电力设备新能源行业锂电新技术展望系列报告十一：固态电池产业化进入新阶段-260109（42页）.pdf

1、行业研究固态电池产业化进入新阶段在以新质生产力为核心的新一轮周期中，固态电池方向兼具足够大的主题市值容量、催化密度高、产业从0to1向1tomathsfN的关键拐点等三大特征，有望成为具有持续性和风险收益比的中长期主线之一。展望未来，固态电池在2026-2027年有望集中迎来车规级装车试验、小规模量产、GWh级产线招标、工信部补贴中期验收等多重共振催化。从技术成熟度TRL和制造成熟度MRL评估，全固态电池将进入初步成熟期，即从5mathordsim6跨越到7sim8的阶段。全固态电池的科学问题基本已经解决，行业进入了中试线到量产线的阶段。技术成熟度TRL跨越的关键在于工艺路线收敛、良率优化与降

2、本，卡位和验证领先的厂商有望在未来占据更高份额。制造成熟度MRL跨越的关键指标是工艺节拍与良率，因此关键设备具有超额收益。2026年装车验证、2027年示范量产已成为行业共识。分歧已不再是固态电池的可行与否，而在于工艺路线定型、中试验证的现实博弈，以及2030年能否真正实现规模化商业闭环，这依赖于中试线良率优化与降本进度是否符合预期。固态电池是同时满足中期业绩可见与中长期空间广阔的行业之一。据亿欧智库预计2030年全固态电池市场空间将达到千亿元，据SMM预计全球全固态2030年需求量预期122GWh，渗透率4%，2035年渗透率近10中期来看，2026-2027年车规级装车与GWh级产线招标落

3、地，将直接带动材料和设备环节的订单与业绩释放，配置重心偏向设备与关键材料。长期来看，随着全固态电池迈向锂金属负极等新体系，其在高端动力、低空经济、人形机器人等应用场景的渗透率具备长期扩张空间，配置重心逐步向打通应用场景的固态电池龙头、掌握核心专利的材料龙头切换。全固态方面，硫化物电解质以及干法设备工艺是0-1确定性较高的方向，遵循成长股风险投资逻辑。材料方面，核心变化在于硫化物固态电解质，其核心难点在于硫化锂的降本，尤其还要兼顾硫化锂的纯度。设备方面，核心变化在于前道干法工艺、激光设备、等静压等增量环节。干法电极工艺是纯增量环节，省去了涂布、烘干、溶剂回收设备，增加了纤维化设备，对辊压机要求大

4、大提升。激光设备通过高精度、低热损、柔性化等特性，解决固态电池厚极片加工、界面绝缘和电解质处理三大核心难题。等静压设备尤其适用于硫化物固态电解质层的成型，解决界面接触问题。风险提示：新技术研发不及预期、技术路线变化、产业化进程不及预期等。电力设备新能源买入(维持)投资聚焦2025年以来，全固态电池的科学问题基本已经解决，行业进入了中试线到量产线的阶段，行情演绎也从之前的主题投资进入到兼顾基本面和产业时间催化的类风险投资。而半固态电池也已进入应用阶段，其在车端的应用成本不断降低，上汽名爵MG4采用的第二代半固态电池，把半固态电池量产车的价格带下沉至10万元级别。因此，我们在此前固态电池科研进展、

5、半固态电池、硫化物全固态电池等系列深度报告的基础上，整理了产业化曙光前夕的固态电池行业的投资脉络和框架，把核心投资方向和受益标的进行了梳理。我们区别于市场的观点市场对全固态电池将于26-27年实现示范装车具有较高的共识，对干法、等静压等工艺设备和硫化物路线也趋向一致。我们认为，（1）半固态电池对安全和性能提升方面有其难以替代的价值，在付费能力较高的领域将率先获得订单，具有预期差。(2）工艺路线分歧、中试验证顺利与否、2030年能否实现商业量产闭环不改变固态电池的远期空间，只影响投资节奏，我们更看好具有前沿技术稀缺性、差异化布局的龙头企业。股价上涨的催化因素3、上游材料降本超预期。全固态方面，硫

6、化物电解质以及干法设备工艺是0-1确定性较高的方向，遵循成长股风险投资逻辑。材料方面，核心变化在于硫化物固态电解质，其核心难点在于硫化锂的降本，尤其还要兼顾硫化锂的纯度。设备方面，核心变化在于前道干法工艺、激光设备、等静压等增量环节。干法电极工艺是纯增量环节，省去了涂布、烘干、溶剂回收设备，增加了纤维化设备，对辊压机要求大大提升。激光设备通过高精度、低热损、柔性化等特性，解决固态电池厚极片加工、界面绝缘和电解质处理三大核心难题。等静压设备尤其适用于硫化物固态电解质层的成型，解决界面接触问题。1、固态电池产业化进入新阶段1.1全固态电池处于技术和制造成熟度的跨越阶段技术成熟度TRL与制造成熟度M