振华股份(603067)-A股公司点评：拟发行可转债用于重庆铬盐新基地新工艺推动铬绿工艺+产能双升-260105（6页）.pdf

1、国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2026 年年 01 月月 05 日日公司研究公司研究评级：买入评级：买入(维持维持)研究所：证券分析师：李永磊S证券分析师：董伯骏S证券分析师：陈云S联系人：于畅STable_Title拟发行可转债用于重庆铬盐新基地，拟发行可转债用于重庆铬盐新基地，新工艺推动铬绿工艺新工艺推动铬绿工艺+产能双升产能双升振华股份（振华股份（603067）公司点评）公司点评最近一年走势相对沪深 300 表现2025/12/31表现1M3M12M振华股份2.2%55.1%221.5%沪深 3002.3%-0.2%17.7%市场数据2025/12/31当前价格（元）28.8

2、152 周价格区间（元）11.35-34.98总市值（百万）20,477.00流通市值（百万）20,477.00总股本（万股）71,076.03流通股本（万股）71,076.03日均成交额（百万）534.39近一月换手（%）4.38相关报告振华股份（603067）2025 年三季报点评：Q3需求季节性波动，持续看好铬盐景气大周期（买入）*化学原料*李永磊，董伯骏，陈云 2025-10-28振华股份（603067）2025 中报点评：铬盐放量显著，行业景气上行（买入）*化学原料*李永磊，董伯骏，陈云2025-08-16振华股份(603067.SH)深度报告：海外两机爆发，铬盐有望重估系列深度之二

3、（买入）*化学原事件事件:2026 年 1 月 4 日，公司发布 2026 年度向不特定对象发行可转换公司债券预案。本次向不特定对象发行可转换公司债券的募集资金总额不超过人民币 8.78 亿元（含本数），扣除发行费用后募集资金将投资于 5000吨/年维生素 K3 联产 7.4 万吨/年铬绿项目、50 万吨/年硫酸联产 5 万吨/年铬粉项目、补充流动资金及偿还银行贷款项目。本次可转债募投项目本次可转债募投项目实施主体为公司全资子公司重庆民丰化工实施主体为公司全资子公司重庆民丰化工“铬钛新材料绿色智能制造环铬钛新材料绿色智能制造环保搬迁项目保搬迁项目”年产年产 20 万吨铬化合物项目的子项目。万吨

4、铬化合物项目的子项目。2025 年 11 月 30 日，公司发布关于参与新疆沈宏集团股份有限公司等七家公司破产重整案进展公告。标的公司管理人根据公司提交的重整投资方案拟定的重整计划草案已经吐鲁番市中级人民法院裁定批准，并下发了民事裁定书，后续公司及管理人将按照重整投资方案和框架协议约定，办理款项支付、股权变更登记、资产抵押、质押手续解除等相关手续。投资要点投资要点:拟发行可转债募投重庆搬迁项目，首创新工艺打破铬绿产能瓶颈拟发行可转债募投重庆搬迁项目，首创新工艺打破铬绿产能瓶颈维生素 K3 联产铬绿项目即以重铬酸钠和硫酸混合物作为氧化剂，将甲基萘氧化后生产维生素 K3，之后将维生素 K3 装置中

5、的残余物质经进一步反应后得到 K3 还原液，用于制备铬绿。铬绿是金属铬的直接原料，金属铬在各种类型的高温合金中有着重要的应用，通过在高温下形成保护性表面膜，提高合金的抗氧化、抗碳化和抗硫化性。受益于近年来军用、民用飞机及燃气轮机等高端装备的需求增长，高温合金市场规模有望快速提升，有效拉动金属铬以及上游原材料铬绿的市场需求。民丰化工于业界首创民丰化工于业界首创“维生素维生素 K3 联产铬绿联产铬绿”工艺路工艺路线线，以维生素 K3 副产的含铬废液为原料制备高品质铬绿，实现了维生素生产过程中铬元素的高值化综合利用，近年来已取得显著的环保成效和经营业绩。项目实施后民丰化工铬绿产能将得到提升，同时将优

6、化生产流程，通过所采用的智能化系统以实现生产过程的精确控制，进一步提 证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2料*李永磊，陈云，董伯骏2025-07-31振华股份（603067）及铬盐行业点评之八：公司参与新疆沈宏破产重整，竞争优势有望进一步提升（买入）*化学原料*李永磊，董伯骏，陈云2025-05-20振华股份（603067）及铬盐行业点评之七：ATI公司商用喷气飞机发动机材料需求高增，铬盐产业链价值重估在即（买入）*化学原料*李永磊，董伯骏，陈云2025-05-18升铬绿产品的纯度和稳定性，有效匹配下游行业需求增长。我们认为我们认为，公司首创维生素公司首创维生素 K3 联产铬绿工艺联产铬