【研报】医药生物行业：把握中报行情关注医疗器械、疫苗和创新药及产业链兼论当前时点如何看血制品行业-20200719[26页].pdf

1、 行业行业报告报告 | 行业研究周报行业研究周报 1 医药生物医药生物 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 07 月月 19 日日 投资投资评级评级 行业评级行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 郑薇郑薇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517110003 潘海洋潘海洋 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517080006 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 医药生物-行业研究周报:把握中报 行情，拥抱医药新基建和医药大消费 兼从 ADC 看浙江医药投资机会 2020-07-13 2 医药生物-行业专题研究:2020 年 H1 血制品批

2、签发报告整体批签发 同比大幅提升，进口白蛋白占比持续提 升 2020-07-12 3 医药生物-行业研究周报:从锦欣生 殖国内布局再下一城，看 IVF 长期增长 空间 2020-07-06 行业走势图行业走势图 把握中报行情，把握中报行情，关注医疗器械、疫苗和创新药及产业链关注医疗器械、疫苗和创新药及产业链兼兼论当前时点如何看血制品行业论当前时点如何看血制品行业 医药生物同比下跌医药生物同比下跌 1.65%，整体表现强于大盘。，整体表现强于大盘。 本周上证综指下跌 5%，报 3214.13 点，中小板下跌 4.25%,报 8760.51 点，创业板下跌 4.18%， 报 2662.4 点。医药

3、生物同比下跌 1.65%，报 11912.48 点，表现强于上证 3.35 个 pp，强于中小 板 2.6 个 pp，强于创业板 2.53 个 pp。全部 A 股估值为 14.47 倍，医药生物估值为 55.69 倍， 对全部 A 股溢价率为 284.76%，处于历史较高水平。 行业一周总结行业一周总结 7 月 14 日，为规范我国新冠肺炎疫情期间的药物临床试验，提供有效的安全管理措施，在国家 药品监督管理局的部署下，药审中心组织制定了新冠肺炎疫情期间药物临床试验管理指导原 则（试行） 并予以发布。7 月 15-16 日，国家医疗保障局有关司室召开座谈会，就生物制品 （含胰岛素）和中成药集中采

4、购工作听取专家意见和建议，研究完善相关领域采购政策，推进 采购方式改革。 本周专题：本周专题：血制品行业当前时点怎么看？血制品行业当前时点怎么看？ 血制品行业高壁垒，具有资源属性，新冠疫情对于血制品的推广起到一定促进作用。根据 PDB 样本医院销售数据，2020 年 Q1 静丙销售额同比大幅增加 26%，纤原同比小幅增加近 6%。其他 品种受疫情影响，在一季度的销售额均有不同程度下滑。2020H1 血制品批签发整体同比表现 强劲，一定程度上验证了企业库存的出清，体现了市场的良好需求，血制品行业在经过 2015-2017 年的量价齐升、2017-2019 年的渠道调整和库存消化后，预计行业将步入

5、新的发展 阶段。我们认为血制品行业由于其资源属性，不同于仿制药等具有充足的供给，预计集中采购 可能性低。今年由于国内疫情，预计行业采浆和去年持平或略减。加之国外疫情的持续，进口 企业采浆受到影响，可能影响到后续白蛋白的进口。预期血制品供应可能减少，有较强提价预 期，当前时点我们重点推荐关注。 行业观点预判：行业观点预判：把握中报行情，把握中报行情，重点关注医疗器械、疫苗和创新药及产业链重点关注医疗器械、疫苗和创新药及产业链 站在当前时点，下半年的策略将围绕医疗新基建思路，循中报业绩主线，重点关注医疗器械、 疫苗和创新药及产业链。截至 7 月 18 日，医药生物板块共有 125 家企业发布业绩预

6、告，整 体业绩表现优秀。部分检测类、防护类、抗病毒类相关企业，以及部分原料药企业受益于疫情 等因素半年度业绩预计实现较高增长。此外，部分疫情受损标的亦有望在二季度起环比明显改 善。建议投资者寻中报业绩主线，寻找中报业绩高增长及二季度环比显著改善的相关标的。 我们认为在疫情下，受疫情正向推动的行业有望实现良好的业绩表现：1、医疗器械领域，尤 其是新冠检测、防护相关的领域；建议关注迈瑞医疗、安图生物、迈克生物、万孚生物、海尔 生物、奥美医疗、鱼跃医疗等。2、疫苗板块：新冠疫情下，一季度疫苗接种受到严重影响， 部分疫苗的接种有所延后，随着疫情的逐步控制，疫苗在二季度将迎来集中补种，从全年角度 看，业