计算机行业：从特斯拉FSD发展路径看国内智能驾驶终局-221115（22页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2022.11.15 从特斯拉从特斯拉 FSD 发展路径发展路径看国内智能驾驶终局看国内智能驾驶终局 李沐华李沐华(分析师分析师)齐佳宏齐佳宏(分析师分析师)010-83939797 010-83939837 证书编号 S0880519080009 S0880519080007 本报告导读：本报告导读：智能驾驶是特斯拉核心壁垒之一智能驾驶是特斯拉核心壁垒之一，FSD 是是其其智能驾驶关键一跃智能驾驶关键一跃；各类厂商加紧投入，各类厂商加紧投入，国内智能驾驶快速发展国内智能驾驶快速发展；推荐中科创达、虹软科技、德赛西威、经纬恒润、

2、道通科技。推荐中科创达、虹软科技、德赛西威、经纬恒润、道通科技。摘要：摘要：智能驾驶是特斯拉的核心壁垒之一。智能驾驶是特斯拉的核心壁垒之一。特斯拉汽车销量不及丰田的 1/10，而它的市值却是丰田的 3 倍。究其原因，在于特斯拉在三电系统、供应链管理、生产模式、营销模式等诸多方面均成为了行业标杆。在智能驾驶方面，特斯拉是目前唯一一家自动驾驶全栈自研并实现量产落地的主机厂。通过研究我们发现，在自动驾驶领域，特斯拉面临过跨越式与渐进式选择，经历了从依靠外部技术到自研芯片和全栈自研实现 FSD 的摸索过程；硬件配置上，也从依赖摄像头、超声波雷达、毫米波雷达到抛弃雷达甚至降低摄像头配置等几个阶段。特斯拉

3、走过的路，国内想实现智能驾驶全栈自主可控的厂商或许都将经历。FSD 是特斯拉智能驾驶的关键一跃是特斯拉智能驾驶的关键一跃。特斯拉智能驾驶系统最早可追溯至2013 年。通过全栈自研，特斯拉在智能驾驶域已经构建起了核心壁垒。第一，以数据为中心，在多个感知、规控、标注等部分之间共享数据格式和特征空间，减少了重复劳动的时间和人力浪费；第二，以 AI 为驱动，在算法设计上的历次底层创新铸牢了公司的护城河；第三，全栈自研，从算法、车端硬件到离线数据中心的计算芯片，特斯拉在关键环节逐步实现完全自主，将核心能力握在手中。基于公司内部的配合有利于更好地做产品架构的顶层设计，效率上优于需要产业链公司配合的其他主机

4、厂。各类厂商加紧投入，国内智能驾驶快速发展。各类厂商加紧投入，国内智能驾驶快速发展。在我国，智能驾驶正快速向前发展。在对于智能驾驶终局的判断中，根据特斯拉的经验，我们可以得出几点认识：第一，选择从纯视觉与多传感器融合两个方向落地路径依赖较强，未来倒戈可能性小；第二，自动驾驶能力为稀缺项，选择 L4 等三方厂商为车企提供解决方案更有助于品牌在快速迭代的竞争中占得有利地位；第三，自动驾驶终局或将呈现类手机操作系统的苹果和安卓双足鼎立的形态。推荐中科创达、虹软科技、德赛西威、经纬恒润、道通科技。推荐中科创达、虹软科技、德赛西威、经纬恒润、道通科技。在智能驾驶加速发展过程中，主芯片供应商较为稀缺，可在

5、一定程度上作为判断各个玩家发展前景的视角。据此，推荐与高通合作密切的中科创达、虹软科技，与英伟达合作密切的德赛西威，与 Mobileye 合作密切的经纬恒润，以及汽车后市场标的道通科技。风险提示：风险提示：部分技术难题尚未被完全攻克、汽车更强调功能安全，智能化的落地可能慢于预期 评级：评级：增持增持 上次评级：增持 细分行业评级 计算机 增持 相关报告 计算机防疫政策优化推动计算机公司盈利能力修复 2022.11.12 计算机重视实施厂商在 ERP 替代中的产业地位 2022.11.11 计算机机遇与挑战并存，造车新势力各显神通 2022.11.06 计算机信创板块即将进入业绩兑现期 2022

6、.11.04 计算机受假期影响，需求小幅回落 2022.11.03 行业专题研究行业专题研究 股票研究股票研究 证券研究报告证券研究报告 计算机计算机 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 目目 录录 1.智能驾驶是特斯拉的核心壁垒之一.3 2.特斯拉智能驾驶经历了漫长的进化过程.3 3.FSD：特斯拉智能驾驶的关键一跃.8 3.1.特斯拉的智能驾驶包分为三个类别.8 3.2.FSD 架构演进充分展现了特斯拉的强大实力.10 3.3.FSD 对特斯拉而言意义重大.14 4.自动驾驶，谁主沉浮.15 4.1.各类厂商加紧投入，国内智能驾驶快速