机械设备行业专题报告：聚焦大制造转债亦可期-221024（19页）.pdf

1、证券研究报告|行业专题|机械设备 http:/ 1/19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 机械设备 报告日期：2022 年 10 月 24 日 聚焦大制造聚焦大制造，转债亦可期转债亦可期 行业行业专题报告专题报告 浙商浙商大制造转债组合大制造转债组合 杭氧转债、强联转债、斯莱转债、国微转债、隆 22转债、福莱转债、海优转债、通 22转债 从从行业观点行业观点出发出发，精选浙商大制造重点精选浙商大制造重点看好看好转债转债。梳理行业观点，构建投资组合，不止正股，可转债亦可期：正股是可转债的重要驱动力，二者表现出强相关性，因此，作为“正股替代”资产，配置转债可分享正股的成长，收益可期。正股（基本面

2、）和转债（估值正股（基本面）和转债（估值+条款）双维度分析，构建转债组合。条款）双维度分析，构建转债组合。本文梳理了全市场大制造板块可转债清单，立足正股基本面，立足正股基本面，根据浙商证券“大制造”板块（机械设备、国防军工、电力设备、汽车）各行业组的研究观点，筛选出基本面有优势且发行转债的大制造板块股票标的；转债转债（估值（估值+条款）条款）分析分析，对已筛选出股票的转债进行分析，精选重点看好的可转债组合，提示投资者亦可通过配置可转债获取这些行业的成长性收益机会。【光伏】硅料【光伏】硅料 Q4 产能释放迎来高峰，电池片环节率先涨价，有效产能紧缺的产能释放迎来高峰，电池片环节率先涨价，有效产能紧

3、缺的硅片及电池硅片及电池环节产业链话语权较强环节产业链话语权较强 1）低估值补涨低估值补涨标标的：的：TCL中环、通威股份、协鑫科技。2)全球竞争力的组件企全球竞争力的组件企业：业：隆基绿能、天合光能、晶澳科技、晶科能源、东方日升。3)受益原材料供受益原材料供给瓶颈的辅材：给瓶颈的辅材：禾望电气、海优新材、福斯特、福莱特、阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份、禾迈股份、昱能股份。4)其他：爱旭股份、金博股份。【风电】大基地风电装机空间广阔，看好【风电】大基地风电装机空间广阔，看好 22Q4 和和 2023 年需求年需求 1)受益国产替代：新强联、恒润股份受益国产替代：新强联、恒润股份；2)盈利

4、改善的全球竞争力零部件龙头：盈利改善的全球竞争力零部件龙头：金雷股份、日月股份、禾望电气、中材科技、天顺风能、泰胜风能、大金重工；3)成长确定性海风成长确定性海风：东方电缆、中天科技。4)大型化领先的风机厂商：大型化领先的风机厂商：金风科技、明阳智能、运达股份。【电力设备】电网投资有望加速落地，特高压投建加速【电力设备】电网投资有望加速落地，特高压投建加速 1)特特高压：高压：国电南瑞、许继电气、特变电工；2)配配网智能化：网智能化：亿嘉和、宏力达、智洋创新；3)受益电表替换周期受益电表替换周期：海兴电力、炬华科技。【机械设备】把握能源革命机会，推进供应链自主可控，重点【机械设备】把握能源革命

5、机会，推进供应链自主可控，重点看好看好新能源设新能源设备、半导体设备和材料（电子特气）机会备、半导体设备和材料（电子特气）机会 1)光伏设备：光伏设备：上机数控、迈为股份、晶盛机电、金辰股份、罗博特科；2)锂电设锂电设备：备：先导智能、斯莱克、海目星；3)风电设备：风电设备：新强联、运达股份：4)半导体半导体设备和材料（电子特气）设备和材料（电子特气）:晶盛机电、拓荆科技，杭氧股份、凯美特气、华特气体。【国防军工国防军工】军工军工“内生内生+外延外延”双驱动双驱动，看好导弹看好导弹/信息化信息化/航发航发/军机子行业军机子行业:军机“十四五”复合增速约 22%。航发受益于“维保+换发”、“十四

6、五”复合增速约26%。导弹受益于“战略储备+耗材属性”，信息化受益于“信息化程度加深+国产替代”，增速更高。1)主机厂：主机厂：中航西飞、航发动力、中航沈飞、洪都航空、中兵红箭、内蒙一机；2)核心配套核心配套/原材料：原材料：航发控制、西部超导、中航高科、抚顺特钢、钢研高 行业评级行业评级:看好看好(维持维持)分析师：邱世梁分析师：邱世梁 执业证书号：S1230520050001 分析师：王华君分析师：王华君 执业证书号：S1230520080005 报告撰写人：邱世梁、王华君 行业专题 http:/ 2/19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 纳、光威复材、航发科技、中航机电、北摩高科、中航