投资组合报告：2026年一月策略金股报告-260102（15页）.pdf

1、2026年一月策略金股报告投资组合报告一月总量观点及金股组合一月浙商总量观点相关报告一月浙商金股组合经济修复不及预期；公司基本面不及预期。1一月总量观点1.1一月宏观观点：宏观空窗期，题材较活跃1月处于宏观数据和政策的空窗期。由于1-2月份经济数据合并，核心宏观数据需等待3月发布。两新、地产领域等靠前发力的核心政策也已于2025年末陆续落地，政策可能暂时进入空窗期。在此背景下，权益市场风格可能更偏向事件驱动的题材行情。参考报告：以旧换新边际降温，“两重”或接力发力（20251230）1.2一月策略观点：“未分胜负”变“利于多方”，防挖坑、不追高、逢低配展望后市，我们认为A股中线看多、“系统性慢

2、牛”继续走高的结论具有较高的置信度；但考虑到前述三项驱动因素的持续性有待检验，因此短期走势需要“边走边看”。配置方面，基于“中线看多慢牛继续，短线演绎有待观察”的判断：择时方面，建议保持当前持仓，切勿随便追涨（尤其对于年内涨幅较大的品种），若近期出现类似今年初的“黄金坑”，则积极逢低增配；行业方面，建议重点关注明显滞涨且份额扩张的券商板块；板块方面，逢低关注前期调整充分、已经形成日线MACD底背离的恒生科技指数；个股方面，适当“轻指数、重个股”，重点留意年线上方的低位滞涨个股。参考报告：“未分胜负”变“利于多方”，防挖坑、不追高、逢低配（20251227）1.3一月金工观点：1月要乐观，小盘先

3、启动12月最后三天或迎来建仓窗口，卖出压力年末充分释放。1月险资、对冲盘有望大幅回流，风险偏好重回上行。量化策略风格敞口有望放开，风格聚焦中证1000、中证2000及小微盘，行业端建议关注化工ETF、机械ETF、电池ETF、科创50ETF、券商ETF。2一月金股组合2.1本月金股组合1月浙商策略价值精选组合为：中国太保（非银）、山推股份（机械）、弘元绿能（机械）、德昌股份（新兴产业研究）、神工股份（电子）、天岳先进（电子）、南方航空（交运）、美好医疗（医药）、紫金矿业（有色）、牧原股份（农业）。2.2本月个股逻辑非银：孙嘉赓中国太保：上海国资委背景的唯一上市险企，长航转型纵深推进与Web3领域

4、的前瞻布局有望带来业绩与估值的戴维斯双击。一、超预期逻辑1）保险行业的战略重要性提升。2）行业利差损风险持续缓释。3）太保长航转型助推NBV快增。4）上海国资委战略支持。5）太保前瞻性布局Web3赛道。6）中国平安举牌太保H股。二、催化剂1）A股与港股持续保持牛市趋势行情，成交活跃度与赚钱效应保持高位三、检验与跟踪依据1）A股与港股市场点位，日均成交额与两融余额变化宏观经济失速，权益市场调整，长端利率大幅下行，改革推进滞缓。参考报告：核心经营指标积极向好，盈利略超预期（20250829）机械：邱世梁/王华君山推股份：工程机械低估值强阿尔法品种，推土机迈向全球，挖掘机打开空间。拟发行mathbf

5、H股推进全球化战略，雷沃工程机械同业竞争问题有望逐步解决。一、超预期逻辑市场担忧：俄罗斯市场存在较大的下滑风险。我们认为：1）公司非洲、中亚、东南亚、中东等出口收入有望快速增长。2）考虑到俄罗斯报废税短期冲击有望逐步减弱，以及若俄乌冲突缓解有望带来俄乌重建需求等影响，预计俄罗斯市场不利影响有望逐步减弱。二、驱动因素1、挖掘机：有望打开空间。2024年公司18亿元收购挖掘机资产山重建机。山东重工集团承诺5年内解决挖掘机同业竞争问题。2、推土机：大推出口与国产替代，有望提升盈利能力。3、矿山机械：未来潜力大。4、降本：公司2025年降本总计划为5.2亿元。5、发行H股：公司拟发行H股。6、同业竞争

6、问题解决：山推与雷沃工程机械同业竞争问题有望逐步解决。三、催化剂公司挖掘机业务取得突破；业绩超预期；出口区域增速超预期；大推销量超预期。基建、地产投资不及预期；海外贸易摩擦风险等。参考报告：山东重工集团新董事长上任；黄金内核+渠道协同赋能发展（20251203）机械：王华君弘元绿能：光伏一体化成本领军者，受益光伏“反内卷”+“光储一体”大趋势，成长空间加速打开.一、超预期逻辑1、市场预期：光伏需求增长有限，拖累行业价格、盈利水平，带来公司业绩压力。2、我们预测：随着光伏反内卷政策落地、以及储能成本的降低，行业逐步走向光储二次平价，公司依靠领先的成本管控能力、有望迎业绩加速拐点。二、检验与催化1