【华安证券】电新：数据中心提振效果显现，美国及中东大储需求高增-260116（49页）.pdf

1、数据中心提振效果显现，美国及中东大储需求高增需求侧国内：1）量：25年新型储能新增装机达58.6GW/175.3GWh；2）先导指标：招标：25年12月国内储能招标规模为22.5GW/5.8GWh，容量同/环比+75%/88%。印度：1）量：2025年，储能系统装机0.5GWh；2）先导指标：招标：独储25年招标45GWh，光储项目招标15.2GWh；3）政策：光伏开启强制配储；4)2025-26财年印度要求并网4GW/17GWh的电化学储能项目，且不能有任何拖延。高ROE市场量：德国：2025年12月储能装机394MWh，同比-20.4%。其中户储210MWh，同比-26.83%，环比-27

2、.08%，大储159MWh，环比-26.05%，工商业储能25.3MWh。意大利：25Q2储能装机817MW/2728MWh，同比+48%/+75%；英国：25年Q3累计待建121.76GW，环比Q2增长21.83GW；捷克：截至2024年底，捷克光伏配储能总装机超2GWh，2024年储能新增装机共506MWh；波兰：2024年，波兰户储新增装机258MW/672MWh，超4.6万户家庭已经安装储能电池；美国：25年11月新增并网1132.2MW2378MWh，同比+29.7%/-16.9%。先导指标：欧洲：1）欧洲核心9国2025年12月日前平均批发电价1144欧元/MWh，环比+7%。2）

3、12月欧洲供暖季天然气价格抬升；美国：待实施项目数量同比增长17%，公共事业级储能系统价格环比下降11%；澳洲：1）市场收益：25Q3国家电力市场储能净收入1.19亿美元，同比+47%；2）渗透率：Q2澳洲瞬时可再生能源渗透率为77.2%；英国：25年计划并网的储能项目容量超17GWh。展望：欧洲：25年欧洲各国大储集体高增长；美国：25年并网约14-16GW，新兴市场支撑增长潜力；澳洲：可再生新能源渗透率+高收益支撑储能规模上量场量：中东：预计2026年中东北非地区仅特大型储能项目将交付33.8-42.2GWh；非洲：24年非洲储能装机1.64GWh，同比+945%；智利：截至2025年初，

4、智利已拥有999MW的在运储能容量。匕导指标：非洲：1）刚需：全球变暖影响传统水力发电；2）经济性：全球降息周期凸显光储项目IRR优势。展望：光储平价带动中东项目密集落地，中东大力发展长时储能，中国企业有望持续受益；非洲刚需叠加经济性改善，增长动能强劲供给侧25年12月国内储能招标价格：2/4小时储能系统平均报价0.669/0.455元/Wh，环比+12/-3%；2/4小时储能EPC平均报价为1.083/0.926元/Wh2025前三季度，全球储能电芯出货规模410.45GWh，同比增长98.5%，全球储能系统出货总量为286.35GWh风险提示：美国新能源与储能需求下行；行业竞争加剧影响利润

5、率；美国关税政策不确定性。低ROE市场中国：全年装机175GWh，独立储能持续引领印度：强制配储政策发布，25年储能已招标超48GWh.1国内装机：25年全年装机175GWh，电网侧容量规模占比超70%装机规模：CESA口径下，2025年，国内新型储能新增装机达58.6GW/175.3GWh，同比增长38%/60%。截至2025年年底，国内新型储能累计装机133.3GW/351.7GWh，同比增长78%/99%。应用场景：2025年电网侧独立/共享储能新增装机规模达41.1GW/123.1GWh，容量占比70.23%；电源侧新增装机12.4GW/38.5GWh，容量占比21.79%。国内各省份

6、来看，2025年，内蒙古新型储能新增装机13.2GW/51.6GWh，容量占比为29.46%，领跑全国。(divcenter)2024年1月-2025年12月国内储能月度新增装机规模(/divcenter)根据寻熵研究院的追踪统计，25年12月国内储能招标规模为22.5GW/55.8GWh，容量同/环比+75%/88%。非内蒙地区快速起量，新疆、山西、宁夏等本月共完成10个GWh项目招标。随着国家级规划与各省容量政策的托底，国内大储招投标持续超预期。2025年1-12月国内累计储能招标规模为134.08GW/457.5GWh。招标市场总体呈现“规模创新高，长时多元化”的特征。在多项政策的共同推