【宏观快评】四问公积金制度改革-260112（9页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 宏观研究宏观研究 宏观快评宏观快评 2026 年年 01 月月 12 日日 【宏观快评】四问公积金制度改革四问公积金制度改革 核心观点核心观点 本文关注公积金制度改革本文关注公积金制度改革。2025 年 12 月中央经济工作会议提及“深化住房公积金制度改革”，据人民日报，住房公积金制度改革要“让大家贷得到、用得顺这笔钱，从而住得上更好的房子”。后续关注四个方面：一是提高公积金资金管理效能，当前公积金账户存款利率仅 1.5%，人民日报称“

2、效能还有提升空间”，关注后续措施；二是继续提高贷款额度；三是可能继续扩大灵活就业人员试点范围，2024 年已有 36 城开展试点，关注是否扩围至全国；四是各地或延续此前方向，继续扩大公积金使用范围，支持公积金支付房租与物业费、提高租房提取额度、扩大公积金异地互认等。一、公积金情况简介一、公积金情况简介 公积金制度的起源，公积金制度的起源，1994 年，国务院关于深化城镇住房制度改革的决定中明确提出建立住房公积金制度，1999 年住房公积金管理条例出台，明确公积金“用于职工购买、建造、翻建、大修自住住房，任何单位和个人不得挪作他用”。住房公积金由各地公积金管理委员会管理。2024 年年，公积金公

3、积金缴存余额缴存余额超超 10 万亿。万亿。2024 年，全国住房公积金实缴人数 1.76亿人，同比增长 1%，公积金缴存额 3.6 万亿元，同比增长 4.7%，提取额 2.8万亿、同比增长 4.1%。截至 2024 年末，缴存余额 10.9 万亿，同比增长 8.6%。进一步关注公积金提取数据，进一步关注公积金提取数据，2024 年用于租房、老旧小区改造的增速较高年用于租房、老旧小区改造的增速较高，同比分别达到 33%、147%，详见正文。二、近期政策如何定调？二、近期政策如何定调？近期，政策密集提及“深化住房公积金制度改革”近期，政策密集提及“深化住房公积金制度改革”，2025 年 12 月

4、中央经济工作会议提及“深化住房公积金制度改革，有序推动好房子建设”，此后，全国住房城乡建设工作会议、求是改善和稳定房地产市场预期均有提及。重点关注人民日报的解读。重点关注人民日报的解读。2026 年 1 月 8 日，人民日报刊文中央“点名”住房公积金，释放什么信号？提及“去年底中央经济工作会议的定调更明确：着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给就是不仅要止跌回稳，还要提升住房质量。公积金改革，就是这套组合拳里的重要一招公积金改革，就是这套组合拳里的重要一招让大让大家贷得到、用得顺这笔钱，从而住得上更好的房子。家贷得到、用得顺这笔钱，从而住得上更好的房子。”三、三、近期地方如何调整？

5、近期地方如何调整？2025 年来，在因城施策框架下，各地密集调整公积金政策，从近期各地的政从近期各地的政策调整来看，主要涉及：策调整来看，主要涉及：降低公积金贷款首付比例、支持提取公积金支付首付、扩大公积金“商转公”支持范围、支持公积金支付物业费、提高租房提取额度等。同时，公积金异地互认、扩大灵活就业人员参加住房公积金试点范围（截至 2024 年末 36 个城市开展试点，超 100 万人缴存）等调整也在陆续推进中。四、后续有何关注方向？四、后续有何关注方向？一是提高公积金资金管理效能一是提高公积金资金管理效能，关注如何改变公积金存款“利率较低”的问题，关注如何改变公积金存款“利率较低”的问题。

6、人民日报中央“点名”住房公积金，释放什么信号？中提及，“但后来问题慢慢就暴露了。第一个就是，利率较低。现在公积金账户存款年利率才 1.5%，如果用不上，这笔钱的收益，大概率跑不赢通胀这么大一笔钱躺在账上，效能还有提升空间，确实是值得改革了。”参照住房公积金管理条例，住房公积金的存贷款利率由央行主导，关注后续有何调整。二是提高公积金提取额度。二是提高公积金提取额度。人民日报中央“点名”住房公积金，释放什么信号？提及，“第二个就是，额度不够用。一线城市一套房动不动五六百万，公积金最高贷 120 万左右，缺口还是得靠商贷补。更尴尬的是，现在商贷利率也降了不少，跟公积金的利差只剩零点几个百分点，很多人