【华泰期货】原油日报：CPC码头有望在月底前重启-260120（6页）.pdf

1、原油原油日报日报|20262026-0101-2020 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2026年期货市场研究报告 CPC码头有望在月底前重启码头有望在月底前重启 市场要闻与重要数据 1、当地时间1月16日，美国正加快扩大雪佛龙在委内瑞拉的石油生产许可授权。美国能源部长克里斯 赖特当天表示，美方正在“尽可能快地”完成相关授权。赖特称，根据拟议中的新许可安排，雪佛龙将被允许以现金形式向委内瑞拉政府付款，而不再以原油实物抵付。这一调整将使雪佛龙能够出售其在委内瑞拉生产的全部原油。分析指出，扩大许可将显著提升雪佛龙在委内瑞拉的商业灵活性，同时也反映出美方在委内瑞拉能源问题

2、上的最新政策动向。（来源：Bloomberg）2、当地时间16日，委内瑞拉代总统德尔西 罗德里格斯在国家生产性经济委员会会议上宣布，委内瑞拉已签署液化石油气商业化合同，标志着该国正式启动这一能源资源的出口。罗德里格斯指出，这一成果与委内瑞拉国家油气工业为提升产量水平所付出的努力直接相关。（来源：Bloomberg）3、1月17日，随着美国对委内瑞拉石油封锁引发的汇率剧震有所缓解，委内瑞拉正准备恢复美元销售，为陷入困境的本币提供支撑。加拉加斯的多家银行本周已开始联系企业客户，提供自去年12月中旬以来政府首次大规模的美元供应。各银行目前正在收集投标，但截至周四尚未有资金正式拨付。目前尚不清楚政府抛

3、售的美元规模，也不确定这些资金是否来自新的石油销售。不过，此举发生在特朗普政府授权全球两家最大的大宗商品交易商销售委内瑞拉石油之后。这重新点燃了市场的希望，即部分收益可能流入几近枯竭的外汇市场，从而在经历了数周的波动后稳定玻利瓦尔的汇率。（来源：Bloomberg）4、美国能源部正在探索一项计划，拟用美国的中质含硫原油交换委内瑞拉的重质原油，以充实战略石油储备。特朗普政府正寻求将委内瑞拉原油运往路易斯安那离岸石油港的储油罐，并从那里将其运往炼油厂。消息人士称，作为交换委内瑞拉原油的条件，相关公司将提供可直接进入战略储备仓库存储的美国中质含硫原油。过去，政府曾利用交换这种方式来释放和获取石油。通

4、常在交换操作中，石油炼制商会因飓风或临时供应中断等事件，在短时间内借用战略储备原油，并随后全额归还，同时额外支付一定数量的石油作为溢价。（来源：Bloomberg）投资逻辑投资逻辑 近期由于黑海油轮频繁遇袭叠加CPC原油装船计划调整，买家回避采购CPC，这导致CPC原油贴水回落，同时北海、阿塞拜疆等欧洲轻质原油贴水受到提振，但目前CPC3号SPM有望在月底重启，欧洲轻油走强的基础并不牢固。策略策略 油价短期区间震荡，中期空头配置 风险风险 下行风险：俄乌和谈达成协议，宏观黑天鹅事件 上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供 原油原油日报日报|20262026-

5、0101-2020 2026年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 2026年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 原油原油日报日报|20262026-0101-2020 第 3 页 第 3 页 图表图表 图图1 1：原油期货价格走势原油期货价格走势.4 图图2 2：原油期货与国内成品油价格走势对比原油期货与国内成品油价格走势对比.4 图图3 3：原油期货与美债收益率走势对比原油期货与美债收益率走势对比.4 图图4 4：原油期货与铜价走势对比原油期货与铜价走势对比.4 图图5 5：原油期货与金价走势对比原油期货与金价走势对比.4 图图6 6：

6、中国炼厂利润中国炼厂利润.4 2026年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 原油原油日报日报|20262026-0101-2020 第 4 页 第 4 页 图图1：原油期货价格走势原油期货价格走势 图图2：原油期货与国内成品油价格走势对比原油期货与国内成品油价格走势对比 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 图图3：原油期货与美债收益率走势对比原油期货与美债收益率走势对比 图图4：原油期货与铜价走势对比原油期货与铜价走势对比 资料来源：Bloo