【华源证券】新消费行业周报：元旦假期出行数据亮眼，抖音美妆GMV预计全年高增-260105（8页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告商贸零售商贸零售行业定期报告行业定期报告hyzqdatemark投资评级投资评级：看好看好（维持）（维持）证券分析师证券分析师丁一SAC：S联系人联系人板块表现：板块表现：元旦假期出行数据亮眼，抖音美妆元旦假期出行数据亮眼，抖音美妆 GMVGMV 预计全年高增预计全年高增新消费行业周报（2025.12.29-2026.1.2）投资要点：投资要点：元旦假期消费数据更新：元旦假期消费数据更新：元旦数据表现较优，或因今年假期时间长于去年同期。即将迎来春节 9 天长假，期待后续假期出行表现。1

2、1）出行数据出行数据：据交通运输部，元旦假期期间，预计全社会跨区域人员流动量累计 5.9亿人次，日均 1.98 亿人次，同比增长 19.5%（去年同期假期为 1 天）。其中：铁路客运量预计 4822.3 万人次，日均 1607.5 万人次，增长 53.1%；民航客运量预计 588.1万人次，日均 196.03 万人次，增长 10.49%。2 2）重点景区数据：）重点景区数据：据美团旅行数据，2026 年元旦假期，“西安城墙碑林历史文化景区”门票预订量同比去年大涨 134%。西安元旦文旅预订增速达 41%。携程数据显示，元旦期间山岳类景区门票预订量同比涨超 150%，其中黄山旅游订单量同比去年增

3、长 544%，庐山增长 390%、峨眉山也增长 387%。据长白山文旅公众号，2026 年元旦假期，长白山景区累计接待游客 3.66 万人，同比增长 40.77%。据银联商务大数据测算，2026 年元旦假期，长白山管委会接待国内游客 17.87 万人次，同比增长 74.34%；国内游客出游总花费 2.01 亿元,同比增长 70.34%。3 3）出入境数据：）出入境数据：携程旅行数据显示，2026 年元旦假期入境游门票预订量同比增110%，入境体验型玩乐产品预订量增长超 30 倍。4 4）免税免税：据海口海关统计，元旦假期期间海口海关共监管离岛免税商品销售 44.2万件，同比增长 52.4%；购

4、物人数 8.35 万人次，同比增长 60.6%；购物金额 7.12亿元，同比增长 128.9%。根据携程数据，海南封关后，“免税购物+海滨度假”模式成为吸引国际游客的亮点，三亚入境订单同比增长 170%，万宁增长近四倍。5 5）餐饮表现餐饮表现：据海底捞披露订餐数据，截至 2025 年 12 月 25 日，全国海底捞门店已接到 2025 年 12 月 31 日和 2026 年 1 月 1 日跨年两天的订餐超 40 万桌。6 6）酒店表现：）酒店表现：根据携程数据，元旦假期前两日酒店热度同比提升近 50%。20252025 年抖音美妆年抖音美妆数据亮眼数据亮眼：根据化妆品观察公众号，2025 年

5、 1-11 月，抖音美妆（美容护肤+彩妆/香水/美妆工具）GMV 超过 2100 亿，同比增长超 22%，预估 2025 年全年，抖音美妆或突破 2300 亿。2025 年 1-11 月彩妆/香水/美妆工具类目的 GMV约 580 亿，同比增长 24.8%，增速略高于美容护肤类目。主流国货由“单品称王”向“矩阵称霸”转变，韩束已在多个细分品类获得亿级体量。2025 年抖音 TOP2000品牌中，韩国品牌的数量超 100 个，仅次于中国品牌，韩妆在中国彻底“本土化”成为一种趋势。抗皱+美白成为美妆增长的硬核驱动力，2025 年 1-11 月，抖音“抗皱”商品 GMV 的同比增速是 50%，“美白

6、”商品 GMV 的同比增速是 55.4%。投资分析意见：投资分析意见：新兴消费品的蓬勃发展折射出新世代年轻人在当前社会环境下所孕育出的新兴消费观念，正确的解读此类全新的消费叙事是抓住新消费公司成长的关键因素。因此，在美护方面，我们建议关注基于较高专业性与创新性的优质国货品2 20 02 26 6 年年 0 01 1 月月 0 05 5 日日源引金融活水 润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/共 8页牌，如毛戈平，上美股份等；黄金珠宝方面，建议关注更受年轻消费者欢迎的古法黄金赛道头部品牌，如老铺黄金，潮宏基等；潮玩方面，建议关注