汽车行业年度策略报告：破土嫩芽参天可期-221206（35页）.pdf

1、 行业年度策略报告 破土嫩芽，参天可期 行业年度策略报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。行业报告 汽车 2022 年 12 月 06 日 强于大市（维持）强于大市（维持）行情走势图行情走势图 证券分析师证券分析师 王德安王德安 投资咨询资格编号 S1060511010006 BQV509 WANGDEAN 研究助理研究助理 王跟海王跟海 一般证券从业资格编号 S1060121070063 WANGGENHAI 2023 年我们建议重点关注当前渗透率低、未来增长空间大的细分领域，我们认为插混车、行泊一体智驾域、座舱

2、域及重点座舱配置等赛道正处于嫩芽破土期，其未来增长空间大，假以时日将成长为参天大树。平安观点：预计预计 2023 年全年汽车销量年全年汽车销量 2806 万台。万台。我们不排除燃油车购置税减征政策延续的可能性，中性预测 2023 年我国汽车销量为 2806 万台，同比增加 1.5%，新能源汽车和出口市场有望成为拉动我国汽车增长的重要引擎，中性预测下 2023 年新能源汽车销量930 万台，同比增加 36.8%，23 年乘用车出口销量预计为 350-360 万台，增量约 100 万台。国内燃油车零售压力将进一步加大。看好插混车与高端纯电车在看好插混车与高端纯电车在 2023 年的增长空间。年的增

3、长空间。我们认为 2023 年新能源车市场最大的增量来自于插混市场，需求旺盛、供给渐丰，我们预计 23年插混车销量将达到 310 万台，同比翻番，在 10-20 万元价格带的插混市场有望迅速增长并接近纯电车销量规模。纯电方面，我们预计 23 年增量主要来自 20 万+的中高端市场。在汽车行业转型阶段，我们认为更应关注车企的转型节奏，转型步伐较快的车企理应获得更高的估值水平。电子架构集成与“第三空间”带来丰富供应链机遇电子架构集成与“第三空间”带来丰富供应链机遇。智能车增量部件机遇主要来自主机厂为应对智能车发展趋势和消费者个性化需求所做出的改变。整车电子架构集成化趋势下，本土域控制器 TIER1

4、 具备先发优势。汽车座舱是“第三空间”核心概念的体现，除了作为控制中心的座舱域控制器外，围绕声光影触进行的座舱个性化创新层出不穷，汽车座舱致力于为每个乘客提供个性化和舒适的体验，应用场景大幅增加。投资建议：投资建议：维持行业“强于大市”评级。整车方面我们看好 2023 年插电式混动车的强劲增长，看好高端智能车的发展机遇，推荐吉利汽车、理想汽车、长城汽车、小鹏汽车，建议关注蔚来汽车、长安汽车。零部件方面，2023 年轻量级智驾域控制器、座舱域控制器迈入渗透率快速提高阶段，看好具备量产经验、规模优势的本土域控制器 TIER1，看好抬头显示、座椅内饰、汽车玻璃等细分赛道，强烈推荐中科创达，推荐德赛西

5、威、经纬恒润，华阳集团、华域汽车、福耀玻璃。风险提示：风险提示：1）燃油车购置税减征政策可能退出；2）动力电池价格高企，国补退出使得车企成本压力依然较大；3）部分地区对插混车的政策支持退出；4）汽车智能化渗透率不达预期。证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。汽车行业年度策略报告 2/35 股票名称股票名称 股票代码股票代码 股票价格股票价格 EPS P/E 评级评级 2022-12-05 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 中科创达 300496.

6、SZ 112.12 1.41 2.01 2.75 3.64 79.2 55.8 40.8 30.8 强烈推荐 吉利汽车 0175.HK 10.95 0.48 0.68 0.88 1.18 22.7 16.1 12.4 9.3 推荐 长城汽车 601633.SH 31.15 0.73 0.96 1.32 1.50 42.4 32.5 23.6 20.7 推荐 理想汽车 2015.HK 82.31 -0.15 -0.60 -0.45 0.46 -533.8 -137.2 -182.9 178.9 推荐 小鹏汽车 9868.HK 44.59 -2.82 -4.80 -2.70 -0.32 -15.8