【德邦证券】2025年12月经济数据点评：经济总量站上140万亿元新台阶 2026年增速目标预计4.5%-5%-260119（5页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main 证券研究报告|宏观点评 2026 年 01 月 19 日 宏观点评宏观点评 证券分析师证券分析师 程强程强 资格编号：S0120524010005 邮箱： 研究助理研究助理 何明洋何明洋 邮箱： 卢柯源卢柯源 邮箱： 相关研究相关研究 经济总量站上经济总量站上 140 万亿元新台阶万亿元新台阶 2026 年增速目标预计年增速目标预计 4.5%-5%2025 年 12 月经济数据点评2025 年 12 月经济数据点评 1.国内生产总值突破国内生产总值突破 140 万亿元大关万亿元大关 1 月 19 日，国家统计局公布 2025 年

2、12 月及全年主要经济数据。初步核算，全年国内生产总值 1401879 亿元，成功站上 140 万亿元“新台阶”，按不变价格计算，同比增长 5%，顺利完成年初确定的 5%左右的预期增长目标。其中，第一、二、三产业增加值分别为 93347 亿元、499653 亿元、808879 亿元，同比分别增长 3.9%、4.5%、5.4%，对经济增长的贡献率分别为 5.8%、32.8%、61.4%，三次产业增加值占GDP的比重分别达到6.7%、35.6%、57.7%。分季度看，一至四季度 GDP 增速依次为 5.4%、5.2%、4.8%、4.5%，经济增速前高后低趋势较为突出。季节调整后，四季度环比增长 1

3、.2%，增速较上年同期放慢 0.4 个百分点，经济增速边际放缓压力仍不容小觑。在外部环境变化影响加深、国内供强需弱矛盾突出的背景之下，上述成绩的取得来之不易，并为“十五五”开好局、起好步奠定了坚实基础。图图 1：12 月经济数据一览月经济数据一览 资料来源：Wind，德邦研究所 图图 2：主要经济指标增速走势：主要经济指标增速走势 资料来源：Wind，德邦研究所-6-4-2024681025-0725-0825-0925-1025-1125-1225-0725-0825-0925-1025-1125-1225-0725-0825-0925-1025-1125-1225-0725-0825-09

4、25-1025-1125-1225-0725-0825-0925-1025-1125-12(%)工业增加值固定资产投资社零出口失业率 宏观点评 2/5 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2.供给供给领域领域向新向优向新向优态势愈发突出，出口韧性、态势愈发突出，出口韧性、转型升转型升级等推动生产保持较快增长级等推动生产保持较快增长 2025 年，规模以上工业增加值、服务业增加值同比分别增长 5.9%、5.4%，快于总体经济增速 0.9 个、0.4 个百分点。出口保持较强韧性对工业生产形成较强支撑，在外部环境不稳定不确定性明显上升的背景下，规模以上工业企业实现出口交货值 15.8 万亿元，同

5、比增长 2.2%，其中铁路船舶航空航天、专用设备、汽车行业等装备制造行业表现亮眼；前 11 个月装备制造业利润同比增长 7.7%，拉动全部规模以上工业企业利润增长 2.8 个百分点，成为对工业企业利润增长拉动作用最强的板块。新质生产力领域亮点纷呈创造更多增长空间，2025 年规模以上高技术制造业增加值同比增长 9.4%，增速创 2022 年以来新高，其中集成电路制造、飞机制造、电子专用材料制造、生物药品制品制造等行业增加值分别增长 26.7%、24.8%、23.9%、12.1%；“人工智能+”高速发展带动存储芯片、服务器等产品产量分别增长 22.8%、12.6%；具身智能、人机协作等助力机器人

6、减速器、工业机器人、服务机器人等产品产量分别增长63.9%、28.0%、16.1%；前 11 个月，规模以上信息传输、软件和信息技术服务业企业营业收入同比增长 11.9%，高于规模以上服务业企业 4.1 个百分点，规模以上高技术服务业企业营业收入同比增长 8.6%，高于规模以上服务业企业 0.8 个百分点。图图 3：工业增加值工业增加值 资料来源：Wind，德邦研究所 3.内需内需偏弱局面尚未偏弱局面尚未获得获得全面扭转，投资增速持续较快全面扭转，投资增速持续较快回落亟需引起高度重视回落亟需引起高度重视 2025 年，社会消费品零售总额 501202 亿元，同比增长 3.7%，增速慢于总体经济