1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 策略研究 行业比较 证券研究报告 2025 年 12 月 28 日 A 股估值及行业中观景气跟踪周报 行业比较周跟踪（20251220-20251226）相关研究-证券分析师 林丽梅 A0230513090001 刘雅婧 A0230521080001 郝丹阳 A0230523120002 冯彧 A0230525080001 王胜 A0230511060001 联系人 冯彧 A0230525080001 本期投资提示：一、A 股本周估值（截至 2025 年 12 月 26 日）1）指数及板块估值比较：中证全指（剔除 ST）PE 为 21.6 倍，PB

2、 为 1.8 倍，处于历史 81%和 42%分位；上证 50 PE 为 11.8 倍，PB 为 1.3 倍，处于历史 62%和 42%分位；沪深 300 PE 为 14.1 倍，PB 为 1.5 倍，处于历史 65%和 38%分位；中证 500 PE 为 33.8 倍，PB 为 2.3 倍，处于历史 64%和 52%分位；中证 1000 PE 为 46.4 倍，PB 为 2.5 倍，处于历史 66%和 46%分位；国证 2000 PE 为 57.1 倍，PB 为 2.7 倍，处于历史 73%和 67%分位；创业板指 PE 为 41.3 倍，PB 为 5.6 倍，处于历史 36%和 64%分位；

3、科创 50 PE 为 160.7 倍，PB 为 6.1 倍，处于历史 97%和 66%分位；创业板指/沪深 300 PE 为 2.9 倍，PB 为 3.7 倍，处于历史 22%和 61%分位。2）行业估值比较（新进入行业加粗下划线表示）：PE 估值在历史 85%分位以上的行业：房地产、商贸零售、计算机（IT 服务、软件开发）；PB 估值在历史 85%分位以上的行业：电子（半导体）、通信；PEPB 均在历史 15%分位以下的行业：医疗服务。二、行业中观景气跟踪 1）新能源 光伏：本周光伏产业链中下游涨价。上游：多晶硅期货价回落 1.9%，多晶硅料现货价与上周基本保持一致。实际成交暂时稳定，但情绪

4、受硅片涨价带动，厂家有调涨心态。中游：硅片主流品种均价上涨3.0%，短期下游电池厂硅片库存有所消化，硅片涨价落地程度和持续性仍取决于下游接受度。下游：电池片均价上涨 6.3%，光伏组件主流品种均价上涨 0.2%。2026 年一季度装机预期较低，终端采购谨慎，近期涨价主要是银价上涨的成本驱动。电池：钴、镍：钴现货价上涨 4.3%，镍现货价上涨 8.4%。锂：六氟磷酸锂现货价下跌 1.8%，碳酸锂现货价上涨 14.8%，氢氧化锂现货价上涨 15.9%。江西锂云母矿复产推迟、盐湖提锂季节性减产等因素，导致锂资源短期供应紧张，锂盐产品价格相继上涨。正极材料：三元 811 型正极材料和磷酸铁锂正极材料价

5、格分别上涨 2.7%和 15.3%。碳酸锂成本端涨价传导同时，经历三年亏损的磷酸铁锂行业公布停产检修计划并集体协商提价。2025 年 12 月 26 日，发改委产业发展司发表题为大力推动传统产业优化提升的文章提出，对新能源汽车、锂电池、光伏等“新三样”产业，关键在于规范秩序、创新引领。发电装机：2025 年 1-11 月风电新增装机累计同比增长 59.4%，增速较前 10 个月提升 6.5 个百分点，风电在“反内卷”、深远海发展、特高压建设等驱动下装机延续高增。同期光伏新增装机累计同比增长 33.3%，增速较前 10 个月放缓 6.2 个百分点，随着基数抬升和年初装机潮对需求的透支，光伏装机增

6、速下半年来自然回落。行业比较 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共6页 简单金融 成就梦想 2）科技 TMT 半导体：本周费城半导体指数上涨 2.0%，中国台湾半导体行业指数上涨 5.0%，海外 AI 链二级市场情绪修复。存储：本周 DXI 指数（DRAM 产出价值）上涨 8.4%，过去一个季度已涨超 300%，NAND Flash 价格上涨 0.4%。DRAM 市场尤其是与 AI 算力强相关的高性能产品需求旺盛，供应持续紧张。消费电子：2025 年 1-11 月国内手机出货量累计同比增长 0.9%，增速较前 10 个月放缓 0.1 个百分点。新机供给节奏调整直接影响销售热度