【华联期货】宏观周报：2025年GDP增长5% 新旧产业分化凸显-260125（98页）.pdf

1、请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。华联期货华联期货宏观宏观周报周报20252025年年GDPGDP增长增长5%5%新新旧产业分化凸显旧产业分化凸显2026012520260125作者：石舒宇作者：石舒宇从业资格号：F031176640769-22116880审核：段福林，从业资格号:F3048935，交易咨询号：Z0015600期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号交易咨询号：Z0022772请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判

2、断，据此入市，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。周度观点及策略周度观点及策略请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。周度观点2025年全年国内GDP达1401879亿元，按不变价格计算同比增长5.0%，顺利完成全年增长目标，经济总量迈过140万亿元关口。季度增速呈“前高后稳”走势，一季度至四季度同比增速依次为5.4%、5.2%、4.8%、4.5%，四季度环比增长1.2%，经济运行保持平稳节奏，未出现大幅波动。分产

3、业看，三次产业协同发力，结构持续优化。第三产业表现突出，增加值808879亿元，增长5.4%，对经济增长的支撑作用显著，现代服务业发展带动产业向高端化转型。第二产业增加值499653亿元，增长4.5%，工业生产稳步推进，制造业升级与新兴产业发展为其注入动力。第一产业增加值93347亿元，增长3.9%，农业生产稳中有升。2025年，全国房地产开发投资下滑态势加剧，全年投资82788亿元，同比降幅扩大至17.2%，较前值扩大1.3个百分点。其中核心的住宅投资为63514亿元，同比下降16.3%，降幅同样较前值（-15.0%）扩大1.3个百分点，住宅板块的下滑压力持续加重。住宅领域，施工面积达460

4、123万平方米，同比降幅扩大至10.3%，住宅施工规模收缩态势进一步强化，行业开工节奏持续放缓。新开工面积42984万平方米，同比下降19.8%，降幅同步收窄0.1个百分点（前值-19.9%），但整体仍处于低位，企业拿地开工意愿依旧不足。销售端承压加剧，新建商品房销售面积88101万平方米，同比下降8.7%，降幅较前值（-7.8%）扩大0.9个百分点。作为主力的住宅销售表现更弱，同比降幅扩大至9.2%（前值-8.1%），下滑幅度高于商品房整体水平，市场需求端持续疲软。全年新建商品房销售额83937亿元，同比下降12.6%，降幅较前值（-11.1%）扩大1.5个百分点。其中住宅销售额同比降幅达1

5、3.0%，较前值（-11.2%）扩大1.8个百分点，这一差异反映出商品房均价存在明显下行压力。请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。周度观点2025年12月规模以上工业增加值同比增长5.2%，较11月回升0.4个百分点，环比增0.49%，全年增长5.9%，整体稳中有进、结构优化，装备制造与高技术制造领跑，传统行业分化明显。分三大门类看，制造业以5.7%的同比增速成为增长主力，采矿业增长5.4%，延续能源保供的稳定表现，而电力、热力、燃气及水生产和供应业增速仅 0.8%，受需求与成本因素拖累明显。从行业与产品结

6、构看，工业增长的新动能特征突出，传统行业则呈现明显分化。41个大类行业中有33个实现增长，其中计算机、通信和其他电子设备制造业（11.8%）、铁路船舶航空航天等运输设备制造业（9.2%）、专用设备制造业（8.2%）、汽车制造业（8.3%）等高端装备制造行业增速大幅高于整体，成为拉动工业增长的核心引擎。传统高耗能领域则表现偏弱，黑色金属冶炼和压延加工业仅增长0.7%，非金属矿物制品业增长0.2%，钢材、水泥产量同比分别下降3.8%和6.6%。产销与外需方面，12月规模以上工业企业产品销售率为98.2%，同比下降0.7个百分点，显示内需市场仍存在一定的消化压力；而出口交货值同比名义增长3.2%，达