【国投期货】美豆油强势上行，生物质柴油政策确定性的预期在增强-260116（14页）.pdf

1、 美豆油美豆油强势上行，强势上行，生物质柴油生物质柴油政策确定性的预期在增强政策确定性的预期在增强 吴小明 投资咨询号：投资咨询号：Z0015853Z0015853 20262026-0101-1616 生物柴油政策消息是什么生物柴油政策消息是什么 对上述政策消息的理解如下对上述政策消息的理解如下 国投期货研究院国投期货研究院 数据来源：EPA,国投期货 2、对于生物柴油的用量，特朗普政府正在权衡 52 亿至 56 亿加仑的范围，而提案用量为56 亿加仑。数据来源：EPA,国投期货 数据来源：EPA,国投期货 美国能源美国能源信息管理局对生物质柴油产量的信息管理局对生物质柴油产量的预估预估 数

2、据来源：EIA,国投期货 单位百万吨生物柴油产量生物柴油净进口量生物柴油消费量生物柴油库存可再生柴油产量可再生柴油净进口量可再生柴油消费量可再生柴油库存生柴+可再生柴油产量生柴+可再生柴油净进口生柴+可再生柴油消费2021/12/315.70.15.70.62.51.23.60.38.21.29.32022/12/315.40.05.50.54.40.85.10.49.80.810.62023/12/315.60.86.40.57.71.18.50.713.31.914.92024/12/315.60.86.40.59.41.510.80.815.02.417.32025/12/313.9-0

3、.23.70.58.7-1.37.40.812.6-1.511.12026/12/314.9-0.14.80.511.1-1.010.00.915.9-1.114.72027/12/315.1-0.15.00.013.0-0.911.90.118.1-1.016.82025vs2024同比-2-1-30-0.8-3-3.50.0-2-4-62025vs2024同比%-29%-125%-42%0%-8%-185%-32%1%-16%-164%-36%2026vs2025同比0.90.11.00.02.40.32.60.13.30.43.62026vs2025同比%23%-54%28%2%28%-

4、24%35%15%26%-28%33%2027vs2026同比0.20.00.2-0.51.90.11.9-0.82.20.12.12027vs2026同比%5%19%4%-98%17%-10%19%-87%14%-8%14%美国生物质柴油原料的使用情况美国生物质柴油原料的使用情况 数据来源：EIA,国投期货 对美国大豆平衡表的看法对美国大豆平衡表的看法 2023/24 2024/25 Est.2025/26 Proj.2025/26 Proj.26/27预计DecJanFi l l erFi l l erFi l l erFi l l erFi l l erMillion AcresArea

5、 Planted83.687.381.181.2Area Harvested82.386.280.380.4Fi l l erBushelsYield per Harvested Acre50.650.75353Million BushelsBeginning Stocks264342316325Production4162437442534261.2Imports21292020 Supply,Total4447474645904607Crushings2285244525552570Exports1700188216351575Seed75707373Residual44233739 Use,Total4105442143004257Ending Stocks342325290350Avg.Farm Price($/bu)2/12.41010.510.2Tot al库存消费比8.3%7.4%6.7%8.2%6.3%SOYBEANS