【开源证券】农林牧渔行业点评报告：1月下旬预计将迎出栏高峰，年前猪价预计底部小幅抬升-260112（13页）.pdf

1、农林牧渔1月下旬预计将迎出栏高峰，年前猪价预计底部小幅抬升相关研究报告行业：1月下旬预计将迎出栏高峰，年前猪价预计底部小幅抬升12月涨价出栏超卖，1月下旬预计将迎出栏高峰，年前猪价预计底部小幅抬升。据涌益咨询，2025年12月全国生猪销售均价11.59元/公斤，环比-0.84%，同比-26.23%。12月生猪出栏略有超卖，主要受猪企11月压栏增重及12月中下旬涨价积极出栏影响。展望后市，行业均重仍高企，1月上旬由于涨价预期增加，以及12月中下旬积极出栏，提前释放了供给压力，预计供应较弱，猪价底部抬升。1月中下旬伴随集团场降重，供应端预计持续承压，年前猪价预计底部抬升，但上涨空间不大。大猪出栏占

2、比略高于2024年同期，存栏占比同环比提高，大猪后市供给或仍宽松。截至2026年1月1日，涌益样本生猪出栏结构中150mathrmkg以上占比6.76%，周环比-0.25pct，同比+0.03mathrmpct，大猪出栏占比略高于2024年同期。从Mysteel样本生猪月度存栏结构看，2025年12月行业140mathrmkg以上大体重肥猪存栏占比环比+0.07mathrmpct，同比+0.51pct。大猪出栏、存栏同步提升，后市供给或进一步宽松。需求回暖叠加降重出栏促使毛白价差回升，冻品库存率偏高或对后市猪价形成压制。截至2026年1月1日，涌益监控样本毛白价差3.98元/公斤，环比+0.2

3、6元/公斤，同比-1.33元/公斤。全国冻品库容率为19.89%，同比+4.93mathrmpct，冻品累库或对后市猪价形成压制。12月生猪养殖亏损环比放大，涌益样本行业能繁存栏环比上升。受猪价下行影响，行业12月自繁自养亏损167.69元/头，亏损环比放大。涌益样本2025年12月能繁存栏环比+0.36%。截至2025年12月30日，规模场7mathrmkg仔猪价格反弹至227元/头，当前时点进入冬季仔猪补栏旺季，需求支撑下仔猪价格或略有抬升，整体能繁去化趋势不变。1、行业：1月下旬预计将迎出栏高峰，年前猪价预计底部小幅抬升12月涨价出栏超卖，1月下旬预计将迎出栏高峰，年前猪价预计底部小幅抬

4、升。据涌益咨询，2025年12月全国生猪销售均价11.59元/公斤，环比-.0.84%，同比-26.23%涌益监控样本2025年12月屠宰量593.09万头，环比+18.68%，同比+3.50%。涌益样本12月生猪出栏较计划完成率103.57%，1月计划出栏较12月实际出栏-3.10%。12月生猪出栏略有超卖，主要受猪企11月压栏增重及12月中下旬涨价积极出栏影响。展望后市，行业均重仍高企，1月上旬由于涨价预期增加，以及12月中下旬积极出栏，提前释放了供给压力，预计供应较弱，猪价底部抬升。1月中下旬伴随集团场降重，供应端预计持续承压，年前猪价预计底部抬升，但上涨空间不大。(divcenter)

5、图1：2025年12月全国生猪销售均价环比-mathbfdeltamathbfcdotmathbf84%(/divcenter)大猪出栏占比略高于2024年同期，存栏占比同环比提高，大猪后市供给或仍宽松。截至2026年1月1日，涌益样本生猪出栏结构中150mathrmkg以上占比6.76%，周环比-0.25pct，同比+0.03mathrmpct，大猪出栏占比略高于2024年同期。从Mysteel样本生猪月度存栏结构看，2025年12月行业140mathrmkg以上大体重肥猪存栏占比环比+0.07pct，同比+0.51pct。大猪出栏环比下降，存栏环比提升，后市供给或进一步宽松。需求回暖叠加降

6、重出栏促使毛白价差回升，冻品库存率偏高或对后市猪价形成压制。截至2026年1月1日，涌益监控样本毛白价差3.98元/公斤，环比+0.26元/公斤，同比-1.33元/公斤。全国冻品库容率为19.89%，同比+4.93pct，冻品累库或对后市猪价形成压制。12月生猪养殖亏损环比放大，涌益样本行业能繁存栏环比上升。受猪价下行影响，行业12月自繁自养亏损167.69元/头，亏损环比放大。涌益样本2025年12月能繁存栏环比+0.36%。截至2025年12月30日，规模场7mathrmkg仔猪价格反弹至227元/头，当前时点