医药生物行业：疫情走向逐步明确关注防疫主线和疫后复苏-221204（19页）.pdf

1、 1 Ta行业报告行业报告行业定期报告行业定期报告 医药生物医药生物 疫情走向疫情走向逐步逐步明确，关注明确，关注防疫主线和防疫主线和疫后复苏疫后复苏 投资要点投资要点：11月医药生物同比月医药生物同比上涨上涨7.37%，表现强于大盘。，表现强于大盘。本月中药子行业上涨16.51%；医药商业子行业上涨15.68%，化学制药子行业上涨7.33%，生物制品子行业上涨6.64%，医疗服务子行业上涨3.16%；医疗器械子行业上涨1.73%。回顾回顾11月，月，中药中药OTC、防疫需求两条主线领涨、防疫需求两条主线领涨。分板块来看，线下药店、中药、医药商业板块涨幅居前，表现亮眼。主要原因是政策支持、我国

2、冬季感冒高发和随着我国疫情管控形势放松逐步明朗化，口罩、呼吸机、中药OTC等疫情防护用品的需求在增加，产品和销售端均受益。展望展望12月，疫情管控的政策逐渐明朗化，社会生活短期月，疫情管控的政策逐渐明朗化，社会生活短期可能可能受到冲受到冲击，长期将逐步恢复。击，长期将逐步恢复。短期来看，抗原、疫苗等相关主题仍在持续，推荐东方生物、万孚生物、万泰生物。长期来看，医疗新基建和疫后复苏将逐步成为主线，推荐迈瑞医疗、华大智造、爱尔眼科、大参林、健之佳。专题：专题：疫情走向明确，关注疫后复苏疫情走向明确，关注疫后复苏 回顾2020年以来三次的疫情可以发现，本轮疫情的重症率和死亡率大大下降，且单日新增确诊

3、和无症状也在回落，叠加各地防控政策的优化调整，疫情走向已经逐渐明确，建议关注线下药店和医院板块将迎来疫后复苏。11月月度金股月月度金股 人福医药人福医药（600079）：）：麻醉镇静产品中3个品种参与医保谈判，瑞马唑仑医保目录内扩大用途，阿芬太尼、磷丙泊酚二钠目录外谈判，有望借助医保机会放量；9月获批羟考酮缓释制剂，丰富癌痛科室品种。2022-2024年PE分别为14X，12X，11X，维持“买入”评级。万泰生物（万泰生物（603392）：）：鼻喷新冠疫苗临床III期数据优异，对Omicron具备保护效力，预计年内有望获批；国内HPV疫苗渗透率提升空间大，市场供不应求，二价HPV疫苗有望持续快

4、速放量，未来国际市场有望带来新的增量。2022-2024年PE分别为31X，25X，20X，维持“买入”评级。华大华大智智造（造（688114）：）：测序国产龙头具有高度稀缺性；官司落地后，海外主流市场已经开始实现推广；近期调整幅度大，安全边际较高。2022-2024年PE分别为22X，68X，54X，维持“买入”评级。风险提示风险提示 新冠疫情反复风险；企业经营风险；贸易摩擦超预期；政策性风险。重点推荐标的重点推荐标的 简称简称 EPS PE CAGR-3 评级评级 2022E 2023E 2024E 2022E 2023E 2024E 人福医药 1.67 1.90 2.19 14 12 1

5、1 23.93%买入 华大智造 5.34 1.71 2.17 22 68 54 22.88%买入 万泰生物 4.85 6.10 7.49 31 25 20 49.73%买入 数据来源：公司公告，iFinD，国联证券研究所预测，股价取 2022 年 12 月 2 日收盘价 证券研究报告 2022 年 12 月 04 日 投资建议：投资建议：强于大市(维持评级)上次建议：上次建议：强于大市 一年内行业一年内行业相对大盘走势相对大盘走势 Table_First|Table_Author 分析师：郑薇 执业证书编号：S0590521070002 邮箱： 相关报告相关报告 1、疫情防控措施持续优化，老年

6、人新冠疫苗接种加快推进医药生物2022.11.29 2、国内疫情反复，抗原产品或成重要补充医药生物2022.11.27 3、医药主题轮动，继续看好医疗新基建、关注医保谈判医药生物2022.11.20 请务必阅读报告末页的重要声明 -80%-30%20%沪深300医药生物(申万)2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告行业定期报告行业报告行业定期报告 正文目录正文目录 1 1 1111 月行情回顾与月行情回顾与 1212 月投资策略月投资策略 .3 3 2 2 专题：专题：疫情走向明确，关注疫后复苏疫情走向明确，关注疫后复苏 .4 4 3 3 产业及政策总结产业及政策总结 .7 7 4 4 一