计算机行业周报：港股AI热门新股全梳理！-260104（19页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 计算机 2026 年 01 月 04 日 港股 AI 热门新股全梳理！看好 计算机行业周报 20251229-20251231 相关研究 华为 2026 会反转吗？智谱和 minimax对比研究！计算机行业周报20251222-20251226 2025/12/27 字节豆包 1.8 重磅发布！壁仞提交港股招股书！计算机行业周报 20251215-20251219 2025/12/20 证券分析师 黄忠煌 A0230519110001 洪依真 A0230519060003 刘洋 A02305130500

2、06 研究支持 崔航 A0230524080005 徐平平 A0230525080002 曹峥 A0230525040002 陈晴华 A0230525100001 罗宇琦 A0230124070004 联系人 王开元 A0230125030001 本期投资提示：2025 年 12 月 30 日，上海天数智芯半导体股份有限公司开启招股，准备于 2026 年 1 月8日在港交所上市。2021年，公司推出首款面向训练的GPU产品天垓Gen1，2022年，推出面向推理的智铠系列 GPU；2024 年，天垓系列 GPU 已迭代至 Gen3，公司形成天垓、智铠两大 GPU系列，及相应的服务器、集群解决方案

3、产品矩阵。目前，公司产品已形成小规模的批量销售，天垓系列均价为 3-4 万、智铠系列均价约为 1 万。壁仞科技提交港股招股书。公司 2019 年成立，核心团队来自 AMD 等大厂，聚焦自研 GPGPU 芯片及智能算力解决方案，已量产 BR106、BR110、BR166 等产品。2022-2025H1 营收从 49.9 万元增至 5890 万元。2024 年，BR106 销量达到 9344 片，2025 年公司在手订单超 12 亿元，下一代 BR20X 芯片预计 2026 年商业化。智谱、MiniMax 近期通过港交所上市聆讯并披露招股书，成为大模型六小龙中第一、第二家启动 IPO 的公司。两家

4、公司分别代表了 toB 和 toC 的大模型商业模式类别，在大模型初创公司中具备代表性意义。智谱：背靠清华，模型能力国内领先，具备从文字、多模态到深度思考 Agent 的全系列自研基座模型，ToB 本地化部署为核心。模型方面，平台提供语言模型、多模态模型、智能体模型和代码模型，及模型微调、部署等集成工具，实现模型能力全覆盖、广泛应用场景、算力设施高适配性。平台结构方面，公司依托全面的 AI 模型组合匹配客户特定需求；通过可扩展的跨硬件、场景应用支持智能体定制与复杂任务处理；借助便捷的算力设施适配，支持大参数规模模型的跨云及芯片组部署，向大量终端消费者提供智能服务。MiniMax：注重高效模型架

5、构和产品迅速商业化，ToC 产品海螺 AI 和 Talkie/星野为核心收入来源，73.1%收入来自海外。公司在基模发布后立马建立了 C 端产品矩阵，包括MiniMax Agent 应用平台、海螺 AI 视频生成平台、MiniMax 语言音频生成工具、Talkie/星野全模态交互 App。重点公司更新：鼎捷数智（完成可转债发行，建立 AI 平台商业化支撑）、浪潮信息（AI服务器核心，超节点拉动利润率提升）、税友股份（AI 数字会计商业化超预期）。重点推荐主线：1）数字经济领军；2）AIGC 应用；3）AIGC算力；4）数据要素；5）信创弹性；6）港股核心；7）智联汽车；8）新型工业化；9）医疗

6、信息化。详细标的请见正文。风险提示：行业若激进扩人策略，可能影响盈利增长。外部因素影响供应链稳定性。行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共19页 简单金融 成就梦想 1.壁仞/天数对比研究 1.1 壁仞科技：即将登陆港股 12 月 18 日，壁仞科技在港股提交招股书。壁仞科技 2019 年成立，专注自研 GPGPU 芯片及智能算力解决方案。2020-2021 年完成多轮融资，推进首代芯片 BR106 研发与流片；2022 年 BR110 流片成功并获国际测试领先成绩；2023 年 BR106 量产并实现首笔收入；2024 年达成千卡级 GPU 集群等标志性部署，启动