【华联期货】PTA周报：PX加工费回调，PTA加工费持平-260118（34页）.pdf

1、请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。华联期货华联期货PTAPTA周报周报PXPX加工费回调，加工费回调，PTAPTA加工费持平加工费持平202601120260118 8黎照锋黎照锋交易咨询号：Z0000088从业资格号：F02101350769-22110802期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号审核：邓丹，从业资格号:F0300922，交易咨询号：Z0011401请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请

2、务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。周度观点 上游：目前油价仍在五年低点附近，但布油中线突破后技术面保持强势，后期留意60日线支持，基本面受地缘局势提振。美国对委内瑞拉控制力增强，中期有利于委石油供应增加；油价相对低迷但货币贬值之下仍将为油价带来支撑，而且欧美对燃油车的限制边际放宽。当前PX利润良好，开工处于高位，PX库存低位，延续偏紧格局。供应：根据投产计划，PX和PTA供需基本面向好，PX明年上半年没有新产能计划投产，PTA明年没有新产能计划投产。PTA现货加工费340元/吨左右，仍在偏低位置，5月合约盘

3、面加工费345附近，自12月中旬以来走高。上周PTA周均产能利用率微跌至77.22%，处在同期中性位置。库存：PTA生产企业库存低位，社会库存偏低，下游聚酯工厂PTA库存低位。需求：2025年12月PTA实际消费量614.6万吨。上周聚酯开工率环比微跌至86.7%，处在同期较高位置。上周聚酯行业产量155万吨，同比继续增长。上周江浙地区化纤织造综合开工率48.15%，同比略高。策略：建议多单谨慎持有，支撑参考4950-5050附近。风险点：原油回落，宏观风险。请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。期现市场期现

4、市场请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。PTA期货合约价差图：PTA 01-05合约价差（元/吨）图：PTA 05-09合约价差（元/吨）资料来源：WIND、华联期货研究所资料来源：WIND、华联期货研究所1-5价差处于负值区间，微contango。5-9价差微back。整体期货月间价差保持近端contango远端back的结构。-1500-1000-5000500100001-0201-1601-3002-1302-2703-1203-2604-1004-2405-1105-2506-0806-2207-

5、0607-2008-0308-1708-3109-1409-2810-1911-0211-1611-3012-1412-282022年度2023年度2024年度2025年度2026年度-1500-1000-5000500100001-0201-1501-2802-1002-2303-0703-2004-0204-1604-2905-1505-2806-1006-2307-0607-1908-0108-1408-2709-0909-2210-1210-2511-0711-2012-0312-1612-292022年度2023年度2024年度2025年度2026年度请务必阅读正文后的免责声明。本报

6、告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。PTA合约价差及基差图：PTA 09-01合约价差（元/吨）图：PTA基差（元/吨）资料来源：WIND、华联期货研究所资料来源：WIND、华联期货研究所基差处于0附近-400-20002004006008001000120001-0201-1601-3002-1302-2703-1203-2604-1004-2405-1105-2506-0806-2207-0607-2008-0308-1708-3109-1409-2810-1911-0211-1611-3012-1412-282022年度2023年度