【粤开证券】【粤开宏观】税收增速与经济增速的非同步性：当前中国税收低增长的原因、影响及应对-260105（13页）.pdf

1、 请务必阅读最后特别声明与免责条款 1/13 证券研究报告证券研究报告|宏观深度宏观深度 宏观研究 【粤开宏观】【粤开宏观】税收增速与经济增速的税收增速与经济增速的非同步性：当前中国税收低增长的原非同步性：当前中国税收低增长的原因、影响及应对因、影响及应对 2026 年 01 月 05 日 投资要点 分析师：罗志恒分析师：罗志恒 执业编号：S0300520110001 电话：010-83755580 邮箱： 近期报告近期报告 【粤开宏观】人民币汇率持续升值：原因、影响及展望2025-12-25 【粤开宏观】承压前行，韧性不减2026 年中国出口展望2025-12-21 【粤开宏观】2026 年

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3、新旧产业动能转换所驱动的税源结构巨变。2013 年以来，税收增速总体持续下行、低于经济增速有四点原因：一是年以来，税收增速总体持续下行、低于经济增速有四点原因：一是中国经济发展阶段从供给短缺走向需求不足，对经济增速、经济质量等产生重大影响，带动税收增速下行。二是二是中国经济发展动能从房地产走向新质生产力，税收制度和征管能力未能适应新动能发展需要。三是三是宏观调控尤其是财政政策实施方式高度依赖减税降费，但是近年来减税降费政策的传导机制受阻，税基扩大效应不明显。四是四是税制设计的收入杠杆效应和波动放大器效应明显，导致经济下行周期税收增速下行速度快于经济。中国税收收入在未来大概率会延续当前的低速增长

4、态势，将对财政经济产生中国税收收入在未来大概率会延续当前的低速增长态势，将对财政经济产生四大挑战：四大挑战：一是财政收入质量下降，财政汲取能力下降、财政可持续性减弱。二是宏观治理能力下降，中央对地方的财政控制力下降。三是政府债务尤其是地方债务规模和风险可能攀升。四是长期的税收增速低迷和债务压力偏大可能导致地方政府积极性下降，继而影响营商环境的改善。因此，要采取大力度举措扭转税收增速低迷和宏观税负持续下降的态势。因此，要采取大力度举措扭转税收增速低迷和宏观税负持续下降的态势。税收增速和宏观税负不是越低越好，要保持在合理水平，既要确保市场主体的活力，又能确保财政安全。具体而言：一是深化需求侧管理，

5、夯实税收增长的经济基础；一是深化需求侧管理，夯实税收增长的经济基础；二是二是改革税收制度，构建同新经济形态相适配的税收制度和征管体系；改革税收制度，构建同新经济形态相适配的税收制度和征管体系；三是优化财政政策方式，从减税转向增支并提升其质效；三是优化财政政策方式，从减税转向增支并提升其质效；四是规范税收优惠政策，维护税制统一与中性。四是规范税收优惠政策，维护税制统一与中性。宏观深度宏观深度 请务必阅读最后特别声明与免责条款 2/13 目目 录录 一、引言及文献综述.3 二、中国税收增速与经济增速关系的基本事实（19942024 年）.4（一）税收增速与经济增速的不同步是常态，2013 年以来税

6、收增速总体低于经济增速.4（二）伴随着税收增速的回落与税收浮动率的走低，我国宏观税负呈持续下行趋势.5（三）分税类看，总体上直接税的税收浮动率高于间接税，受减税降费侧重间接税的影响，间接税下行速度更快、波动性更高.5（四）分行业看，经济增速换挡后，所有行业的税收浮动率都下降，房地产、住宿餐饮等行业税收浮动率下降幅度靠前.5 三、2013 年以来税收增速总体持续下行、低于经济增速的原因.6（一）中国经济发展阶段从供给短缺走向需求不足，对经济增速、经济质量等产生重大影响，带动税收增速下行.6（二）中国经济发展动能从房地产走向新质生产力，税收制度和征管能力未能适应新动能发展需要.7（三）宏观调控尤其