【华泰期货】FICC日报：政策调整融资保证金比例，指数冲高回落-260115（12页）.pdf

1、FICC日报日报|20262026-0101-1515 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2026年期货市场研究报告 政策调整融资保证金比例，指数冲高回落政策调整融资保证金比例，指数冲高回落 市场分析 调整融资保证金比例。调整融资保证金比例。宏观方面，经证监会批准，沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。此次调整仅限于新开融资合约，调整实施前已存续的融资合约及其展期仍按照调整前的相关规定执行。海外方面，美国劳工统计局数据显示，去年11月PPI、核心PPI同比均上涨3%，而市场预期这两项数据均为2.7%，

2、能源成本上涨成为PPI升温的主要推手。美国全国房地产经纪人协会数据显示，去年12月美国成屋销售总数年化435万户，创下2023年2月以来的最高水平。房价中位数同比仅上涨0.4%，至40.54万美元，创两年半最慢增速。指数冲高回落。指数冲高回落。现货市场，A股三大指数冲高回落，上证指数跌0.31%报收于4126.09点，创业板指涨0.82%。行业方面，板块指数涨跌互现，计算机、通信、传媒、电子行业领涨，银行、房地产、非银金融行业跌幅居前。当日沪深两市成交额接近4万亿元，再创新高。海外方面，美国三大股指全线收跌，纳指跌1%报23471.75点。期指增仓。期指增仓。期货市场，基差方面，股指期货基差回

3、落。成交持仓方面，期指成交量和持仓量同步增加。策略策略 从历史经验来看，政策降温通常有一定效果，但当前市场为长期慢牛，历史经验仅能作为有限参考。不过这可能引发股指呈现“厂”型走势特征，即短期增速放缓。若降温过程不够顺畅，大资金可能通过自身持仓对行情形成压制，在此情况下，四大指数中上证50和沪深300将面临相对较大的压力。风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 2026年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 FICC日报日报|20262026-0101-1515 第 2 页 第 2 页 目录目录 一、宏观经济图表.3 二、现货市场跟踪图表.

4、4 三、股指期货跟踪图表.5 图表图表 图图1 1：美元指数和美元指数和A股走势股走势.3 图图2 2：美国国债收益率和美国国债收益率和A股走势股走势.3 图图3 3：人民币汇率和人民币汇率和A股走势股走势.3 图图4 4：美国国债收益率和美国国债收益率和A股风格走势股风格走势.3 图图5 5：沪深两市成交金额沪深两市成交金额.5 图图6 6：融资融资余额余额.5 图图7 7：IH合约持仓量合约持仓量|单位：手单位：手.6 图图8 8：IF合约持仓量合约持仓量|单位：手单位：手.6 图图9 9：IC合约持仓量合约持仓量|单位：手单位：手.6 图图1010：IM合约持仓量合约持仓量|单位：手单位

5、：手.6 图图1111：IH合约最新持仓占比合约最新持仓占比|单位：单位：%.6 图图1212：IF合约最新持仓占比合约最新持仓占比|单位：单位：%.6 图图1313：IC合约最新持仓占比合约最新持仓占比|单位：单位：%.7 图图1414：IM合约最新持仓占比合约最新持仓占比|单位：单位：%.7 图图1515：外资外资IH合约净持仓数量合约净持仓数量|单位：手单位：手.7 图图1616：外资外资IF合约净持仓数量合约净持仓数量|单位：手单位：手.7 图图1717：外资外资IC合约净持仓数量合约净持仓数量|单位：手单位：手.7 图图1818：外资外资IM合约净持仓数量合约净持仓数量|单位：手单位

6、：手.7 图图1919：IF基差基差.8 图图2020：IH基差基差.8 图图2121：IC基差基差.9 图图2222：IM基差基差.9 图图2323：IH跨期价差跨期价差|单位：点单位：点.10 图图2424：IF跨期价差跨期价差|单位：点单位：点.10 图图2525：IC跨期价差跨期价差|单位：点单位：点.10 图图2626：IM跨期价差跨期价差|单位：点单位：点.10 表表1 1：国内主要股票指数日度表现国内主要股票指数日度表现.4 表表2 2：股指期货持仓量和成交量股指期货持仓量和成交量.5 表表3 3：股指期货基差（期货股指期货基差（期货-现货）现货）.8 表表4 4：股指期货跨期价