【中邮证券】华康洁净（301235）-牵手九峰山实验室，有望深度绑定本地优质资源-260106（5页）.pdf

1、证券研究报告：医药生物|公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级买买入入|维维持持个个股股表表现现2025-012025-032025-052025-082025-102025-1211%26%41%56%71%86%101%116%131%146%华康洁净医药生物资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）36.87总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）1.08/0.73总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）40/2752 周周内内最最高高/最最低低价价45.10/18.19资资产产负负债债率率(

2、%)57.3%市市盈盈率率58.52第第一一大大股股东东谭平涛研研究究所所分析师:盛丽华SAC 登记编号:S1340525060001Email:华华康康洁洁净净(3 30 01 12 23 35 5)牵牵手手九九峰峰山山实实验验室室，有有望望深深度度绑绑定定本本地地优优质质资资源源l与与本本地地重重要要半半导导体体实实验验室室合合作作，公公司司获获客客能能力力有有望望提提升升公司已与九峰山实验室正式达成战略合作，成为其合作伙伴及九峰山论坛的三年重要赞助单位。双方将围绕资源整合、优势互补与生态共建，以九峰山论坛为核心载体，在平台共建、活动共办、技术共研及产业链对接等多个维度开展深度协作。合作标

3、志着公司深度融入光谷“芯”产业生态，旨在结合九峰山实验室的研发创新资源与公司在半导体洁净环境的专业能力，共同构建产业创新联合体，打造化合物半导体产业的标杆，为武汉光谷建设世界级产业集群、支撑国家战略性新兴产业发展提供动力与示范。我们认为，公司与本地重要半导体研发创新中心合作，有望在电子洁净领域迎来众多潜在客户。l前前三三季季度度业业绩绩亮亮眼眼，主主要要受受益益于于净净化化系系统统完完工工项项目目增增多多2025Q1-3 公司实现营业收入14.31 亿元（+32.59%），归母净利润0.61 亿元（+211.46%），扣非净利润 0.61 亿元（+365.18%）。分季度来看，2025Q1、Q

4、2、Q3 营业收入分别为 2.95 亿元（+28.54%）、5.40亿元（+66.45%）、5.97 亿元（+13.48%），归母净利润分别为-0.29 亿元（+9.72%）、0.48 亿元（+123.63%）、0.42 亿元（+39.69%），扣非净利润分别为-0.30 亿元（+10.20%）、0.50 亿元（+200.03%）、0.42亿元（+39.14%）。我们认为公司电子洁净订单有望延续，未来数年业绩预计保持高增长趋势。l切切入入电电子子洁洁净净市市场场，正正打打开开公公司司第第二二增增长长曲曲线线公司深耕洁净室集成，涵盖医疗、实验室及电子三大领域，具备“设计+施工+采购+售后”一体化

5、全产业链集成能力。依托常年医疗洁净室领域技术、经验积累以及武汉本地资源，公司于 2024 年成立电子事业部，先后中标上海茂微电子（长江存储控股子公司）、浙江晶引、先导芯光、海微科技等多项目，有望为公司带来第二增长曲线。考虑到国内半导体产业进程持续加速，公司未来有望凭借本地资源优势及省外开拓，持续打开电子洁净业务高增长局面。l盈盈利利预预测测与与估估值值预计公司 2025-2027 年营业收入分别为 25.57/35.59/46.77 亿元，归母净利润分别为 1.38/2.12/3.35 亿元，当前股价对应 PE 分别为 28.7/18.8/11.9 倍。l风风险险提提示示：市场竞争加剧风险；回

6、款周期增长风险；半导体产业基建进展不及预期风险；订单不及预期风险。发布时间：2026-01-06请务必阅读正文之后的免责条款部分2n盈盈利利预预测测和和财财务务指指标标项项目目 年年度度2 20 02 24 4A A2 20 02 25 5E E2 20 02 26 6E E2 20 02 27 7E E营业收入（百万元）1,7082,5573,5594,677增长率(%)6.6449.7439.1631.42EBITDA（百万元）142267375531归属母公司净利润（百万元）67138212335增长率(%)-37.75107.0852.9158.24EPS(元/股)0.621.281.