汽车行业周报：整车有望反弹零部件仍聚焦新产业方向-260125（16页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 汽车汽车 2026 年年 01 月月 25 日日 汽车行业周报（20260119-20260125）推荐推荐（维持）（维持）整车有望反弹，零部件整车有望反弹，零部件仍聚焦新产业方向仍聚焦新产业方向 华创证券研究所华创证券研究所 证券分析师：张程航 电话：021-20572543 邮箱： 执业编号：S0360519070003 证券分析师：夏凉 电话：021-20572532 邮箱： 执业编号：S036052203000

2、1 证券分析师：李昊岚 邮箱： 执业编号：S0360524010003 联系人：张睿希 邮箱： 本周传统汽车股价相对平稳，机器人板块行情蔓延至二线。我们维持前期投资观点，一本周传统汽车股价相对平稳，机器人板块行情蔓延至二线。我们维持前期投资观点，一季度整车有望反弹（催化来自于零售、出口），零部件仍以智驾、机器人、液冷新产业季度整车有望反弹（催化来自于零售、出口），零部件仍以智驾、机器人、液冷新产业投资为主，实现阶段性的板块行情。投资为主，实现阶段性的板块行情。投资建议：投资建议：1.整车：推荐吉利汽车、江淮汽车、比亚迪。吉利以 6 倍+的低估值成为我们整车反弹首选标的，市场分歧目前在银河内销盈

3、利，我们认为大概率好于市场预期。江淮此前发布年报快报，我们测算得尊界品牌已实现较好盈利，超过此前预期，验证尊界对江淮的盈利贡献能力水平较高，公司今年预计 2-3 款新车，催化剂在即。2.汽零：机器人催化剂来临，继续推荐福赛科技、敏实集团、拓普集团、银轮股份、豪能股份、双环传动、新泉股份，建议关注均胜电子。AI/智驾：重要板块，政策推出/加码，以及英伟达入局有望带来供给订单催化、行情发酵，推荐地平线机器人、禾赛科技，建议关注速腾聚创、黑芝麻智能、小马智行。液冷订单明确，继续推荐敏实集团、银轮股份、凌云股份，建议关注飞龙股份。3.重卡：近期潍柴动力表现突出，体现市场对其在 AIDC 柴发、天然气发

4、电机地位的认可，继续推荐。中国重汽 H 短期海外股东减持担忧消失，从基本面角度建议关注。一、一、数据跟踪数据跟踪 1 月上旬折扣环月上旬折扣环比持平（油车为主）比持平（油车为主）。折扣率+9.6%，同比+0.8PP（1/10），环比持平（12/25）。折扣金额 22,259 元，同比+2,192 元（1/10），环比+713 元（12/25）。1 月上旬折扣率变动环比较大的主流品牌（油车为主）：华晨宝马-3.1PP、北京奔驰+2.2PP、上汽通用别克+1.5PP、哈弗-1.5PP、长安马自达+0.8PP。12 月乘用车批发月乘用车批发、零售销量、零售销量同同比比下滑下滑。12 月乘用车批发 2

5、85 万辆，同比-8.7%，环比-6.3%，狭义乘用车批发 283 万辆，同比-8.4%，环比-6.1%；国产乘用车零售 228 万辆，同比-16.8%，环比+13.7%；乘用车出口销量 64 万辆，同比+50.5%，环比+2.8%；估算库存变动-7.4 万辆，同比-4 万辆，环比-48 万辆。12 月新势力车企交付量月新势力车企交付量，蔚来、，蔚来、理想环比增长显著。理想环比增长显著。12 月交付量，比亚迪 42.0 万辆，同比-18.3%，环比-12.5%；零跑 6.0 万辆，同比+42.1%，环比-14.1%；蔚来 4.8 万辆，同比+54.6%，环比+32.7%；理想 4.4 万辆，同

6、比-24.4%，环比+33.3%。12 月传统车企销量中，月传统车企销量中，江淮汽车环比增长显著江淮汽车环比增长显著。12 月销量，上汽集团排名第一，39.9 万辆，同比-17.3%，环比-13.3%；长安汽车排名第二，25.5 万辆，同比+1.7%，环比-10.3%；吉利汽车排名第三，23.7 万辆，同比+12.7%，环比-23.7%。江淮汽车 3.7 万辆，同比+42.2%，环比+11.2%。汽车行业定期报告汽车行业定期报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 截至截至 2026 年年 1 月月 23 日，日，1)碳酸锂，1Q26 均价 14.9