【粤开证券】【粤开宏观】优化国民收入分配的思考：如何提高居民收入-260111（11页）.pdf

1、 请务必阅读最后特别声明与免责条款 1/11 证券研究报告证券研究报告|宏观深度宏观深度 宏观研究 【粤开宏观】【粤开宏观】优化国民收入分配的思优化国民收入分配的思考：如何提高居民收入考：如何提高居民收入 2026 年 01 月 11 日 投资要点 分析师：罗志恒分析师：罗志恒 执业编号：S0300520110001 电话：010-83755580 邮箱： 近期报告近期报告 【粤开宏观】2025 年美国经济回顾：表面韧性与内在脆弱2026-01-08 【粤开宏观】税收增速与经济增速的非同步性：当前中国税收低增长的原因、影响及应对2026-01-05 【粤开宏观】人民币汇率持续升值：原因、影响及

2、展望2025-12-25 【粤开宏观】承压前行，韧性不减2026 年中国出口展望2025-12-21 【粤开宏观】2026 年中国资本市场展望：A 股怎么看？怎么配？2025-12-17 核心观点核心观点 1、新旧动能转换及未来 AI 时代，需高度重视收入分配与就业分化问题；2、我国国民收入分配呈现居民占比国际排名中等偏低、企业占比偏高、政府占比偏低且调节偏弱的基本特征；3、收入分配格局由发展阶段和资源禀赋决定；4、居民收入及劳动报酬占比呈现 U 型走势；5、收入分配结构是国家政治经济选择的结果；6、优化分配结构并非追求单一部门占比越高越好，而是实现民生福利、企业供给能力与政府调控能力的动态平

3、衡。宏观深度宏观深度 请务必阅读最后特别声明与免责条款 2/11 目目 录录 一、中国国民收入分配的四个基本特征.3 二、对国民收入分配及三大部门收入占比的思考.7 三、优化分配结构、提高居民收入的建议.8（一）对于“居民占比偏低、企业占比偏高”的格局，可通过两大抓手推动企业部门向居民部门让利，提高居民收入占比.8（二）以健全工资增长长效机制为核心，加快实施城乡居民增收计划。工资增长是由市场主导的，工资增长的前提是就业稳定和企业盈利，涨薪的钱不是天上掉下来的，做大蛋糕才能多分，因此工资增长的核心是采取更加积极有为的宏观政策扩大总需求、稳定就业，当然政府也可有积极作为。.8（三）再分配环节中，增

4、强直接税收入分配调节功能。.8（四）实物再分配阶段，大力提高“实物社会转移”，促进基本公共服务均等化，进一步加大投资于人的财政支出.9 图表目录图表目录 图表 1：1992-2022 年我国三部门收入占比变化（初次分配）.3 图表 2：1992-2022 年我国三部门收入占比变化（再分配）.4 图表 3：2022 年各主要经济体居民、企业、政府部门收入占国民总收入比重.4 图表 4：2022 年各经济体直接税占国民可支配收入的比重.6 图表 5：2022 年所得税占税收收入的比重.6 宏观深度宏观深度 请务必阅读最后特别声明与免责条款 3/11 中央经济工作会议明确当前经济处于“供强需弱”的基

5、本形势，而“需弱”的核心症结在于消费不振。2025 年中央采取了消费品以旧换新、财政贴息等一系列提振消费的举措并取得积极成效，老百姓也非常受益；但要从根本上解决消费问题，关键仍在于收要从根本上解决消费问题，关键仍在于收入分配改革。提振消费需入分配改革。提振消费需破解三大核心问题：一是消费能力，二是消费意愿，三是供给破解三大核心问题：一是消费能力，二是消费意愿，三是供给对需求的适配性。这三者分别对应三大部门和三大改革方向：消费能力与收入分配直接对需求的适配性。这三者分别对应三大部门和三大改革方向：消费能力与收入分配直接相关，居民有足够的收入就能消费；消费意愿与公共资源配置尤其是财政支出结构改革相

6、关，居民有足够的收入就能消费；消费意愿与公共资源配置尤其是财政支出结构改革紧密相连，财政提高医疗教育养老支出规模以降低居民负担，居民就愿意消费；供给适紧密相连，财政提高医疗教育养老支出规模以降低居民负担，居民就愿意消费；供给适配性则涉及企业部门的市场准入与产权保护改革，唯有让企业能够生产出消费者真正需配性则涉及企业部门的市场准入与产权保护改革，唯有让企业能够生产出消费者真正需要的高质量产品和服务，才能实现供需良性互动。基于此，深入研究收入分配问题具有要的高质量产品和服务，才能实现供需良性互动。基于此，深入研究收入分配问题具有重要的现实意义。重要的现实意义。同时，当前我国正处于新旧动能转换的关键