百龙创园（605016）-A股公司研究报告：深耕健康配料研发驱动成长可期-260108（23页）.pdf

1、 请阅读最后一页的重要声明！深耕健康配料，研发驱动成长可期深耕健康配料，研发驱动成长可期 百龙创园百龙创园(605016605016)证券研究报告 化学制品/公司深度研究报告/2026.01.08 投资评级投资评级:买入买入(首次首次)核心观点核心观点 基本数据基本数据 20262026-0101-0808 收盘价(元)20.84 流通股本(亿股)4.20 每股净资产(元)4.47 总股本(亿股)4.20 最近 12 月市场表现 分析师分析师 王聪 SAC 证书编号：S0160525110001 分析师分析师 肖珮菁 SAC 证书编号：S0160524070005 相关报告相关报告 公司深耕健

2、康配料公司深耕健康配料，研发驱动增长。研发驱动增长。公司持续研发，拓展产品品类，目前具备益生元系列、膳食纤维系列、健康甜味剂和其他淀粉糖四大系列产品线。伴随公司核心产品产能释放、产业链向上延伸以及产品结构优化，公司收入业绩持续增长。1-3Q2025，公司实现营业收入 9.69 亿元，同比+18.10%；归母净利润 2.65 亿元，同比+44.93%。行业：健康意识增强，驱动需求增长。行业：健康意识增强，驱动需求增长。1）益生元：据 QYResearch，2023-2030 全球销售额预计 CAGR 为 8.8%；2）膳食纤维：人均摄入量具备较大提升空间。据中国膳食纤维公众号，2023-2030

3、 全球抗性糊精销售额预计CAGR 为 10.2%。3）阿洛酮糖：优秀蔗糖替代选择，审批推进迎发展机遇。据Global Market Insight，2025-2034年全球阿洛酮糖市场规模预计CAGR将超 14%。公司：聚焦高端产品公司：聚焦高端产品，产能逐步释放。产能逐步释放。1）持续研发投入，构筑技术竞争力。公司前瞻进行新产品研发，抗性糊精、阿洛酮糖等核心产品指标位于行业领先水平。截至 1H2025，公司已获授权发明专利 89 项。2）产品储备丰富，结构持续优化。公司能够生产 100 多种不同规格型号的功能性食品配料产品，向客户提供整体解决方案，高价值产品占比提升。3）客户资源优质。公司有

4、完备的国际认证体系，凭借丰富产品体系和稳定优秀质量与较多优质客户建立稳固关系。4）产能持续释放，产品量利齐升。3 万吨可溶性膳食纤维和 1.5万吨结晶糖产能逐步释放，实现向产业链上游延伸，有望实现核心产品的量利提升。泰国 4.6 万吨项目和国内 1.3 万吨项目正在建设，打开未来增长空间。投资建议：投资建议：我们预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 3.56/4.44/5.65亿元，同比+45.1%/+24.6%/+27.2%，1 月 8 日收盘价对应 PE 分别为25/20/16 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示：风险提示：市场竞争加剧风险，新产品研发和销售不及预期风险，

5、原材料价格波动风险，汇率风险。盈利预测盈利预测 Table_FinchinaSimple 币种(人民币)2023A2023A 2024A2024A 2025E2025E 2026E2026E 2027E2027E 营业收入(百万元)868 1,152 1,389 1,711 2,137 收入增长率(%)20.3 32.6 20.6 23.1 24.9 归母净利润(百万元)193 246 356 444 565 净利润增长率(%)28.0 27.3 45.1 24.6 27.2 EPS(元)0.60 0.76 0.85 1.06 1.34 PE 47.3 22.2 24.6 19.7 15.5

6、ROE(%)12.8 14.6 18.2 19.1 20.4 PB 4.7 3.3 4.5 3.8 3.2 数据来源：wind 数据，财通证券研究所（以 2026 年 01 月 08 日收盘价计算）-11%4%20%36%51%67%百龙创园沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 公司深度研究报告/证券研究报告 内容目录内容目录 1 1 公司概况：深耕健康配料，研发驱动增长公司概况：深耕健康配料，研发驱动增长 .5 5 1.11.1 专注功能性配料，产品持续拓展专注功能性配料，产品持续拓展 .5 5 1.21.2 研发驱动，收入业绩持续增长研发驱动，收入业绩持续增长.