汽车行业：一体压铸新趋势汽车制造大变革-221103（38页）.pdf

1、 一体压铸新趋势，汽车制造大变革 Table_Industry 汽车 Table_ReportDate2022 年 11 月 03 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 证券研究报告 行业研究 行业深度研究 汽车汽车 投资评级投资评级 看好看好 上次评级上次评级 看好看好 陆嘉敏 汽车行业首席分析师 执业编号：S1500522060001 联系电话：13816900611 邮 箱： 曹子杰 汽车行业研究助理 邮 箱： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北 京 市 西 城 区 闹 市 口 大 街9号 院1号 楼 邮编：100031 一体压铸

2、一体压铸新新趋势，趋势，汽车制造大汽车制造大变革变革 2022 年 11 月 03 日 本期内容提要本期内容提要:汽车轻量化大势所趋，铝合金材料优势突出汽车轻量化大势所趋，铝合金材料优势突出。汽车轻量化可以降低能耗、提高驾驶性能，在政策助力下稳步推进；由于电动车电池的高重量制约了续航里程的提高，在“里程焦虑”背景下电动车对减重的需求更为迫切，进一步加速了汽车轻量化的进程。传统汽车的主要材料为钢，占各材料使用的比重约为 64%，轻量化则以铝合金、镁合金、碳纤维等低密度材料替代钢材，其中铝合金材料性价比优势最为突出。对比飞机轻量化历程，我们认为当前阶段汽车轻量化的核心材料为铝。根据我们的测算，20

3、30 年电动车、燃油车的铝渗透率将分别达到 56%、44%，届时我国汽车铝材的市场规模将达到 3292 亿元。传统传统车身加工车身加工工艺工艺过程繁杂且痛点较多过程繁杂且痛点较多，一体化压铸，一体化压铸带来制造革命带来制造革命。传统汽车主要使用钢材，车身制造由冲压、焊装、涂装以及总装四大工艺构成，存在车身重、灵活度低、成本高、效率低、零件强度低等痛点。铝合金加工主要使用压铸工艺，其中一体化压铸采用超高真空高压压铸工艺，能够实现多个铝合金零件的一体化成型，具有生产效率高、材料回收利用率高、维护成本较低、品控进一步提升的优点，此外，一体化压铸能够有效减少焊接点，显著降低连接成本。产业上下游积极布局

4、，行业有望迎来产业上下游积极布局，行业有望迎来较较大大的的红利红利。一体化压铸产业链的上游为压铸机、材料与模具厂商，中游为铝合金压铸厂，下游为主机厂。2020 年特斯拉于 Model Y 车型上率先使用一体化压铸技术，有效降低了制造成本、提高了生产效率，从而推动了产业链上下游积极布局，其他主机厂如特斯拉、蔚来、小鹏、理想、高合、沃尔沃、长城等纷纷跟进进行布局。根据信公咨询统计数据预计 2025 年大型压铸机、一体化压铸部件的市场规模分别达到 109、476 亿元，年复合增速分别为 136%、258%。虽然仍有良品率、工艺、产能等问题需要克服，但我我们认为一体化压铸是们认为一体化压铸是汽车车身加

5、工汽车车身加工工艺的未来工艺的未来重要重要发展发展趋势趋势，先进入，先进入厂商有望厂商有望形成形成卡位优势，卡位优势，在在未来未来收获收获较较大的行业红利，此外，大的行业红利，此外，考虑到考虑到大型一体化压铸件大型一体化压铸件或对车身部分或对车身部分中小压铸件中小压铸件形成形成替代，替代，未及时布局未及时布局一一体化压铸的技术的厂商体化压铸的技术的厂商长期或面临被市场淘汰的风险长期或面临被市场淘汰的风险。投资建议投资建议：在汽车轻量化的浪潮下，一体化压铸是铝合金加工工艺的未来发展方向，有望重塑汽车加工产业链格局。我们看好一体化压铸技术带来的较大行业红利，建议关注中游铝合金压铸厂商【文灿股份】、

6、【文灿股份】、【广东鸿图】、【旭升股份】【广东鸿图】、【旭升股份】（汽车（汽车/电新联合覆盖）电新联合覆盖）、【拓普集团】、【爱、【拓普集团】、【爱柯迪】柯迪】和【泉峰汽车】【泉峰汽车】，产业链上游相关企业【力劲科技】、【伊之密】、【力劲科技】、【伊之密】、【立中集团】【立中集团】（有色覆盖）（有色覆盖）和【合力科技】【合力科技】。风险因素：风险因素：汽车销量不及预期、汽车铝材渗透率不及预期、一体化压铸技术发展不及预期、国内外疫情反复对汽车产业带来不利影响。PZ8ViYjW8ZlVpP1VkXpY6MbPbRsQnNpNtRiNmNpOjMpPtM7NrQpMxNpPzRMYsOsN 请阅读最