环保公用事业行业周报：多省26年长协电价落地重视电力板块红利价值-260108（18页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业定期报告 2026 年 01 月 08 日 证券研究报告|行业定期报告 2026 年 01 月 08 日 推荐推荐（维持）（维持）环保公用事业行业环保公用事业行业周报周报（2026/1/42026/1/4）周期/环保及公用事业 本周环保板块与公用事业板块均有下跌。环保（申万）行业指数下跌本周环保板块与公用事业板块均有下跌。环保（申万）行业指数下跌 1.42%，公用事业（申万）行业指数下跌公用事业（申万）行业指数下跌 2.72%，相对市场整体跌幅较大，相对市场整体跌幅较大。本周环保板块与公用事业板块均有下跌。本周环保板块与公用事业板块均有下跌。环保（申

2、万）行业指数下跌 1.42%，公用事业（申万）行业指数下跌 2.72%，相对市场整体跌幅较大。公用事业子板块中，电力板块下跌 2.98%，燃气板块下跌 0.30%。2025 年以来，环保板块累计涨幅 16.89%，电力板块累计涨幅-0.35%，涨幅落后于沪深 300及创业板指。核心观点：核心观点：多省 2026 年度电力交易结果公布，广东年度交易均价 372.14厘/千瓦时，同比-5%；江苏 344.19 厘/千瓦时，同比-16.5%；浙江 344.85厘/千瓦时，同比-16.4%，电价整体承压。风格轮动下建议关注电力板块投资机会，重点推荐估值偏低有待修复的皖能电力皖能电力，以及业绩有安全垫、

3、港股股息较高的华能国际华能国际。长期看好华润电力、申能股份华润电力、申能股份，海风标的福能股份，福能股份，中闽能源中闽能源等。燃气板块重点推荐煤制气布局，业绩成长确定性强的九丰能源九丰能源，建议关注工商业用户占比较高，需求弹性较大的昆仑能源昆仑能源，以及多元化上游布局、估值有提升空间的新奥能源新奥能源等。行业重点事件解读：行业重点事件解读：1）两部委印发 关于促进电网高质量发展的指导意见，）两部委印发 关于促进电网高质量发展的指导意见，提出加快建设主配微协同的新型电网平台，健全电网自然垄断业务监管机制，为推进中国式现代化提供坚强电力支撑。2）国家发改委等七部门发布国家发改委等七部门发布再生材料

4、应用推广行动方案，再生材料应用推广行动方案，其中要求，到 2030 年，废弃物循环利用体系进一步健全，再生材料推广应用等标准和认证体系逐步建立，废钢铁、废纸年回收利用量分别超过 3 亿吨、8000 万吨。行业重点数据跟踪：行业重点数据跟踪：1）秦港）秦港 5500 大卡动力煤价环比上升，主要港口煤炭大卡动力煤价环比上升，主要港口煤炭库存库存下降下降。截至 2026 年 1 月 2 日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格 690元/吨，环比上涨 0.7%；广州港印尼烟煤（Q4200）市场价格 525 元/吨，环比持平。2）水库水位及蓄水量：）水库水位及蓄水量：本周三峡水库水位同比上升，环比下降，

5、入库及出库流量同比下降，环比上升；锦屏一级水库水位及蓄水量均同比上升、环比下降；二滩水库水位及蓄水量同比、环比均下降。3）本周硅料价）本周硅料价格环比持平。格环比持平。4）本周）本周 LNG 到岸价到岸价及及国内国内 LNG 出厂价出厂价均均下跌。下跌。截至 2025年 12 月 31 日，LNG 到岸价为 9.55 元/百万英热（3472 元/吨），环比下跌2.39%，国内 LNG 出厂价为 3859 元/吨，环比下跌 2.67%。5）现货日前交）现货日前交易市场：易市场：本周广东省发电侧加权平均电价于 2025 年 1 月 3 日（周六）达到最高值 383.77 元/兆瓦时，环比上升 13

6、.9%。中长期交易市场：中长期交易市场：2026 年 1月，广东省中长期交易综合价为 372.84 元/兆瓦时，同比下降 0.03%，环比上升 0.1%。6）碳市场：）碳市场：本周碳市场交易量下降，交易均价上升。2025 年全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量 2.35 亿吨，同比+24.4%，成交额 146.30 亿元，同比-19.2%。行业重点事件：行业重点事件：广西壮族自治区发改委、能源局发布关于印发广西壮族自治区深化新能源上网电价市场化改革实施方案的通知。风险提示：风险提示：政策落实低于预期、煤炭及硅料价格下跌、项目进展低于预期、政策落实低于预期、煤炭及硅料价格下跌、项目进展低于预