【德邦证券】策略点评：A股成交额创历史新高-260112（5页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main 证券研究报告|策略点评 2025 年 01 月 12 日 策略点评策略点评 证券分析师证券分析师 程强程强 资格编号：S0120524010005 邮箱： 翟堃翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱： 高嘉麒高嘉麒 资格编号：S0120523070003 邮箱： 研究助理研究助理 相关研究相关研究 A 股成交额创历史新高股成交额创历史新高 Table_Summary 投资要点：投资要点：摘要。摘要。2026 年 1 月 12 日周一，A 股市场放量上行，上证指数实现 17 连阳，交易额创历史新高；国债期货市场多数上行；

2、商品市场多数上涨。一、市场行情分析一、市场行情分析 1）股票市场：放量上行，成交额创历史新高）股票市场：放量上行，成交额创历史新高 沪指放量上行收沪指放量上行收 17 连阳，成交额创历史新高。连阳，成交额创历史新高。1 月 12 日，A 股放量上涨，收得17 连阳，股指突破 4100 点，刷新逾 10 年新高。成交量上，市场成交额超 3.64 万亿元，创下历史新高。主要指数表现上，上证指数收涨 1.09%报 4165.29 点，深证成指涨 1.75%，创业板指涨 1.82%，北证 50 涨 5.35%，科创 50 涨 2.43%，万得全 A 涨 1.72%，万得 A500 涨 0.81%，中证

3、 A500 涨 1.13%。图图 1：A 股成交额创历史新高股成交额创历史新高 资料来源：Wind，德邦研究所 商业航天、商业航天、AI 应用等题材持续领涨。应用等题材持续领涨。从今日市场表现来看，AI 应用、商业航天等板块持续领涨，其中 Kimi 指数、智谱 AI 指数、营销传播指数分别上涨 12.25%、11.51%、11.40%；航天装备精选指数、卫星互联网指数分别上涨 10%、9.77%。跌幅方面，今日市场跌幅主要聚焦煤炭、石油等传统红利板块。消息面上，马斯克近期表示，将在未来向公众开放 X 平台的新算法，X 平台此后每四周将重复一次算法公开流程，并附上详尽的开发者说明，旨在帮助外界清

4、晰理解算法的具体变动。商业航天方面，国际电信联盟（ITU）官网显示，2025 年 12 月 25 日到 31 日期间，我国正式向 ITU 提交新增 20.3 万颗卫星的频率与轨道资源申请，覆盖 14个卫星星座，包括中低轨卫星。交易量新高下，市场与 924 仍有不同，后续动能仍在。交易量新高下，市场与 924 仍有不同，后续动能仍在。沪指 17 连阳，且伴随成交量刷新 924 记录，创下历史新高。但与此前的 924 行情对比来看，当前市场盘面更 策略点评 2/5 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 加有利。一方面，较高的流动性并未带来如此前千股涨停的极端局面，短期内资金获利了结风险低于前次行

5、情；另一方面，相对于 924 的突然利好，本次行情上涨有更多基本面铺垫，AI 技术持续扩容、商业航天规划进一步明晰，均为盘面带来更强推动。展望后续，我们认为十五五规划引领下，政策托底（央行“适度宽松”货币政策）与产业升级（反内卷、半导体、商业航天、可控核聚变等）形成长期支撑，市场慢牛格局有望延续。当前市场处于政策与产业共振的关键阶段，科技成长与资源周期双主线逻辑强化，但也需警惕市场短期涨幅明显所带来的回吐压力。2)债券市场：国债期货多数上行债券市场：国债期货多数上行 国债期货市场多数上行。国债期货市场多数上行。2026 年 1 月 12 日，国债期货收盘多数上涨，30 年期主力合约涨 0.30

6、%报 111.200 元，10 年期主力合约涨 0.06%报 107.845 元，5 年期主力合约涨 0.05%报 105.625 元，2 年期主力合约持平于 102.340 元。央行小幅净投放，央行小幅净投放，ShiborShibor 短端品种多数上行。短端品种多数上行。公开市场方面，央行公告称，1 月 12日以固定利率、数量招标方式开展了 861 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%，投标量 861 亿元，中标量 861 亿元。Wind 数据显示，当日 500 亿元回购到期，据此计算，单日净投放 361 亿元。资金面方面，Shibor 短端品种多数上行。隔夜品种上行 4.4BP