【华源证券】大能源行业2026年第1周周报：星河主场，太阳光伏即将启航-260111（8页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告公用事业公用事业行业定期报告行业定期报告hyzqdatemark投资评级投资评级：看好看好（维持）（维持）证券分析师证券分析师查浩SAC：S刘晓宁SAC：S戴映炘SAC：S邓思平SAC：S联系人联系人豆鹏超板块表现：板块表现：星河主场，太阳光伏星河主场，太阳光伏即将即将启航启航大能源行业 2026 年第 1 周周报（20260111）投资要点：投资要点：电力设备及新能源：星河主场，太阳光伏即将启航电力设备及新能源：星河主场，太阳光伏即将启航商业航天受政策驱动蓬勃发展，行业周期商业航天受政

2、策驱动蓬勃发展，行业周期或或正处于商业化关键拐点。正处于商业化关键拐点。卫星频率和轨道资源是全球稀缺的战略资源，遵循“先到先得”等规则，美国等发达国家凭借早期布局和 SpaceX 的先发优势，占据了大量优质频轨资源。我国将商业航天确立为“新质生产力”领域的重要战略，近年来政策密集加码，大力支持商业航天领域发展，强调加快布局卫星网络的紧迫性。电源系统是卫星在轨行动的能量来源，光伏几乎是太空唯一高效、长期的能源供给电源系统是卫星在轨行动的能量来源，光伏几乎是太空唯一高效、长期的能源供给方式。当前太阳光伏的核心应用领域还是在通信卫星，未来太空算力或打开更大的方式。当前太阳光伏的核心应用领域还是在通信

3、卫星，未来太空算力或打开更大的市场空间市场空间。当前假设按照砷化镓电池的价格约 20 万元/平方，若每年发射 4000-6000颗卫星，每颗太阳翼 100 平米计算，全球太阳光伏市场规模预计为 800-1200 亿元。马斯克提出到 2030 年前每年计划 100GW 算力部署，或将推动太空光伏从“卫星辅助供电”转向“大规模能源基础设施”，市场有可能从千亿级向潜在万亿级扩展。在低轨商业化与性价比诉求下在低轨商业化与性价比诉求下，技术路线正由多结砷化镓向技术路线正由多结砷化镓向“P P 型型 HJTHJT钙钛矿钙钛矿/晶晶硅叠层硅叠层”迭代。迭代。P 型 HJT 电池具备太空环境抗辐射、“轻薄柔性

4、”、高效率、低成本全方位均衡优势，比较适配太空高强辐射、极端温差、发射重量敏感性等场景独有需求。相比三结砷化镓等传统太空技术，P 型 HJT 极大降低系统成本，便于规模化经济性应用。而钙钛矿/晶硅叠层方案，需要针对太空环境引入碘离子提高抗辐射能力，当前在地面研发中技术不够成熟，但未来有望成为太空组网能源供应的解决方案之一。HJTHJT 电池有望全面电池有望全面“去内卷去内卷”。太空算力场景下的市场空间和增长需求有望改变 HJT在地面光伏市场“内卷”中的局面，推动 HJT 发展为行业主流平台级技术，并加速在全球范围内广泛渗透。投资分析意见投资分析意见：重点推荐重点推荐：迈为股份迈为股份、金风科技

5、金风科技（H H）、中集安瑞科中集安瑞科；建议关注设备建议关注设备相关公司：相关公司：捷佳伟创、奥特维；建议关注电池片组件相关公司建议关注电池片组件相关公司：东方日升、钧达股份、晶科能源、天合光能、明阳智能；建议关注商业航天产业链其余相关公司建议关注商业航天产业链其余相关公司：金风科技（A）、九丰能源、新雷能、国瓷材料、京山轻机、赛伍技术、金晶科技、泰胜风能。风险提示：风险提示：政策不及预期风险，商业航天行业发展不及预期，关键技术突破不及预政策不及预期风险，商业航天行业发展不及预期，关键技术突破不及预期。期。2 20 02 26 6 年年 0 01 1 月月 1 11 1 日日源引金融活水 润

6、泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/共 8页内容目录内容目录1.1.电新：星河主场，太阳光伏电新：星河主场，太阳光伏即将即将启航启航.4 42.2.定期数据更新定期数据更新.5 53.3.风险提示风险提示.7 7源引金融活水 润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 3页/共 8页图表目录图表目录图表图表 1 1：秦皇岛秦皇岛 55005500 大卡煤炭（元大卡煤炭（元/吨）吨）.5 5图表图表 2 2：环渤海港煤炭库存（万吨）环渤海港煤炭库存（万吨）.5 5图表图表