【华源证券】北交所消费服务产业跟踪第四十六期：政策支持与消费热点频现，2026年北交所消费企业投资方向梳理-260106（15页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告北交所北交所定期报告定期报告hyzqdatemark证券分析师证券分析师赵昊SAC：S王宇璇SAC：S联系人联系人政策支持与消费热点频现，政策支持与消费热点频现，20262026 年北交所消费企业投资方向梳理年北交所消费企业投资方向梳理北交所消费服务产业跟踪第四十六期（20260104）投资要点：投资要点：20252025 年国内消费市场热点涌现，年国内消费市场热点涌现，1111 月月 CPICPI 同比增速达到年内高点同比增速达到年内高点。2025 年 1-11月，CPI 同比增速整体

2、呈低位波动后逐渐回升的趋势，11 月 CPI 同比增长 0.7%，增速提升，达到年内高点。2025 年 1-11 月，PPI 同比增速整体为负，但边际好转，工业品价格通缩压力略微得到缓解。2025 年 1-11 月主要商品零售品类呈现分化，其中通讯器材类、家用电器和音像器材、家具类等受政策补贴增长强劲，体育、娱乐用品、金银珠宝类增速也较高，烟酒、服装、饮料、建筑及装潢材料类等传统消费品行业表现偏弱。20252025 年中国消费市场涌现出一系列消费热点年中国消费市场涌现出一系列消费热点，如政策驱动类、情感经济类、健康消费类、银发经济类、国潮经济类、体验经济类等消费热点。梳理北交所消费服务产业 4

3、1 家企业，从涨跌幅角度看从涨跌幅角度看，2025 年（2025/1/1-12/31），北交所消费服务产业企业多数上涨，市值涨跌幅中值为+30.92%，有 8 家市值涨跌幅超过 50%，有 3 家市值涨跌幅超过 100%；从市值分布来看从市值分布来看，截至 2025 年 12 月31 日，位于50 亿元市值区间内的企业数量为 1 家，为锦波生物。从估值角度看，从估值角度看，截至 2025 年 12 月 31 日，北交所消费服务产业企业 PE TTM 中值为 46.3x，处于2025/1/1-2025/12/31 区间 34.29%分位点。我们认为北交所消费服务产业企业估值我们认为北交所消费服务

4、产业企业估值相对较低相对较低，20262026 年关注政策推动年关注政策推动、基本面改善以及消费热点事件刺激下的投资机会基本面改善以及消费热点事件刺激下的投资机会。北交所消费服务产业相关公司涵盖食品饮料（盖世食品、欧福蛋业）、文创 IP（柏星龙）、宠物食品（路斯股份）、化妆品（锦波生物、芭薇股份）、农业（康农种业）等产业链。北交所拟上市消费服务产业后备军充足，如母婴行业（英氏控股、孕婴世界）、化妆品原料（维琪科技、珈凯生物）、电声行业（海菲曼、先歌国际）等特色赛道和领军企业。总量：北交所消费服务股股价涨跌幅中值总量：北交所消费服务股股价涨跌幅中值为为-2.39%-2.39%。本周（2025 年

5、 12 月 29 日至12 月 31 日），北交所消费服务产业企业 7%上涨，市值涨跌幅中值为-2.39%，雷神科技（+10.10%）、视声智能（+3.14%）、瑞华技术（+0.61%）、中设咨询（-0.13%）、格利尔（-0.33%）位列涨跌幅前五。北证 50、沪深 300、科创 50、创业板指周度涨跌幅分别为-1.55%、-0.59%、-0.12%、-1.25%。本周 41 家企业市盈率中值由46.8X 降至 46.3X，总市值由 1151.78 亿元降至 1097.12 亿元，市值中值由 19.06亿元降至 18.73 亿元。行业行业：泛消费产业市盈率泛消费产业市盈率 TTMTTM 中值

6、中值-3.98%-3.98%至至 49.3X49.3X。泛消费 PETTM 中值由 51.3X降至 49.3X，雷神科技（+10.10%）、视声智能（+3.14%）、格利尔（-0.33%）市值涨跌幅居前。食品饮料和农业PETTM中值由49.7X降至49.5X，康比特（-0.39%）、永顺生物（-1.70%）、路斯股份（-1.90%）市值涨跌幅居前。专业技术服务 PETTM中值由 27.0X 升至 27.1X,瑞华技术（+0.61%）、中设咨询（-0.13%）、青矩技术（-1.75%）市值涨跌幅居前。本周泛消费产业市盈率 TTM 中值-3.98%至 49.3X。公告公告：沪江材料募投项目已完成建