金融市场流动性与监管动态周报：北向资金四季度回流增量资金加速净流入-260113（16页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|策略研究 2026 年 1 月 13 日 定期报告定期报告 金融市场流动性与监管动态周报（金融市场流动性与监管动态周报（0113）北向资金四季度重回净流入，主要流入有色金属与电子、电力设备等科技方向。北向资金四季度重回净流入，主要流入有色金属与电子、电力设备等科技方向。开年第一周融资资金大幅净流入，为市场贡献重要增量资金，开年第一周融资资金大幅净流入，为市场贡献重要增量资金，A 股继续演绎春股继续演绎春季攻势。往后看，季攻势。往后看，A 股有望延续上行，股有望延续上行，1 月科技月科技+周期牛的主线不会有变化，风周期牛的主线不会有变化，风格选择方面更推荐

2、大盘成长。格选择方面更推荐大盘成长。四季度四季度北向资金回流北向资金回流 A 股：股：从整体金额来看，北向资金四季度净流入 95 亿元，占 A 股流通市值比重为 2.63%。从具体方向看，北向资金主要流向创业板与科创板，小幅从主板流出。精确到申万一级行业，北向资金流入最多的方向为有色金属、电力设备、电子；而主要卖出行业为医药生物、食品饮料、非银金融。分个股来看，北向资金四季度净买入前三个股为宁德时代、立讯精密、潍柴动力，净卖出个股前三为贵州茅台、药明康德、比亚迪。货币政策与利率：货币政策与利率：上周（上周（1/5-1/9）央行公开市场净回笼）央行公开市场净回笼 12214 亿元，未来一亿元，未

3、来一周将有周将有 1387 亿元逆回购到期亿元逆回购到期。货币市场利率上行，短端国债收益率下行，长端国债收益率上行，同业存单发行规模扩大，发行利率涨跌不一。截至 1 月 9日，R007 上行 6.3bp，DR007 上行 4.4bp，1 年期国债收益率下行 4.4bp，10 年期国债收益率上行 3.6bp，同业存单发行规模增加 356.9 亿元，6M 同业存单利率上行，1M/3M 同业存单利率下行。资金供需：资金供需：二级市场可跟踪资金二级市场可跟踪资金。融资余额上升，融资资金净买入 857.8 亿元；ETF 净流入 9.7 亿元；新成立偏股类公募基金份额减少。重要股东净减持规模上升，公布的计

4、划减持规模扩大。市场情绪：市场情绪：上周融资资金交易活跃度增强，股权风险溢价下降上周融资资金交易活跃度增强，股权风险溢价下降。上周关注度相对提升的风格指数及大类行业为创业板指、TMT、中证 1000。VIX 指数回落，海外市场风险偏好改善。市场偏好：市场偏好：行业偏好上，有色金属、国防军工、非银金融获各类资金净流入行业偏好上，有色金属、国防军工、非银金融获各类资金净流入规模较高规模较高。宽指 ETF 以净赎回为主，其中 A500ETF 赎回最多；行业 ETF 申赎参半，其中原材料 ETF 申购较多，信息技术 ETF 赎回较多。净申购最高的为易方达沪深 300 非银 ETF；净赎回最高的为鹏华中

5、证酒 ETF。海外变化：海外变化：美国劳工部 1 月 9 日公布的数据显示，2025 年 12 月美国新增 5万个非农就业岗位，低于市场预期的 5.5 万个，且此前两个月数据均被下调，显示美国劳动力市场持续走软。风险提示：风险提示：经济数据及政策不及预期、海外政策超预期收紧。经济数据及政策不及预期、海外政策超预期收紧。相关报告相关报告 1.招商 A 股流动性研究体系与流动性指数A 股市流动性研究之四，2016 年 8 月 2.A 股机构投资者全景图股票市场 SCP 范式研究之一，2017 年 10 月 3.历年 1 月各类资金变化特征及其影响如何？金融市场流动性与监管动态周报（0106）招商招

6、商 A A 股流动性指数股流动性指数 流动性指标流动性指标 数值数值/金额（亿元）金额（亿元）资金供给资金供给 公募基金发行 9.61 ETF 净申购 9.73 融资净买入 857.75 资金需求资金需求 限售解禁 1624.80 IPO 融资 12.40 净减持金额 145.03 计划减持金额 272.28 活跃度活跃度 A 股周度日均成交额 28519.51 二级市场可跟踪资金供需转为净流入二级市场可跟踪资金供需转为净流入 张夏张夏 S1090513080006 涂婧清涂婧清 S1090520030001 田登位田登位 S1090524080002 王德健王德健（研究助理）（研究助理） 北