景业智能-核工业机器人及智能装备的重要供应商乏燃料后处理提升公司市场空间-221122（20页）.pdf

1、请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 1工业机器人及工控系统工业机器人及工控系统景业智能（景业智能（688290.SH）买入买入-A(首次首次)核工业机器人及智能装备的重要供应商核工业机器人及智能装备的重要供应商，乏燃料后处理提升公司市场空间乏燃料后处理提升公司市场空间2022 年年 11 月月 22 日日公司研究公司研究/深度分析深度分析公司上市以来股价表现公司上市以来股价表现市场数据：市场数据：2022 年年 11 月月 22 日日收盘价（元）：77.09总股本（亿股）：0.82流通股本（亿股）：0.18流通市值（亿元）：13.50基础数据：基

2、础数据：2022 年年 9 月月 30 日日每股净资产（元）：11.93每股资本公积（元）：8.78每股未分配利润（元）：1.99分析师：分析师：叶中正执业登记编码：S0760522010001电话：邮箱：李淑芳执业登记编码：S0760518100001邮箱：投资要点：投资要点：专注于核工业系列机器人及智能装备，是中核集团合格供应商。专注于核工业系列机器人及智能装备，是中核集团合格供应商。公司成立于 2015 年，成立以来即专注于核工业系列机器人及智能装备的研制和开发，主要产品包括核工业系列机器人、核工业智能装备、非核专用智能装备等，2022H1 收入占比分别为 41.3%、47%、0.2%。

3、产品应用领域覆盖核燃料循环全产业链和先进制造业，应用于核工业、新能源电池、医药大健康、国防军工、职业教育等领域。公司是中核集团合格供应商，与中核集团、航天科技集团和航天科工集团等大型央企下属单位以及南都电源、东阳光集团等知名公司建立了良好稳定的业务合作关系。技术与产品优势奠定公司竞争优势，在手订单充足。技术与产品优势奠定公司竞争优势，在手订单充足。公司骨干人员毕业于浙江大学、清华大学、同济大学、中国科学院等国内知名院校，研制出自身独有的核工业机器人及智能装备产品，积累了大量核工业智能制造的基础数据，并基于此形成了产品及设计的企业标准，核工业产品技术水平国内领核工业产品技术水平国内领先，电随动机

4、械手技术达到国际先进水平先，电随动机械手技术达到国际先进水平；公司的电随动机械手、分析用取公司的电随动机械手、分析用取样机器人等具有明显的产品优势样机器人等具有明显的产品优势。而且公司从公开信息中统计了 2018 到 2021年 8 月 30 日之间中核集团核工业机器人和智能装备主要供应商的中标情况中核集团核工业机器人和智能装备主要供应商的中标情况，公司占比最大公司占比最大，目前看处于比较领先的位置目前看处于比较领先的位置；公司具有一定的行业先入优势，目前与中核集团下属单位、航天科技集团下属单位等多家客户建立了深度合作。产品及客户优势使得公司在手订单较多，截至招股说明书签署日，公司核工业系列机

5、器人在执行的订单金额合计为 2.09 亿元，公司电随动机械手在执行的订单金额合计为 1.41 亿元。乏燃料后处理是公司产品的主要应用领域之一，市场空间广阔。乏燃料后处理是公司产品的主要应用领域之一，市场空间广阔。核燃料循环产业是整个核工业产业链的一环，目前公司产品应用领域已逐步覆盖核燃料循环全产业链，乏燃料后处理环节是公司核工业产品的主要应用领域之一，2019-2021 年，公司在乏燃料后处理领域的产品收入占当期营业收入的比例分别为 40.20%、43.52%和 33.20%。在手订单中，乏燃料后处理领域的订单金额占总订单金额的比例为 68.83%。国内乏燃料产生量与后处理能力之间国内乏燃料产

6、生量与后处理能力之间严重不匹配，保守估计严重不匹配，保守估计 2022 年将产生乏燃料年将产生乏燃料 13951674 吨，吨，同时按 5.4%的增速对乏燃料产出做保守估算，预计到 2035 年最少将产生乏燃料 2764 吨，而以中值估算的话，这一数字是 3040 吨。但目前国内乏燃料后处理能力匮乏，乏燃料处理能力仅为 50 吨/年，假设乏燃料的产量与乏燃料后处理厂建设完假设乏燃料的产量与乏燃料后处理厂建设完成后的处理能力达到平衡，则到成后的处理能力达到平衡，则到 2035 年国内应该具备年处理年国内应该具备年处理 2760 吨乏燃料吨乏燃料能力能力。假设一个后处理厂的处理能力为 800 吨/