汽车行业周报：补贴落地践行渐进看好预期修复下的交易机会-251229（19页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 汽车 2025 年 12 月 29 日 补贴落地践行渐进，看好预期修复下的交易机会 看好 2025/12/22-2025/12/28 汽车周报 相关研究 L3 智驾车型许可发放，继续看好智能化、中高端和二手车市场2025/12/15-2025/12/19 汽车周报 2025/12/22 证券分析师 戴文杰 A0230522100006 联系人 邵翼 A0230524120001 本期投资提示：观点：两新补贴即将落地，此前对行业 26 年总量的担心有望得到修复。看好中低端需求为主的比亚迪、吉利，以及基本面

2、弹性显著的北汽、江淮。同时受到补贴支撑，零部件企业 26H1 的业绩也有望显著得到改善，因此推荐业绩有支撑、估值相对低位且有提升潜力的公司，推荐关注银轮、福达、双环、继峰、敏实、星宇、宁波华翔等。弹性机会来自ai外溢的智能化和机器人方面有相对优势的新势力车企小鹏、蔚来、理想，以及核心 tier1 德赛西威、经纬恒润、科博达等。同时，行业反内卷涨价周期下，利好二手车企业盈利修复，以及经销商的整体盈利水平改善，推荐优信。以及央国企改革带来的突破性变化，包括上汽及东风，建议继续关注。行业情况更新：根据乘联会周度数据，12 月第三周全国乘用车市场日均零售 7.7 万辆，同比去年 12 月同期下降 11

3、%，较上月同期增长 9%。最近一周传统原材料价格指数、新能源原材料价格指数均上升。最近一周/最近一个月，传 统 车 原 材 料 价 格 指 数 分 别+1.3%/+1.0%；新 能 源 车 原 材 料 价 格 指 数 分 别+5.6%/+6.8%。市场情况更新：本周汽车行业总成交额 5828.11 亿元（环比+18.55%），本周汽车行业指数收 7863.75点，全周上升 2.74%。同期沪深 300 指数收报 4657.24 点，全周上升 1.95%。汽车行业指数涨幅高于沪深 300 指数。汽车行业周涨幅在申万宏源一级行业中位列第 11 位，较上周上升 10 位。本周行业个股上涨 172 个

4、，下跌 94 个。其中涨幅最大的个股是超捷股份、隆基机械、浙江世宝，分别上涨 41.6%、33.7%、33.3%，跌幅最大的个股是春风动力、东箭科技、一彬科技，分别跌幅-6.3%、-5.9%、-5.3%。重要事件：收费公路政策优化与自动驾驶法规完善推动交通体系高质量运行。投资分析意见：基于智能化+中高端+反内卷主线，首先看好智能化方面有相对优势的新势力车企小鹏、蔚来、理想、华为系的江淮、北汽、赛力斯等，以及核心 tier1 德赛西威、经纬恒润、科博达等。行业反内卷涨价周期下，利好二手车企业盈利修复，以及经销商的整体盈利水平改善，推荐优信。考虑到当前市场对明年行业整体需求有不确定性，因此推荐业绩

5、有支撑、估值相对低位且有提升潜力的公司，推荐关注银轮、双环、继峰、敏实、星宇、宁波华翔等。国央企改革带来的突破性变化，包括上汽及东风，建议继续关注。核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共19页 简单金融 成就梦想 1.本周事件 1.1 收费公路政策优化与自动驾驶法规完善推动交通体系高质量运行 12 月 25 日，国家发展改革委基础设施发展司发文称，深化重点领域改革、市场化改革和投融资改革，推动有效市场和有为政府更好结合，持续增强基础设施发展动力活力。交通基础设施建设正在从“重规模”转向“重效率和规则完善”。

6、在现代化基础设施体系建设框架下，交通作为重要组成部分，被要求在规划、建设和运营层面更加注重长期效率、网络协同和可持续运行，为经济运行和区域发展提供稳定支撑。通过交通体制改革提升公路体系的运行效率，是交通领域的重要方向。相关部署提出，要深化综合交通运输体系改革，推进铁路体制改革，完善地方高速公路规划建设管理，同时健全运输价格的市场化调整机制，其中明确包括对收费公路政策进行优化，以改善公路资产的使用效率和长期运营能力。智能化发展对交通规则提出了新的制度需求。在推动交通基础设施数字化、智能化升级的过程中，相关改革任务同步提出要加快交通运输相关法律法规的制修订，明确提出健全自动驾驶有关法规，以适应智能