光峰科技-公司深度研究：美好生活系列报告之三激光显示渔鱼双授B+C端比翼齐飞-221111（47页）.pdf

1、 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2022 年年 11 月月 11 日日 公司公司研究研究 评级：买入评级：买入(维持维持)研究所 证券分析师：孟昕 S0350522030003 Table_Title 美好生活系列报告之三美好生活系列报告之三激光显示渔鱼双激光显示渔鱼双授，授，B+CB+C 端比翼齐飞端比翼齐飞 光峰科技（光峰科技（688007）公司深度研究）公司深度研究 最近一年走势 相对沪深 300 表现 2022/11/11 表现 1M 3M 12M 光峰科技 22.7%-16.1%-25.7%沪深 300 1.6%-9.7%-22.7%市场数据 2022/11/11 当

2、前价格（元）24.42 52 周价格区间（元）14.45-35.55 总市值（百万）11,126.69 流通市值（百万）11,126.69 总股本（万股）45,563.84 流通股本（万股）45,563.84 日均成交额（百万）119.78 相关报告 光峰科技（688007）事件点评：2022Q3盈利能力环比改善，获得比亚迪定点实现车载业务再突破（买入）*电子*孟昕2022-11-02 光峰科技（688007）事件点评：2022Q2收入快速增长，进军车载、AR 新赛道（买入）*电子*孟昕2022-08-21 光峰科技（688007）事件点评：收入基本符合预期，B 端+C 端双引擎驱动成长（买入

3、）*电子*孟昕2022-05-01 光 峰 科 技（688007）事 件 点 评 ：2021Q4 营收稳健增长，激光显示前景广阔（买入）*电子*杨仁文2022-02-26 投资要点：投资要点：技术壁垒叠加专利护城河，核心器件供应业务不断拓展。技术壁垒叠加专利护城河，核心器件供应业务不断拓展。1）技术与专利方面：革命性创新 ALPD技术，拓宽色域、克服散斑困扰的同时实现降本增效；截至 2022H1，公司累计申请专利 3599 项，涉及激光显示全技术链；同时与极米签署战略合作，开创专利运营新模式。2）核心器件方面：公司作为激光显示行业核心供应商，持续拓展核心器件供应客户，并携手美的切入家用服务机器

4、人新赛道；同时相继布局车载显示、航空场景、AR 等领域，持续拓宽核心器件业务范围。基本盘业务稳中有增，发力基本盘业务稳中有增，发力 OBM 业务构筑公司第二增长曲线。业务构筑公司第二增长曲线。1）商用领域：持续深耕影、工、教三大应用场景，影院方面公司激光电影光源部署量国内排名第一；工程方面 2022Q1 公司销售额跃升至工程投影市场第一；商教方面公司借助东方中原渠道渗透市场，积极拓展国内高教项目和新兴商业应用场景。2）家用领域：硬件+软件双轮驱动，R1 系列超短焦投影开拓智能微投新品类；FengOS系统快速迭代升级，资源矩阵不断拓展。影院放映业务短期承压致使盈利预测下调，进军车载等新赛道助力影

5、院放映业务短期承压致使盈利预测下调，进军车载等新赛道助力公司估值提升，维持“买入”评级。公司估值提升，维持“买入”评级。受疫情反复影响，公司高毛利的影院放映服务业务短期承压，致使业绩端下滑，因此下调 2022年盈利预测；公司进军车载、AR 等前景广阔的激光显示新赛道，助力估值实现逆势提升，同时有望推动公司业绩未来逐步回升，因此上调 2023、2024 年盈利预测，维持“买入”评级。我们预计，2022-2024 年公司归母净利润分别为 2.00/3.19/4.35 亿元，对应 EPS为 0.44/0.70/0.95元，当前股价对应 PE为 55.54/34.88/25.59倍。风险提示：风险提示

6、：重要零部件供应短缺、新冠疫情反复、经营规模快速扩大带来的管理风险、影院光源管理风险、合作模式效果无法持续、研发技术创新不及预期等。Table_Forcast1 预测指标预测指标 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入（百万元）2498 3135 4252 5544 增长率(%)28 26 36 30 归 母 净 利 润（百 万元）233 200 319 435 增长率(%)105-14 59 36 摊薄每股收益（元）0.51 0.44 0.70 0.95 ROE(%)10 8 11 13 P/E 66.06 55.54 34.88 25.59 P/B 6.38 4.33 3