汽车行业跟踪报告：2026年汽车“以旧换新”政策延续-251230（3页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业跟踪报告行业跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.12.30 2026 年汽车“以旧换新”政策延续年汽车“以旧换新”政策延续 Table_Industry 汽车汽车 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 汽车银河通用斩获 1000 台订单，云深处启动上市辅导2025.12.29 汽车2026 年“以旧换新”有序推进2025.12.28 汽车特斯拉 Robotaxi 开启无人测试，智驾供应链有望再迎增长2025.12.22 汽车工信部许可两款 L

2、3 级自动驾驶车型产品，智驾正式进入 L3 时代2025.12.16 汽车11 月重卡延续高景气，新能源再创新高2025.12.16 汽车行业跟踪报告 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 刘一鸣(分析师)021-23154145 S0880525040050 张觉尹(分析师)021-23185705 S0880525040057 潘若婵(分析师)021-23154145 S0880525110006 本报告导读：本报告导读：2025 年年 12 月月 30 日，国家发展改革委、财政部印发关于日，国家发展改革委、财政部印发关于 2026 年实施大规模设备年实施大规模设备更新和

3、消费品以旧换新政策的通知，明确延续汽车报废更新与置换更新补贴。更新和消费品以旧换新政策的通知，明确延续汽车报废更新与置换更新补贴。投资要点：投资要点：Table_Summary 事件：事件：2025 年年 12 月月 30 日，日，国家发展改革委、财政部印发关于国家发展改革委、财政部印发关于2026 年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知，明确延续汽车报废更新与置换更新补贴。通知通知 继续支持继续支持汽车报废更新汽车报废更新：个人消费者报废本人名下乘用车，并购买纳入减免车辆购置税的新能源汽车车型目录的新能源乘用车或 2.0 升及以下排量燃油

4、乘用车的，给予汽车报废更新补贴支持，购买新能源乘用车补贴车价的 12%（最高不超过 2 万元）、购买2.0 升及以下排量燃油乘用车补贴车价的 10%（最高不超过 1.5 万元）。通知 继续支持通知 继续支持汽车汽车置换置换更新更新：个人消费者转让本人名下乘用车，并购买符合上述目录要求的新能源乘用车或 2.0 升及以下排量燃油乘用车的，给予汽车置换更新补贴支持，购买新能源乘用车补贴车价的 8%（最高不超过 1.5 万元）、购买 2.0 升及以下排量燃油乘用车补贴车价的 6%（最高不超过 1.3 万元）。2026 年第一批年第一批 625 亿元超长期特别国债支持亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新

5、资金消费品以旧换新资金计划已提前下达计划已提前下达。根据央视网，为优化实施“两新”政策，做好政策平稳有序衔接，满足元旦、春节等旺季消费需求，近日，国家发展改革委会同财政部，已向地方提前下达 2026 年第一批 625 亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划。我们认为，以旧换新政策延续有望对我们认为，以旧换新政策延续有望对 2026 年乘用车销量形成稳定年乘用车销量形成稳定支撑。支撑。整车方面推荐零跑汽车、吉利汽车、比亚迪、小鹏汽车，经销商环节推荐头部企业中升控股。风险提示。新车销量不及预期，原材料价格大幅上涨。行业跟踪报告行业跟踪报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 3 表表

6、1：推荐公司业绩预测及财务估值推荐公司业绩预测及财务估值 公司名称公司名称 代码代码 收盘价收盘价（2025/12/30）EPS PE 评级评级 2024A 2025E 2026E 2024A 2025E 2026E 比亚迪 002594.SZ 99.75 13.84 3.80 5.99 7 26 17 增持 零跑汽车 9863.HK 50.10 -2.11 0.89 3.57 -56 14 增持 吉利汽车 0175.HK 18.02 1.64 1.61 1.80 11 11 10 增持 小鹏汽车 9868.HK 80.10 -3.06 -0.67 1.06 -76 增持 中升控股 0881.