【研报】计算机行业：医疗IT厂商的双重机遇-20200315[31页].pdf

1、刘玉萍刘玉萍 S1090518120002 范昳蕊范昳蕊 S1090519100001 医疗医疗ITIT厂商的双重机遇 厂商的双重机遇 2020年年3月月15日 日 ? 2 公立医院互联网医疗服务建设进入快车道，助力医疗IT公司探索新的商业模式。国内互联网医疗市场经过早期大多由第三方平 台主导的探索阶段，2018年起进入政策端强力推动下公立医院自建互联网医院的全新阶段。由于顶级医专家资源往往与医院 密不可分，以线下实体医院为主体开展的互联网医疗服务的模式具备医生服务质量稳定、就医环节可控性强、监管主体明确的 显著优势。新冠疫情以来，国家也不断出台重磅政策推动医院开展线上互联网服务能力。同时，在

2、医保在线支付试点中，我们 看到全部是以公立医院APP为入口实现在线复诊、开药、和医保支付，进一步肯定了医院自建互联网医院的重要作用。随着线 上医疗需求的极速增加，居民使用互联网医疗的习惯得到很好培养，以继续支持互联网医疗“健康中国”发展。医院开展线上服 务离不开医疗IT厂商的技术支持，未来随着越来越多公立医院开展互联网医疗，医疗IT厂商互联网医院建设&运维、线上诊疗费 用分成、线上药品流通分成等多个方面实现的商业模式的突破，打开长期成长空间，改善盈利能力，进一步提高估值水平。 IT技术服务将持续赋能国内商业健康险行业发展。2020年1月23日，银保监会联合12部门发布关于促进社会服务领域商业保

3、 险发展的意见。意见指出“大力发展健康险，扩大商业健康险供给，力争到2025年健康险市场规模超过2万亿元”。我国 2019年商业健康险规模约为7000亿元，这意味着未来五年商业健康险存在两倍增长空间。Unitedhealth作为美国第一大健康险公 司，其背后围绕健康大数据、人工智能等IT技术储备起到了关键支撑作用。未来我国商业健康险发展加速，相关IT技术服务商 地位开始突显，中国平安、中国人寿等快速入股久远银海、创业慧康、万达信息、卫宁科技，未来有望在系统建设、医保控费、 资源对接、大数据运营等方面探索新的商业模式。 投资建议：展望互联网医疗和商业健康险发展机遇，我们看好业务布局完善、拥有核心

4、关键技术的相关上市公司，继续重点推 荐和平安健康险拥有巨大合作潜力的创业慧康、国内互联网医疗领军企业卫宁健康、公司治理进入上升通道并受益于互联网医 疗拉动院内集成平台需求的思创医惠。 风险提示：互联网医疗行业发展低于预期；政策支持力度不达预期 重点公司主要财务指标 资料来源：Wind、招商证券 3 p浅谈国内互联网医疗发展 p科技赋能健康险全新业态 p投资建议 1.1 互联网医疗发展的几个关键因素 1.2 互联网医疗两种主流模式：医院自建VS第三方平台 1.3 公立医院自建互联网医院已进入发展快车道 1.4 医院自建模式下，IT厂商如何盈利？ 1.5 互联网医疗将加快院内及院间数据打通 1.6

5、 互联网医疗业务：卫宁健康、创业慧康、思创医惠 4 1.1 互联网医疗发展的几个关键因素 多元支付方式 （基本医保、 商保、自费） 线上处方流转 处方药流通 医疗信息系统 （电子病历、 院间互联互通） 流量入口 监管政策支持 医疗资源 国内互联医疗从早期的在线咨询、挂号到后期出现的线上问诊、药品配送，经过年的发展，前仍处于起步阶 段。互联医疗能否真正出现产业变，实现突破式发展，主要来于以下个关键因素: 医疗资源：是互联医疗的重中之重，由于前国内医的多点执业仍未普及，医与医院是相辅相成的关系，医 往往与型公医院的声誉绑定，能否获得顶级医专家资源的线上服务能是互联医疗发展的核。 多元付式：前互联医

6、疗部分向费市场，但多元化的付式正在兴起，最新的国家医保局已发全 持公医院APP的线上慢病复诊的医保付，商业健康险也在尝试持互联医疗。 医疗信息系统：互联医疗的发展必定依托于电病历等医院信息系统的撑以及院间数据互通互认。 线上处流转：国内线上只能售卖处药（占药品市场份额仅15%），未来如果线上处流转逐步放开，市场空 间将幅扩容。 监管政策持：政策端前对互联医疗的监管进步明确，倡导公医院加强线上服务能。 流量：由于端医疗资源的稀缺性，优质的互联医疗服务定不缺流量。 图1：互联医疗发展的关键因素 资料来源：招商证券 5 1.2 互联网医疗两种主流模式: 医院自建VS第三方平台 国内互联医疗早期发展主