奇安信：中标海外亿级订单凸显核心竞争力（4页）.pdf

1、-1-敬请参阅最后一页特别声明 市场价格（人民币）：69.00 元 市场数据市场数据(人民币人民币)总股本(亿股)6.82 已上市流通 A股(亿股)4.61 总市值(亿元)470.64 年内股价最高最低(元)100.50/40.80 沪深 300 指数 3714 上证指数 3048 相关报告相关报告 1.研发平台量产符合预期，降本增效成果显著-奇安信 2022 年三季报点评 2.网安龙头持续领跑，技术领先持续扩张-奇安信公司深度报告，2022.9.17 纪超纪超 联系人联系人 孟灿孟灿 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130522050001 中标海外亿级订单，凸显核心竞争力中标

2、海外亿级订单，凸显核心竞争力 公司基本情况公司基本情况(人民币人民币)项目项目 2020 2021 2022E 2023E 2024E 营业收入(百万元)4,161 5,809 7,326 9,351 11,851 营业收入增长率 31.93%39.60%26.11%27.64%26.74%归母净利润(百万元)-334-555 56 496 756 归母净利润增长率-32.44%65.91%N/A 788.68%52.32%摊薄每股收益(元)-0.492-0.813 0.082 0.728 1.108 每股经营性现金流净额-1.01-1.91-0.23 0.30 0.46 ROE(归属母公司)

3、(摊薄)-3.34%-5.61%0.57%4.88%7.00%P/S 20.60 10.32 6.42 5.03 3.97 P/B 8.56 6.06 4.82 4.63 4.36 来源：公司年报、国金证券研究所 事件事件 11 月 9 日，公司下属北京蔚灵科技有限公司收到中标告知，确认公司为海外某国家首都城市网络安全指挥中心建设项目的供应商，预计项目交易金额约 2,000 万美元（约合 1.45 亿人民币），中标产品主要为态势感知、威胁监测等软件类产品。点评点评 接连中标海外订单，凸显网安龙头核心竞争力。接连中标海外订单，凸显网安龙头核心竞争力。继公司 2021 年获得七千万海外业务订单以来

4、，2022 年公司海外业务继续保持高增长态势，新签订单相比去年增长 100%。作为国内网络安全领域龙头企业，这也印证了公司的网络安全产品目前已具备国际竞争力。伴随网络安全逐渐上升到国家安全，网络安全的重视程度不断提高，公司体系化、实战化、协同联动的主动防御安全能力高度迎合下游客户的新需求，海外市场有望在中短期给公司贡献新增量。不断推出安全产品国际化版本，为拓展海外业务形成有效支撑。不断推出安全产品国际化版本，为拓展海外业务形成有效支撑。从产品视角来看，公司持续加强产品的国际化力度，在原有 NDR、ICG、NGFW、LAS和电子取证产品的基础上于今年新增 SIEM、SOAR、EDR、PAM、网闸

5、等产品的国际化版本。一方面，体系化的安全交付能力不是安全产品的简单堆砌，而是各个安全产品之间真正实现高效联动，协同配合。体系化的交付方式具备一定的客户粘性，能够为公司创造持续稳定的现金流。另一方面，公司安全产品的国际化版本的开发不存在较高的技术壁垒，定制化开发部分占比相对较低。随着后续公司安全产品国际化版本的加速推广，将会对公司海外业务的拓展持续赋能。盈利调整和盈利调整和投资建议投资建议 预计公司 2022-2024 年的收入分别为 73.26/93.51/118.51 亿元，归母净利润分别为 0.56/4.96/7.56 亿元，当前股价对应 PS分别为 6.4/5/4 倍，维持“买入”评级。

6、风险提示风险提示 公司尚未盈利风险；研发平台更迭不及预期；政策落地执行不及预期 0200400600800100040.850.8760.9471.0181.0891.15211110220210220510220810人民币(元)成交金额(百万元)成交金额 奇 安 信 沪深300 2022 年年 11 月月 10 日日 计算机组计算机组 奇 安 信(688561.SH)买入（维持评级）公司点评公司点评 证券研究报告 公司点评-2-敬请参阅最后一页特别声明 附录：三张报表预测摘要附录：三张报表预测摘要 损益表（人民币百万元）损益表（人民币百万元）资产负债表（人民币百万元）资产负债表（人民币百万