助力雷神混动跃升长城汽车：品牌组织架构调整广汽集团：埃安实现全年销量翻番，电池公司正式动工上汽集团：销量表现承压，海外市场亮眼长安汽车：疫情短期压制产销节奏，新能源科技纳入合并报表年底车市翘尾压力较大，期待利好政策延续年底车市翘尾压力较大，期待利好政策延续4资料来源：中汽协、平安证券研究所 11月汽车产销相对疲弱月汽车产销相对疲弱。据中汽协数据，我国11月汽车销量232.8万台，同环比分别下降7.9%/7.1%，1-11月累计汽车销量达到2430.2万台，同比增加3.3%。经济

6、下行压力以及各地疫情散发导致汽车消费旺季相对平淡。我们认为不排除继续延续燃油车购置税减征的政策。中汽协建议2023年在传统燃油车领域能继续实施购置税优惠政策，按照5%征收，2024年按照7.5%征收。中汽协预计中汽协预计2023年汽车总销量年汽车总销量2760万台万台，同比增长同比增长3%。中汽协预计2023年乘用车销量2380万台，同比增长1.3%；预计商用车销量380万台，同比增长15%；预计新能源车销量900万台，同比增长33%。汽车月度汽车月度销销量（万辆）量（万辆）中汽协对中汽协对2023年汽车市场年汽车市场预预测（万测（万辆）辆）0501001502002503001月2月3月4月