亨鑫科技 (1085.HK)-港股公司讯息更新：业务多元化拓展成效渐现-250519（6页）.pdf

1、 2025 年 5 月 19 日 證券研究部 有關分析師申明及其它重要資訊敬請參閱報告結尾處的資訊披露 1 亨鑫科技(1085.HK)公司訊息更新：業務多元化拓展成效漸現 中標 AI 服務器集採項目，凸顯全鏈條服務能力 亨鑫科技公佈其附屬公司上海掌御信息科技中標北京大學智能學院 AI 服務器集群採購項目。根據採購合同，上海掌御將爲北京大學智能學院提供高算力 GPU 服務器、管理服務器、資源管理平台及相關數據安全配套設備，並承接全部設備的部署與運維服務。上述項目的成功中標，顯示公司新開闢的數字安全與雲計算服務具備明顯的業務轉化能力，夯實其在高性能計算領域的市場份額，亦凸顯公司從硬件供應到系統集成

2、的全鏈條服務能力。新能源業務去年業績首次貢獻全年收入 公司亦透過併購拓展新能源業務。公司於 2023 年年中宣佈收購一家從事新能源業務的企業，收購標的透過太陽能產銷供應電力以及提供光熱發電技術的開發諮詢與技術服務。去年新能源業務首次帶來全年收入貢獻。2024 新能源及服務收入達到 1.86 億港元，同比增加 141.3%，為收入增長最快的業務分部。新能源及服務業務為公司實現多元化佈局，拓展新能源運維業務亦為公司帶來可持續、穩定的收入來源。財務及估值 亨鑫科技 2024 年收入同比增加 11.7%至 25.2 億港元，主要併購集成電路及數字科技業務和新能源業務增長帶來貢獻。傳統業務無線通信業務收

3、入同比小幅增加 6%，主要由於公司加大市場開拓力度及拓寬產品組合以獲取中國主要電信營運商的訂單。毛利率同比減少約 0.7 個百分點至 18.5%，因其無線通信業務採用更具競爭力的定價策略爭取訂單以維持市場份額，令毛利率受壓。銷售及分銷、行政以及研發開支增加、利息支出上升以及非控股權益因完成收購後減少，去年股東應佔淨利潤為 4,219 萬，同比下跌 39.5%。按現股價，往績市盈率為 12 倍。財務數據與估值 年結日：12 月 31 日(百萬人民幣)2021(A)2022(A)2023(A)2024(A)收入 1,625.8 2,039.6 2,255.9 2,520.0 歸屬母公司淨利潤 71

4、.3 63.6 69.7 42.2 每股盈利(人民幣分)18.4 16.4 18.0 9.7 同比 16.3%-10.8%9.6%-46.2%市盈率(倍)6.3 7.1 6.5 12.1 股息率 0.0%0.0%0.0%0.0%資料來源：彭博及軟庫中華 葉海燕,CFA,CESGA 電話:+852 2533 3723 電郵: 建議 未評級 目標價(港元)-現價(港元)1.26 52 周最高價/最低價(港元)1.74/0.79 巿值(億港元)5.87 資料來源：彭博及軟庫中華 1 個月 3 個月 12 個月 股價變動-6.7%-11.3%-21.3%相對恆指-15.8%-13.0%-40.6%資料

5、來源：彭博及軟庫中華 股價表現(港元)中標北京大學智能學院 AI 服務器集群採購項目，提供高算力 GPU服務器等設備及承接全部設備的部署與運維服務 新能源及服務業務貢獻大增，實現多元化佈局 新能源運維業務帶來可持續、穩定的收入來源 2025 年 5 月 19 日 證券研究部 有關分析師申明及其它重要資訊敬請參閱報告結尾處的資訊披露 2 24 財年業績數據 百萬人民幣 年結日：12 月 31 日 FY23 FY24 FY24 同比 1H24 2H24 2H24 同比 2H24 環比 收入 2,255.9 2,520.0 11.7%1,115.3 1,404.7 18.3%-20.6%數字科技及數

6、字安全 202.7 238.3 17.6%78.0 160.3 26.3%-51.3%新能源及服務 77.1 186.0 141.3%68.0 117.9 53.0%-42.3%無線通信 1,976.2 2,095.7 6.0%969.3 1,126.4 14.6%-14.0%毛利 434.7 467.3 7.5%210.2 257.1 13.3%-18.2%經營開支(332.3)(266.0)-19.9%(188.8)(77.3)-50.2%144.3%經營利潤 156.5 228.9 46.2%67.5 161.4 59.7%-58.2%融資成本(31.0)0.0 不適用(23.9)23.