【研报】基础化工行业：蝗虫爆发或将催化农药板块维生素持续走强-20200412[15页].pdf

1、 - 1 - 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金基础化工指数 2855 沪深 300 指数 3769 上证指数 2797 深证成指 10298 中小板综指 9729 相关报告相关报告 1.化肥春耕采购逐步完成，维生素继续上 行-【国金化工】行业研究周. ，2020.4.5 2.麦草畏：受益于转基因作物推广，焕发 新活力-【国金基化】行业研. ，2020.4.3 3.印度全国封锁，相关农药品种或有涨价 预期-【国金基化】行业点评. ，2020.3.29 4.印度农药出口受限，相关农药或有涨价 预期-【国金基化】行业研究. ，2020.3.29 5.化肥采购逐

2、步进入尾声，维生素产品继 续走强-【国金化工】行业研. ，2020.3.22 蒲强蒲强 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130516090001 王明辉王明辉 联系人联系人 杨翼荥杨翼荥 联系人联系人 蝗虫蝗虫爆发爆发或或将将催化催化农药农药板块板块，维生素持续走强，维生素持续走强 重点行业观点重点行业观点 蝗虫再次爆发，建议关注杀虫剂相关标的：蝗虫再次爆发，建议关注杀虫剂相关标的：目前数十亿只沙漠蝗虫的幼虫 （幼蝗）在索马里被大量繁殖，漠蝗虫的幼虫已经正式形成，加上随季节性 降雨而涌现的新鲜植被，这更加有利于蝗虫的蔓延与壮大。这一次规模是第 一波的 20 倍，带来的破坏程度更大

3、，持续时间更长。我们认为，目前治理 蝗虫的有效方法还是使用化学农药治理，短期内相关的杀虫剂品种需求量将 有一定的增长。 本周国内外维生素价格基本稳定，维生素本周国内外维生素价格基本稳定，维生素 A、E、D3、维生素、维生素 C 市场价格逐市场价格逐 步走强。步走强。VA：国内报价宽泛上涨 520-550 元/kg 仅供参考，局部现货报价更 高。VE：市场询价采购活跃，根据采购量、生产日期和品牌不同，市场报价 73-78 元/kg 仅供参考，低价货源量少。VD3：威仕生物报价 660 元/kg，海 盛报 720 元/kg。市场报价宽泛上涨 350-500 元/kg，部分贸易商停报观望。 生物素：

4、国内价格宽泛 270320 元/kg 聚氨酯行业观点：聚氨酯行业观点：原材料：本周苯胺市场继续下调。华北苯胺市场一周价格 运行区间在 5090-5420 元/吨，周均价在 5317.5 元/吨承兑自提，同上周均价 （5790 元/吨）跌 472.5 元/吨，环比跌 8.16%。聚合 MDI：本周国内聚合 MDI 市场继续大幅下探。截止到 4 月 9 日，国内市场主流商谈在 10000- 10800 元/吨桶装含税现金自提或周边送到，与 4 月 2 日相比，均价下滑 700 元/吨，跌幅为 6.31%。纯 MDI：本周纯 MDI 市场弱势偏下运行，下游持弱 观望心态延续，报价 13800-145

5、00 元/吨电汇桶装。 投资建议投资建议 国内疫情阶段性得到有效控制，下游企业大范围复工，部分企业开工率逐步 提升，交通物流情况逐步恢复正常，我们判断随着地产、建筑等行业将陆续 开工，下游需求将明显回升，供需情况将出现显著好转；但海外疫情快速蔓 延，海外市场整体波动剧烈，虽然美国等国家迅速采取降息等政策，但在全 球疫情得到有效控制前宏观经济仍具有不确定性。我们建议以下维度关注化我们建议以下维度关注化 工投资机会：工投资机会：1.需求相对刚性，供给短期受限同时行业竞争格局较好的子行需求相对刚性，供给短期受限同时行业竞争格局较好的子行 业：维生素业：维生素 E（新和成）等、甜味剂（金禾实业）等；（

6、新和成）等、甜味剂（金禾实业）等；2.行业需求稳定，农行业需求稳定，农 产品价格有向上预期，同时受益于转基因种子发展的农药标的（扬农化工）产品价格有向上预期，同时受益于转基因种子发展的农药标的（扬农化工） 等；等；3.成长股方面，我们看好中间体行业的集中度提升以及海外巨头外包比成长股方面，我们看好中间体行业的集中度提升以及海外巨头外包比 例加大的趋势（联化科技）等。同时建议持续关注进口替代空间大的电子化例加大的趋势（联化科技）等。同时建议持续关注进口替代空间大的电子化 学品（重点关注学品（重点关注 LCP 材料的进口替代以及应用的拓展材料的进口替代以及应用的拓展普利特）以及未普利特）以及未 来