2025年银行业绩前瞻：利息净收入增速转正业绩延续改善趋势-260119（3页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业跟踪报告行业跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.01.19 利息净收入增速转正，业绩延续改善利息净收入增速转正，业绩延续改善趋势趋势 Table_Industry 商业银行商业银行 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 商业银行12 月收支表:居民存款边际活化，中小银行配债意愿或有下降2026.01.18 商业银行企业贷款投放前置，关注存款搬家趋势2026.01.16 商业银行2026 年银行经营趋势展望2026.01.11 商业银行12 月

2、理财月报：公募销售新规发布，利好理财流动性管理2026.01.05 商业银行12 月银行挂牌转让不良贷款本息超千亿2025.12.28 2025 年银行业绩前瞻 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 马婷婷(分析师)021-23185608 S0880525100001 陈惠琴(分析师)021-38676666 S0880525100003 本报告导读：本报告导读：预计上市银行预计上市银行 2025 全年营收及归母净利润增速分别为全年营收及归母净利润增速分别为 1.5%、2.2%，分别较分别较 2025年年前三季度前三季度提升提升 0.3pct、提升、提升 0.3pct，主要

3、得益于息差表现平稳、信用成本继续下降。，主要得益于息差表现平稳、信用成本继续下降。投资要点：投资要点：Table_Summary 业绩前瞻业绩前瞻：预计样本银行（26 家上市银行，下同）2025 全年营收及归母净利润增速分别为 1.5%、2.2%，分别较 2025 年前三季度提升0.3pct、提升 0.3pct，主要得益于息差表现平稳、信用成本继续下降。规模规模：预计 25Q4 生息资产增速、贷款增速分别为 9.04%、8.07%，分别较 25Q3 下降 0.12pct、下降 0.05pct。根据央行信贷收支表数据，2025 年 12 月末金融机构贷款、债券投资增速分别为 6.9%、16.4%

4、，分别较 2025 年 9 月末下降 0.3pct、下降 2.0pct，其中大型银行、中小银行 12 月末贷款增速分别为 8.4%、5.4%，分别较 9 月末下降0.4pct、下降 0.1pct，大型银行信贷维持较高增速。息差息差：预计 25A 息差维持于 1.40%，息差企稳下利息净收入增速有望由负转正，全年预计增速 0.3%（2025 前三季度增速为-0.6%）。得益于高成本长期限存款到期重定价，且期间内 LPR 保持不变、新发放贷款利率降幅趋缓（12 月新发放企业贷款、个人住房贷款利率都大约在 3.1%左右，与 9 月持平，全年新发放企业贷款利率下降约30bp），银行息差阶段性企稳。中收

5、中收：预计 25A 增速为 5.1%，较 2025 前三季度增速提升 0.1pct，低利率背景下，兼具“保证收益+浮动分红”特性的分红险产品吸引力凸显，银保渠道发力有望带动手续费收入增长。近年来银行淡化销售型收入，转而侧重于保有规模增长，在权益市场维持热度的趋势下，预计财富管理收入亦有良好增长。其他非息其他非息：预计 25A增速为 4.8%，较 2025 前三季度增速下降 2.8pct。四季度债市利率先下后上，十年期国债到期收益率较 9 月末基本持平，中债全价指数收盘价较 9 月末跌幅 0.08%，公允价值损益的波动与利率变化挂钩，银行或在 Q4 提前进行仓位调整，以降低利率波动对业绩的即期影

6、响。预计四季度债券估值变动拖累环比减小，但考虑到上年同期债市利率快速下行（24Q4 十年期国债到期收益率下行 48bp），银行债券投资相关收益仍存基数压力，个股投资收益表现取决于银行跨期摆布策略选择。资产质量资产质量：预计 25A 信用成本为 0.58%，较 2025 前三季度下降 8bp。不良率预计环比持平于 1.21%，拨备覆盖率环比小幅下降 4pct 至239.1%。对公重点领域风险持续化解、存量包袱不断出清，零售风险暴露速度或呈现高位企稳。行业数据测算，25A 不良生成率约为0.67%，较 25 前三季度基本持平。投资建议投资建议：2026 年银行板块投资重点把握三条主线：1）寻找业绩