【国元国际控股】牧业即时点评：对进口牛肉实施保障措施落地，利好国内牛价-260105（2页）.pdf

1、 证证 券券 研研究究报报告告 请务必阅读免责条款请务必阅读免责条款 研究部研究部 姓名：李芳芳 SFC：BJO038 电话：0755-82846267 Email：.hk 即时即时点评点评 对进口牛肉实施保障措施落地，利好国内牛价对进口牛肉实施保障措施落地，利好国内牛价 牧业牧业 2026-01-05 星期一 【事件事件】商务部发布公告，决定自 2026 年 1 月 1 日起，以“国别配额及配额外加征关税”形式对进口牛肉采取保障措施，对超过配额部分征收 55%额外关税，保障措施实施期限为 3 年。【点评观点点评观点】相关相关报告报告 优然牧业(9858.HK)深度报告-20251014 进口

2、牛肉实施“国别配额及配额外加征关税”进口牛肉实施“国别配额及配额外加征关税”保障措施保障措施 2025 年 12 月 31 日，商务部正式公告对进口牛肉实施保障措施的裁定，调查机关裁定“进口牛肉数量增加，中国国内产业受到严重损害，且进口产品数量增加与严重损害之间存在因果关系”，决定以“国别配额及配额外加征关税”的形式对进口牛肉采取保障措施，保障措施实施期限为 3 年。本次配额制主要针对进口量大的国家，以 2026 年为例，牛肉进口配额为 268.8 万吨，其中巴西份额为 110.6 万吨，阿根廷为 51.1 万吨，乌拉圭 32.4 万吨，澳大利亚为 20.5 万吨。2027 年和 2028 年

3、，牛肉进口配额分别为 274.2 万吨和 279.7 万吨。各国配额外将会加征 55%关税。进口牛肉占比高，配额制利好国内牛肉价格进口牛肉占比高，配额制利好国内牛肉价格 根据海关总署数据，2024 年，我国牛肉进口量为 287 万吨，同比+5.0%，其中巴西/阿根廷/乌拉圭/澳大利亚进口量分别为 134/59/24/21 万吨，分别占比 46.6%/20.6%/8.4%/7.4%。2024 年，我国牛肉产量 779 万吨，进口牛肉量超过了我国自产量 3 成。2025 年 1-11 月，我国牛肉进口量 259万吨，同比-0.38%。参照往年推算，本次配额量将覆盖各国约 7-8 成牛肉进口量，其余

4、部分加征 55%关税。2025 年以来行业开始去化母牛，供给收紧推动牛肉价格上行，根据农业农村部数据，2025 年 12 月 26 日，我国牛肉价格为 53.5 元/kg，同比+14.4%。本次配额制将进一步优化国内供给，利好国内牛肉价格。投资建议投资建议 本次进口牛肉配额制将减轻国内的供应压力，叠加国内肉牛去化持续推进，国内牛肉价格有望继续上涨，直接增厚牧业公司的利润。建议关注：优然牧业（9858.HK）。2 即时点评 免责条款免责条款 一般声明一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称国元证券经纪（香港）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息

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