保险Ⅱ行业深度报告：新能源车险专题分析：蓝海市场——从踌躇前进到加速共融-20221101（27页）.pdf

1、证券研究报告行业深度报告保险 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/27 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 保险行业深度报告 新能源车险专题分析：新能源车险专题分析：蓝海市场蓝海市场从踌躇前进到加速共融从踌躇前进到加速共融 2022 年年 11 月月 01 日日 证券分析师证券分析师 胡翔胡翔 执业证书：S0600516110001 021-60199793 证券分析师证券分析师 葛玉翔葛玉翔 执业证书：S0600522040002 021-60199761 证券分析师证券分析师 朱洁羽朱洁羽 执业证书：S0600520090004 研究助理研究助理 方一宇方一宇

2、执业证书：S0600121060043 行业走势行业走势 相关研究相关研究 上市险企9月保费数据点评暨2022 年三季报前瞻：静待寿险价值拐点，奏响财险业绩强音 2022-10-20 个人养老金箭在弦上，险企细则谋篇蓝海市场 2022-10-17 增持（维持）投资要点投资要点 大风起兮分飞扬，新能源渗透之势不可挡。大风起兮分飞扬，新能源渗透之势不可挡。新能源车在成本结构、风险特征、费率厘定相较传统燃油车存在明显差异。2021 年末新能源车险专属条款正式发布，基准纯风险保费优化，车险行业经营痛点得到解决。2022 年前三季度，在整体车市负增长的背景下，新能源车销量达到 456.7万辆，同比增速高

3、达 1.1 倍，期末新车渗透率达 24.2%，保有量渗透率达 3.6%。车险综改后，险企普遍面临较大的保费规模压力，新能源车险车均保费显著高于传统燃油车，仍是一片亟待开发完善的蓝海市场。踌躇前进：新能源车险当前综合成本率逼近盈亏平衡点，未来赔付率改踌躇前进：新能源车险当前综合成本率逼近盈亏平衡点，未来赔付率改善可期。善可期。当前新能源车险的出险频率、案均赔款显著高于传统燃油车，主要系：与燃油车相比驾驶习惯存在差异、车辆用途中营运车辆占比高、维修成本和定损标准差异。根据 2022 新能源汽车保险创新研讨会数据，专属条款推出前，新能源车险综合成本率（COR）普遍在 110%以上，2022年以来随着

4、专属条款落地叠加各地疫情散发降低车辆出行率，COR逐步回落至 101%附近。我们预计未来赔付率改善可期主要基于：1）随着渗透率的提升，险企定价数据积累不断优化，因驾驶习惯差异导致的出险频率较高现象将逐步得到缓解。2）动力电池技术逐渐成熟，平均售价保持下降趋势。车主维修需求将持续增加，有效降低维修人员缺口、平抑新能源车维修成本，案均赔款有望回归。3）智能化重塑车险商业逻辑，车联网数据应用助力保障，助力险企提升风险识别能力。加速共融：险企、主机厂、电池厂、科技平台多方协同，构建新能源车加速共融：险企、主机厂、电池厂、科技平台多方协同，构建新能源车险共赢生态。险共赢生态。车险综改后，风险定价能力构成

5、险企核心竞争力，倒逼险企积极主动融入主机厂、电池厂、科技平台。得益于直营销售模式，新能源车企打通价值链条，拓展为全链条出行服务商成为可能。车企的天生数据优势将为险企提供可靠 UBI 定价基础、降低定损理赔难度、丰富客群资源。但车企入局保险行业存在牌照资质、资金能力、技术能力以及网点布局等壁垒限制。电池厂先进的制造技术和集中的市场份额，可助力险企优化相关环节风险管理能力。借助第三方平台科技赋能，险企有望加强转型突围，提升风险识别能力。我们预计，随着新能源车渗我们预计，随着新能源车渗透率不断提升，主机厂、险企和科技平台多方共融定价机理不断优化，透率不断提升，主机厂、险企和科技平台多方共融定价机理不

6、断优化，价费联动机制不断完善，头部企业的竞争优势有望进一步显现。价费联动机制不断完善，头部企业的竞争优势有望进一步显现。我们根据新能源汽车销售、保有量、承保数量、车均保费来预测未来十我们根据新能源汽车销售、保有量、承保数量、车均保费来预测未来十年新能源车险的保费规模。年新能源车险的保费规模。我们预计到 2025 年新能源汽车销量将达到1,167 万辆，保有量达 3,693 万辆，保费规模达 1,865 亿元，占车险总保费比例约为 18.7%；我们预计 2030 年保费规模将达 5,309 亿，占车险总保费比例约为 34.9%。专属条款的推出使新能源车险承保亏损压力有所缓解，头部公司凭借自身在定